主要财务指标：A类本期利润46.20万元 C类期末净值2.65万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），天治中债0-3年政策性金融债指数基金A类与C类份额呈现稳健盈利态势。A类份额本期已实现收益65.01万元，本期利润46.20万元，加权平均基金份额本期利润0.0046元，期末基金资产净值1.0156亿元，期末基金份额净值1.0156元；C类份额本期已实现收益0.02万元，本期利润0.01万元，加权平均基金份额本期利润0.0044元，期末基金资产净值2.65万元，期末基金份额净值1.0147元。

基金净值表现：A类超额收益0.57% C类跑赢基准0.55个百分点

过去三个月，A类份额净值增长率0.45%，业绩比较基准收益率-0.12%，超额收益0.57个百分点；净值增长率标准差0.01%，低于基准标准差0.01个百分点。C类份额净值增长率0.43%，同样跑赢基准0.55个百分点，净值波动率与A类一致。拉长周期看，A类自基金合同生效起至今净值增长率1.56%，基准-0.39%，累计超额收益1.95个百分点；C类累计净值增长1.47%，超额收益1.86个百分点。

投资策略与运作：抽样复制跟踪指数 把握债市震荡机会

2026年二季度，国内经济呈现生产强于需求、外需好于内需的分化格局。出口同比增长19.4%，高技术制造业增加值增长15.1%；但固定资产投资累计下降4.1%，消费同比转负。通胀方面，PPI同比回升至3.9%，CPI持平1.2%，剪刀差扩大。货币政策维持宽松，资金面中枢向政策利率回归。债市震荡偏强，收益率曲线由陡转平，1年期同业存单收益率下行4.5bp，10年国债收益率下行8.35bp。

基金运作上，采用抽样复制和动态最优化方法，以标的指数成份券为基础，综合考虑流动性、申赎需求等因素优化组合。当成份券流动性不足时，通过久期相近、信用评级相似的非成份券替代，控制跟踪偏离度和误差。报告期内，基金日均跟踪偏离度绝对值未超过0.35%，年化跟踪误差未超过4%，实现对中债-0-3年政策性金融债指数的有效跟踪。

业绩表现：两类份额均跑赢基准 收益稳健

截至报告期末，A类份额净值1.0156元，报告期内净值增长0.45%；C类份额净值1.0147元，净值增长0.43%，均高于同期业绩比较基准收益率（-0.12%）。基金通过精准跟踪政策性金融债指数，在债市震荡环境下实现正收益，体现指数化投资的稳定性。

宏观经济与债市展望：经济分化延续 流动性合理充裕支撑债市

管理人认为，二季度经济分化格局延续，生产端受AI产业链等高景气行业拉动保持韧性，需求端房地产、基建投资及耐用品消费仍承压。货币政策将继续以结构性工具配合财政发力，维持流动性合理充裕。债市方面，在“结构性资产荒”背景下，短端利率仍有支撑，收益率曲线或维持平坦化趋势，0-3年政策性金融债作为低波动、高流动性品种，具备配置价值。

基金资产组合：固定收益占比97.76% 现金类资产0.07%

报告期末，基金总资产1.0169亿元，其中固定收益投资9941.75万元，占比97.76%；买入返售金融资产220万元，占比2.16%；银行存款和结算备付金合计6.97万元，占比0.07%；其他资产0.36万元，占比0.00%。资产配置高度集中于固定收益领域，符合债券型指数基金的定位。

债券品种配置：政策性金融债占比92.84% 国家债券5.02%

基金债券投资组合中，政策性金融债公允价值9431.49万元，占基金资产净值比例92.84%，为第一大配置品种；国家债券510.26万元，占比5.02%；其他债券品种均未配置。债券投资合计9941.75万元，占基金资产净值97.86%，与基金跟踪政策性金融债指数的目标高度匹配。

前五名债券持仓：17农发15占比31.63% 前五大持仓合计82.84%

报告期末，基金前五大债券持仓均为政策性金融债，合计公允价值8431.49万元，占基金资产净值82.84%。其中，“17农发15”持仓30万张，公允价值3213.30万元，占比31.63%；“24国开清发03”持仓20万张，公允价值2039.99万元，占比20.08%；“24国开清发02”持仓20万张，公允价值2019.37万元，占比19.88%；“18国开10”和“19国开05”分别持仓10万张，占比10.75%和10.50%。前五大持仓集中度较高，反映指数化投资对权重券的重点配置。

开放式基金份额变动：A类赎回1009份 C类份额增长23.4%

报告期内，A类份额期初100,001,385.07份，赎回1,009.10份，期末100,000,375.97份，份额变动-0.001%；C类份额期初21,199.83份，申购5,142.05份，赎回179.72份，净申购4,962.33份，期末26,162.16份，份额增长23.4%。C类份额因申购活跃实现显著增长，反映投资者对短债指数基金的偏好。

风险提示：单一机构持有99.97%份额 流动性风险需警惕

报告期内，本基金存在单一机构投资者持有基金份额比例达99.97%的情况（2026年4月1日-6月30日），该投资者期初持有99,999,000.00份，期间未进行申购赎回，期末仍持有99,999,000.00份。尽管基金已通过增加高流动性资产配置应对潜在赎回风险，但单一投资者集中持有仍可能引发大额赎回导致的流动性冲击，投资者需关注相关风险。

投资机会提示：政策金融债配置价值凸显 短久期品种抗波动

在经济分化、货币政策宽松的背景下，0-3年政策性金融债兼具安全性和流动性优势。基金通过指数化投资紧密跟踪标的指数，为投资者提供低波动的债券配置工具。当前组合中高流动性资产占比高，且跟踪误差控制在目标范围内，适合风险偏好较低、追求稳健收益的投资者配置。

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