主要财务指标：A类本期利润1139.67万元 期末净值2.55亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），融通增元债券A、C两类份额均实现显著盈利。其中，A类本期利润11,396,658.15元（约1139.67万元），C类本期利润8,893,632.51元（约889.36万元）；A类加权平均基金份额本期利润0.1580元，C类0.1371元。期末基金资产净值方面，A类为255,379,350.41元（约2.55亿元），C类为265,072,474.00元（约2.65亿元）；份额净值A类1.2034元，C类1.1992元。

基金净值表现：A类三个月超额收益16.78% 远超业绩基准

过去三个月，融通增元债券A份额净值增长率18.60%，同期业绩比较基准收益率仅1.82%，超额收益达16.78%；C类净值增长率18.51%，超额收益16.69%。拉长周期看，A类过去一年净值增长20.34%，基准收益率2.96%，超额17.38%；自基金合同生效（2025年6月19日）起至今，A类累计净值增长20.34%，基准3.26%，超额17.08%。两类份额净值增长率标准差分别为0.78%、0.79%，高于基准的0.24%，显示组合波动高于基准。

融通增元债券A净值表现与基准对比

融通增元债券C净值表现与基准对比

投资策略与运作分析：聚焦算力等产业趋势 债券短久期高等级配置

基金管理人表示，本季度投资策略聚焦“供不应求的行业”，尤其是需求扩张、效率缺失的环节，认为“大牛股诞生于大的产业趋势”。权益投资方面，重点配置科技、新能源和消费三大成长行业，均衡布局的同时超配产业趋势较强的方向。具体到人工智能领域，算力需求爆发拉动光模块、PCB等环节，光模块因网络架构升级需求上调，铜连接向光互联转型，NPO等新产品或推动业绩持续增长；PCB上游电子布、CCL供不应求，价格上涨。估值层面，基金认为成长板块估值刚超历史中枢，A股算力龙头、港股互联网龙头估值未达泡沫水平。

债券投资方面，因股市较强、经济韧性，组合保持“较短久期”，主要配置高票息老券，辅以少量中长期债券，策略以“票息为主、波段交易为辅”。信用债坚持“高等级、高流动性”标准，规避信用风险暴露。

基金业绩表现：两类份额净值增长均超18.5% 跑赢基准16个百分点

截至报告期末，融通增元债券A份额净值1.2034元，报告期内净值增长率18.60%；C份额净值1.1992元，增长率18.51%。同期业绩比较基准收益率1.82%，两类份额均跑赢基准超16个百分点，业绩表现显著优于合同约定的“中债综合全价指数×80%+沪深300×15%+中证港股通×5%”基准组合。

宏观与市场展望：债券利率窄幅波动 算力板块迎业绩驱动行情

管理人对宏观经济判断为“经济韧性较强，高质量发展方向明确”，预期不会有大力度货币或财政政策，债券利率波动主要由通胀预期和资金面决定。未来债券利率或“窄幅波动”，上行风险来自美伊冲突反复、油价走高，下行风险需警惕全球经济回落或金融系统性风险。

股市方面，看好算力板块“中报和三季报业绩驱动的上涨行情”，认为算力龙头从利润天花板看“市值还有较大上涨空间”。

基金资产组合：固定收益占比67.23% 权益投资16.68%

报告期末，基金总资产625,414,900.94元（约6.25亿元）。资产配置中，固定收益投资占比最高，达67.23%（420,476,552.41元），全部为债券；权益投资占16.68%（104,350,112.14元），均为股票；银行存款和结算备付金合计占14.32%（89,562,704.87元）；买入返售金融资产占0.30%（1,900,000.00元）；其他资产占1.46%（9,125,531.52元）。

股票投资行业分布：制造业占比19.18% 港股科技0.87%

股票投资组合中，制造业为唯一配置行业，公允价值99,806,992.00元，占基金资产净值比例19.18%；港股通投资仅涉及科技行业，公允价值4,543,120.14元，占比0.87%。其他行业均未配置，显示权益资产高度集中于制造业细分领域。

前十大股票持仓：东山精密、金安国纪等PCB概念股领涨

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前十大股票中，A股制造业股票占8只，港股科技股2只。第一大重仓股东山精密（002384）持有55,900股，公允价值14,665,365.00元，占比2.82%；第二大重仓股金安国纪（002636）持有90,700股，公允价值10,881,279.00元，占比2.09%；第三大重仓股华正新材（603186）持有33,000股，公允价值7,434,900.00元，占比1.43%。港股方面，剑桥科技（06166）、华虹宏力（01347）分别占比0.44%、0.43%，均为科技硬件相关企业，与基金算力板块投资策略一致。

债券投资组合：政策性金融债占比76.63% 前五大持仓均为农发、国开债

债券投资中，政策性金融债为绝对主力，公允价值398,825,345.20元，占基金资产净值比例76.63%；国家债券21,651,207.21元，占比4.16%。前五大债券持仓均为农发行、国开行、进出口行发行的政策性金融债，其中“26农发清发01”持有800,000张，公允价值80,110,619.18元，占比15.39%，为第一大重仓债券；“26农发03”“26进出清发02”分别以11.61%、11.59%的占比位列第二、第三。

开放式基金份额变动：A类净申购1.72亿份 C类净申购2亿份

报告期内，融通增元债券A类份额期初40,158,161.46份，总申购212,689,050.49份，总赎回40,630,017.80份，期末212,217,194.15份，净申购172,059,032.69份，增幅428%；C类份额期初21,079,966.17份，总申购317,321,557.17份，总赎回117,359,074.73份，期末221,042,448.61份，净申购200,000,482.44份，增幅950%。两类份额均呈现大规模净申购，显示市场对该基金的认可。

风险提示：机构持有占比超33% 债券发行主体曾受监管处罚

报告显示，截至期末，单一机构投资者持有基金份额143,053,056.64份，占比33.02%，存在“因大额赎回引起基金份额净值剧烈波动及流动性风险”。此外，基金前五大重仓债券中，农发行、国开行、进出口行等发行主体“因未依法履行职责，受到国家金融监督管理总局处罚”，尽管管理人称投资决策符合法规，但需警惕政策性金融债的信用风险传导。

权益投资方面，组合高度集中于制造业及算力相关细分领域，若行业政策或技术趋势变化，可能导致净值波动加剧。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估持仓集中度及机构大额申赎风险。

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