交银中证环境治理指数(LOF)二季报解读：C类份额净赎回率34% 合计亏损248.6万元
主要财务指标：A/C类份额均录得亏损 期末净值不足0.48元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），交银中证环境治理指数(LOF)A类与C类份额均出现亏损。其中，A类本期利润为-2,303,133.80元，C类本期利润为-185,818.46元，两类份额合计亏损2,488,952.26元。期末基金份额净值方面，A类为0.4780元，C类为0.4757元，均低于0.5元。
| 主要财务指标 | 交银中证环境治理指数(LOF)A | 交银中证环境治理指数(LOF)C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 299,865.02元 | 24,978.08元 |
| 本期利润 | -2,303,133.80元 | -185,818.46元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0164元 | -0.0088元 |
| 期末基金资产净值 | 62,961,234.62元 | 8,445,478.88元 |
| 期末基金份额净值 | 0.4780元 | 0.4757元 |
基金净值表现：近三月跑赢基准 长期业绩持续落后
短期来看，A类与C类份额过去三个月净值增长率均为-3.86%，而同期业绩比较基准收益率为-4.59%，两类份额均跑赢基准0.73个百分点。但长期业绩表现不佳，A类自基金合同生效起至今净值增长率为-49.63%，大幅落后于业绩比较基准的-46.18%，差距达3.45个百分点；C类自份额确认起至今净值增长率为-9.25%，同样落后基准2.44个百分点。
| 阶段 | 交银中证环境治理指数(LOF)A净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.86% | -4.59% | 0.73% |
| 过去六个月 | -1.81% | -2.27% | 0.46% |
| 自基金合同生效起至今 | -49.63% | -46.18% | -3.45% |
| 阶段 | 交银中证环境治理指数(LOF)C净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -3.86% | -4.59% | 0.73% |
| 过去六个月 | -1.84% | -2.27% | 0.43% |
| 自基金份额确认起至今 | -9.25% | -6.81% | -2.44% |
投资策略与运作：紧密跟踪指数 高仓位应对市场波动
作为指数型基金，本基金采用完全复制法跟踪中证环境治理指数，报告期内保持高仓位运作。二季度A股市呈现结构性分化，科技产业链（半导体、AI）大幅上涨，环保板块表现承压。基金净值随标的指数先上行后波动下行，整体跟踪效果较好，日均跟踪偏离度绝对值及年跟踪误差均控制在合同约定范围内（日均偏离度≤0.35%，年跟踪误差≤4%）。
宏观与行业展望：环保板块迎政策红利 现金流改善可期
管理人认为，2026年三季度国内经济将延续企稳向好趋势，财政发力重点转向存量项目落地。环保板块正处于政策红利释放与现金流改善的关键窗口：短期化债政策见效，运营类企业现金流改善确定性高，前期减值计提充分的企业或冲回减值增厚利润；中期生态环境法典和双碳考核办法落地，行业合规门槛抬升，具备核心技术的龙头企业将受益于工业环保订单增量。长期来看，环保产业作为绿色发展重要载体，具备政策与基本面双重支撑，景气度有望稳步上行。
基金资产组合：权益投资占比93% 现金储备6.7%
报告期末，基金总资产中权益投资占比92.96%，金额为66,986,336.08元，且全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计4,831,122.56元，占总资产比例6.70%；其他资产（存出保证金、应收申购款等）合计245,700.72元，占比0.34%。基金未配置债券、基金、金融衍生品等其他资产，投资结构高度集中于股票。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 66,986,336.08 | 92.96 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 4,831,122.56 | 6.70 |
| 其他资产 | 245,700.72 | 0.34 |
| 合计 | 72,063,159.36 | 100.00 |
股票投资行业分布：环境治理业占比超四成 制造业次之
从行业配置看，基金股票投资高度集中于环保相关领域。其中，水利、环境和公共设施管理业占基金资产净值比例41.93%，金额29,937,989.03元；制造业占比34.97%，金额24,973,547.65元；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比11.96%，金额8,537,403.40元。上述三个行业合计占比88.86%，其他行业配置比例均低于2%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 水利、环境和公共设施管理业 | 29,937,989.03 | 41.93 |
| 制造业 | 24,973,547.65 | 34.97 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 8,537,403.40 | 11.96 |
| 科学研究和技术服务业 | 1,222,200.00 | 1.71 |
| 批发和零售业 | 1,190,748.00 | 1.67 |
| 租赁和商务服务业 | 1,124,448.00 | 1.57 |
| 合计 | 66,986,336.08 | 93.81 |
前十大重仓股：武汉天源居首 集中度较低
报告期末，基金前十大重仓股公允价值合计14,818,313.26元，占基金资产净值比例20.72%，集中度较低。其中，武汉天源（301127）以2.98%的占比居首，公允价值2,125,457.60元；高能环境（603588）、聚光科技（300203）、浙富控股（002266）等个股占比均在2.10%-2.77%之间。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 301127 | 武汉天源 | 2,125,457.60 | 2.98 |
| 2 | 603588 | 高能环境 | 1,979,923.20 | 2.77 |
| 3 | 300203 | 聚光科技 | 1,509,544.50 | 2.11 |
| 4 | 002266 | 浙富控股 | 1,505,350.00 | 2.11 |
| 5 | 002658 | 雪迪龙 | 1,501,565.00 | 2.10 |
| 6 | 000967 | 盈峰环境 | 1,473,273.36 | 2.06 |
| 7 | （数据不全，按原文列示） | （原文未完整列示第3-10名，此处按披露信息列示） | （对应金额） | （对应比例） |
基金份额变动：C类份额净赎回率34% A类净赎回近10%
报告期内，基金两类份额均出现净赎回。A类份额期初146,038,060.19份，期间申购7,167,302.41份，赎回21,492,173.78份，期末131,713,188.82份，净赎回率约9.81%；C类份额期初26,949,242.49份，期间申购15,793,207.76份，赎回24,988,893.29份，期末17,753,556.96份，净赎回率高达34.12%。
| 项目 | 交银中证环境治理指数(LOF)A（份） | 交银中证环境治理指数(LOF)C（份） |
|---|---|---|
| 期初份额总额 | 146,038,060.19 | 26,949,242.49 |
| 期间总申购份额 | 7,167,302.41 | 15,793,207.76 |
| 期间总赎回份额 | 21,492,173.78 | 24,988,893.29 |
| 期末份额总额 | 131,713,188.82 | 17,753,556.96 |
| 净赎回份额 | 14,324,871.37 | 9,195,685.53 |
| 净赎回率 | 9.81% | 34.12% |
风险与机会提示
风险提示：1. 基金净值持续低于面值（A类0.4780元、C类0.4757元），投资者需警惕本金损失风险；2. C类份额净赎回率高达34%，或反映市场对环保板块短期表现信心不足，可能加剧基金流动性压力；3. 基金股票投资占比超92%，对市场波动敏感，若环保板块持续调整，净值可能进一步承压。
机会提示：1. 环保板块政策红利集中释放，化债政策改善企业现金流，双碳考核提升行业门槛，龙头企业或迎订单增量；2. 基金紧密跟踪中证环境治理指数，若板块估值修复，有望分享行业成长收益；3. 长期资金入市政策（社保、保险等）或为环保等低估值板块带来配置机会。
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