鹏华港股消费ETF二季报解读：净值跌14.15%跑赢基准 份额赎回超53%
主要财务指标：季度亏损3508万元 单位份额利润-0.1019元
报告期内（2026年4月1日-6月30日），鹏华国证港股通消费主题ETF（以下简称“鹏华港股消费ETF”）主要财务指标呈现亏损状态。本期已实现收益为-28,742,771.69元（-2874.28万元），本期利润-35,084,268.08元（-3508.43万元），加权平均基金份额本期利润-0.1019元。截至报告期末，基金资产净值为161,352,105.12元（1.61亿元）。
| 主要财务指标 | 数值 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -28,742,771.69元 |
| 本期利润 | -35,084,268.08元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.1019元 |
| 期末基金资产净值 | 161,352,105.12元 |
基金净值表现：三个月跌14.15% 跑赢基准2个百分点
过去三个月，基金份额净值增长率为-14.15%，同期业绩比较基准（国证港股通消费主题指数收益率，经汇率调整后）收益率为-16.15%，基金跑赢基准2.00个百分点。从更长周期看，过去六个月净值增长率-18.96%（基准-20.90%，跑赢1.94个百分点），过去一年-24.26%（基准-27.29%，跑赢3.03个百分点），自基金合同生效（2025年6月18日）起至今-22.78%（基准-26.53%，跑赢3.75个百分点）。净值增长率标准差为1.06%，低于基准的1.11%，显示基金波动略小于基准。
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 超额收益（净值-基准） | 净值增长率标准差 | 基准收益率标准差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -14.15% | -16.15% | 2.00% | 1.06% | 1.11% |
| 过去六个月 | -18.96% | -20.90% | 1.94% | 1.20% | 1.24% |
| 过去一年 | -24.26% | -27.29% | 3.03% | 1.06% | 1.10% |
| 自合同生效起至今 | -22.78% | -26.53% | 3.75% | 1.05% | 1.11% |
投资策略与运作分析：坚持指数复制 应对申赎调整
基金跟踪标的为国证港股通消费主题指数，该指数选取港股通范围内50只流动性较好、市值较大的消费主题股票，采用自由流通市值加权。报告期内，基金主要采取完全复制策略，根据指数成份股及权重构建组合，并在申赎影响、流动性不足等特殊情况时进行适当调整以降低跟踪误差。运作中重点应对投资者日常申购赎回，保持对指数的紧密跟踪。
管理人市场展望：服务消费复苏成主线 关注出行链等领域
管理人认为，居民消费从商品向服务转移趋势清晰，优质公司凭借供应链优势、品牌溢价和扩张能力，有望在行业复苏中提升市场份额。短期边际改善信号叠加长期逻辑，构成板块双重催化，当前是布局服务消费优质资产的较好窗口，建议重点关注新消费中出行链、连锁餐饮茶饮及体育演艺领域，把握估值修复与业绩加速共振机会。
基金资产组合：权益投资占比95.97% 港股配置超96%
报告期末，基金总资产1.62亿元，其中权益投资（全部为股票）1.56亿元，占比95.97%；银行存款和结算备付金354.73万元，占比2.19%；其他资产298.71万元，占比1.84%。值得注意的是，基金通过港股通投资的港股公允价值为1.56亿元，占基金净值比例达96.55%，显示其对港股消费板块的高度集中配置。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 155,786,188.76 | 95.97 |
| 银行存款和结算备付金 | 3,547,294.01 | 2.19 |
| 其他资产 | 2,987,100.27 | 1.84 |
| 合计 | 162,320,583.04 | 100.00 |
行业投资组合：非日常生活消费品占比55.99% 行业集中度高
基金股票投资组合按国际行业分类标准，非日常生活消费品（可选消费）和日常消费品（必需消费）为核心配置。其中非日常生活消费品公允价值9034.46万元，占基金资产净值55.99%；日常消费品5402.39万元，占比33.48%；两者合计占比89.47%，其他行业配置为0，行业集中度显著。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 90,344,609.79 | 55.99 |
| 日常消费品 | 54,023,906.21 | 33.48 |
| 医疗保健 | 11,417,672.76 | 7.08 |
| 合计 | 155,786,188.76 | 96.55 |
前十大重仓股：安踏体育、百胜中国居首 合计占比51.96%
指数投资前十大重仓股合计公允价值83,885,275.14元，占基金资产净值51.96%，集中度较高。安踏体育（02020）以1318.14万元持仓（占比8.17%）居首，百胜中国（09987）1303.28万元（8.08%）、农夫山泉（09633）1284.25万元（7.96%）紧随其后。前五大重仓股占比均超6%，前十大中运动服饰（安踏、李宁）、食品饮料（农夫山泉、华润啤酒、蒙牛乳业）、餐饮（百胜中国）等消费细分领域龙头为主。积极投资仅持有高鑫零售（06808）3.19万元，占比0.02%，显示基金严格遵循指数化投资策略。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 02020 | 安踏体育 | 13,181,357.99 | 8.17 |
| 2 | 09987 | 百胜中国 | 13,032,783.83 | 8.08 |
| 3 | 09633 | 农夫山泉 | 12,842,540.11 | 7.96 |
| 4 | 09992 | 泡泡玛特 | 12,415,296.89 | 7.69 |
| 5 | 00288 | 万洲国际 | 10,681,614.64 | 6.62 |
| 6 | 06690 | 海尔智家 | 7,666,833.29 | 4.75 |
| 7 | 02319 | 蒙牛乳业 | 7,253,009.17 | 4.50 |
| 8 | 00291 | 华润啤酒 | 6,016,133.17 | 3.73 |
| 9 | 00300 | 美的集团 | 5,846,991.75 | 3.62 |
| 10 | 02331 | 李宁 | 5,548,714.30 | 3.44 |
开放式基金份额变动：净赎回2.44亿份 规模缩水超53%
报告期期初基金份额总额4.53亿份，报告期内无申购，总赎回2.44亿份，期末份额总额降至2.09亿份，净赎回比例达53.87%（2.44亿份/期初4.53亿份）。单一机构投资者在2026年5月25日-26日期间持有份额比例曾达20%以上，期末持有2048.45万份，占比9.80%。份额大幅赎回可能加剧基金流动性压力，需警惕大额申赎对跟踪效果的影响。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 452,950,894.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 0 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 244,000,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 208,950,894.00 |
风险提示与投资机会
风险提示：基金净值短期波动较大，过去三个月下跌14.15%；份额赎回比例超53%，可能引发流动性风险，若大额赎回集中发生，管理人或无法及时变现资产以应对赎回；基金96.55%资产投资于港股，面临港股市场波动、汇率波动及港股通交易日不连贯等风险；行业集中度高（消费板块占比超89%），单一行业波动对基金影响显著。
投资机会：管理人看好服务消费复苏主线，建议关注出行链、连锁餐饮茶饮及体育演艺等领域，相关标的或受益于估值修复与业绩加速共振。基金作为港股消费板块指数工具，可逢低布局长期消费升级趋势，但需警惕短期市场波动。
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