前紧急叫停的星舰试飞，彻底击碎了资本市场对SpaceX的上市蜜月期。

周五美股收盘，SpaceX股价再度重挫 5.43%报123.99美元，现总市值1.63万亿美元。

本周，SpaceX 股价持续深度下挫，接连刷新上市以来最低点位。

周三，该股盘中首次跌破了135美元的发行价；周四行情也未能上演反弹，最终收于131.11美元，上市以来首次收盘价低于发行价。

上市一个月，股价较高点回撤约40%。换算来看，自上市当日起公司市值累计缩水约3200亿美元。

若自6月16日股价历史峰值2.64万亿美元算起，其近一个月总市值已经缩水逾1万亿美元，相当于快跌掉了一个特斯拉。

星舰发射中止

引发本轮抛售的直接导火索，是原定于周四开展的星舰第13次试飞紧急取消。

这也是SpaceX完成史上最大规模IPO后的首次星舰发射任务。

市场本期待升级版 V3 星舰验证全回收技术、同步部署20颗新一代星链卫星。

但倒计时点火阶段，33台猛禽发动机中有多台未能正常启动，系统自动触发安全中止程序。

马斯克第一时间在X平台公开回应称，团队已紧急排查故障、卸载推进剂，计划于下周初重新尝试发射。

市场之所以对试飞推迟反应剧烈，核心在于星舰承载着 SpaceX 全部长期增长叙事。

这已是升级后的V3星舰连续第二次试飞遇挫。

今年5月其首次试飞就因助推器失控出现坠毁事故。

两次接连失利，让资本市场对SpaceX的技术稳定性与项目落地能力产生强烈质疑；叠加航天业务长期烧钱、盈利艰难的现状，市场对高估值的信心快速瓦解。

今年6月12日，SpaceX 登陆纳斯达克，成为人类资本市场规模最大的单次 IPO。

上市初期市场热情高涨，股价一路冲高至225.64美元高点。

但狂欢仅维持五周，多重利空便接连压垮行情。

多重利空叠加

除了星舰发射失利，多重潜在风险持续压制SpaceX股价，让公司估值陷入持续重构的困境。

其中，即将到来的巨额限售股解禁，是市场最为担忧的核心隐患。

公司8月首份季度财报发布后，普通员工与早期投资者将解锁9.115亿股限售股份，未来数月还将有多批股份陆续解禁，到12月市场流通股本将激增 900%。

业内普遍预判，内部股东套现意愿强烈，海量抛压将持续冲击股价，不少资金已提前离场避险。

从基本面来看，SpaceX的盈利结构失衡问题愈发突出，难以支撑超高估值。

目前，公司仅星链卫星业务实现稳定盈利。2025年该板块营收113.87亿美元营收、44.23亿美元运营利润，付费用户突破千万。

但火箭研发、AI算力基建等核心业务持续大额亏损。去年净亏损接近50亿美元，今年一季度亏损进一步扩大。

为布局人工智能赛道，公司还计划发行200亿美元债券，持续消耗现金流，进一步加剧了市场的焦虑情绪。

当前华尔街对SpaceX的估值分歧愈发明显。

尽管多数券商仍维持买入评级，但空头势力持续发力。

空头阵营认为公司峰值时期超140倍的市销率严重脱离行业基本面，即便经历大幅回调，估值依旧远高于传统科技与航天企业。

在技术验证遇阻、解禁潮来袭、盈利兑现周期拉长的多重压力下，SpaceX的估值回归之路仍将持续，短期股价难有实质性反弹动力。

业内人士分析，短期想要扭转下跌趋势，只能依靠星舰试飞成功、星链新增用户超预期或大额政府算力订单落地等重磅利好。