欧洲央行将存款利率上调25个基点至2.25%，该决策此前已被市场近乎100%定价，决议本身未带来意外冲击，当前核心焦点转向后续进一步紧缩政策的力度判断。

相关核心数据如下：

• 欧元区5月通胀率升至3.2%，高于4月的3.0%
• 欧洲央行基准情景预测2026年整体通胀率3.0%、2027年2.3%，2026-2027年核心通胀率均为2.5%
• 欧洲央行预测2026年实际GDP增速为0.8%
• 市场已预判明年春季将累计有三次加息

当前市场对后续政策走向存在双向逻辑支撑：一方面通胀长期高于政策目标，叠加欧洲央行需维护政策可信度、防范通胀预期固化，存在第二次加息的支撑依据；另一方面经济已呈现放缓态势，服务业表现尤为明显，若经济增速回落快于通胀回落，后续存在暂停加息的可能。

后续市场核心关注点包括三点：一是欧洲央行后续指引发布后远期利率预期能否保持坚挺，二是能源价格及广义通胀走势能否持续为紧缩政策提供支撑，三是增长指标的走弱幅度是否足以推动政策转向暂停加息。

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