核心财务数据整体概览

2023年正平股份核心经营指标出现大幅波动，多项核心数据创下近年新低。公司全年实现营业收入195,688.60万元，较上年同期下降12.28%；归属于上市公司股东的净利润录得大额亏损，金额达-60,935.86万元，同比变动幅度为155.13%；经营活动产生的现金流量净额从上年的28,049.98万元转为-29,679.30万元，同比降幅高达205.81%。

营业收入变动解读

2023年公司实现营业收入1,956,886,022.19元，较上年同期2,230,806,286.70元下降12.28%。收入下滑主要系在手订单减少且新中标项目尚未形成较大产值，叠加部分项目施工进度不及预期所致。分行业来看，建筑业营业收入同比下降15.16%，制造业营业收入同比下降27.67%，而受益于文旅行业整体复苏，服务业营业收入同比上升31.22%。分地区来看，省内营业收入同比下降33.76%，省外营业收入同比下降5.71%，省内业务收缩是当期收入下滑的主要拖累因素。

净利润变动解读

2023年归属于上市公司股东的净利润为-609,358,603.88元，较上年同期-238,886,798.48元同比下滑155.13%，亏损幅度大幅扩大。造成大额亏损的核心原因是本年施工业务收入及毛利额较去年同期减少较多，而管理费用、财务费用等刚性费用与往年相当，同时承建项目的计量签认和工程款支付进度滞后，公司按照会计政策对合同资产和应收账款计提大额减值准备，进一步侵蚀了当期利润。

扣非净利润变动解读

2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-593,746,677.41元，上年同期为-246,584,574.36元，同比下滑140.84%。扣非净利润表现大幅弱于净利润同期变动，反映出公司核心主营业务的盈利能力出现显著恶化，非经常性损益项目并未对当期亏损形成明显对冲，主业造血能力面临严峻挑战。

基本每股收益变动解读

2023年公司基本每股收益为-0.87元/股，上年同期为-0.34元/股，同比下滑155.88%。基本每股收益的变动幅度与归母净利润变动幅度基本匹配，反映出当期大额亏损直接摊薄了每股盈利水平，公司现有股本规模下的单位收益能力已出现严重透支。

扣非每股收益变动解读

2023年扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.85元/股，上年同期为-0.32元/股，同比变动165.63%，变动幅度高于基本每股收益，进一步印证了扣非后主业盈利能力的恶化程度超过整体利润表现，公司非经常性损益项目对利润的正向贡献十分有限。

费用整体情况

2023年公司期间费用合计金额为313,480,564.77元，上年同期合计金额为285,867,294.54元，整体同比增长9.66%。各项费用均呈现不同程度的增长，在当期营收下滑、毛利收缩的背景下，刚性费用的上升进一步加大了公司的业绩压力。

销售费用变动解读

2023年公司发生销售费用8,386,753.67元，上年同期为6,395,514.56元，同比增长31.13%，增长主要系当期营销费用投入增加所致。

管理费用变动解读

2023年公司发生管理费用146,361,136.58元，上年同期为132,615,751.67元，同比增长10.36%，增长主要系中通道项目停工期间人员工资计入管理费用所致。

财务费用变动解读

2023年公司发生财务费用153,938,595.32元，上年同期为137,594,902.96元，同比增长11.88%，增长主要系本期借款规模增加所致，高额的利息支出进一步挤压了公司利润空间。

研发费用变动解读

2023年公司发生研发费用4,794,079.20元，上年同期为9,261,125.35元，同比下降48.23%。尽管研发投入规模同比收缩，报告期内公司主研主编的3项青海省地方标准、参编的1项西藏自治区地方标准获批发布，同时取得1件发明专利、3件实用新型专利，技术积累成果仍有所落地。

研发人员情况解读

截至2023年末，公司研发人员数量为44人，其中硕士研究生2人，本科42人，本科及以上学历占研发人员总数的100%。公司核心技术管理团队稳定，拥有享受国务院政府特殊津贴专家2人、国家级评审专家2人、省级专家2人、省级学科带头人1人，高级职称人员132人、中级职称269人，技术人员占比达70%以上，人才储备仍为公司后续技术研发和业务拓展提供支撑。

现金流整体情况

2023年公司现金及现金等价物净增加额为-208,177,194.15元，较上年同期-343,354,083.16元的净流出规模有所收窄，但整体现金流压力依然突出。三大现金流项目呈现“经营活动大额净流出、投资活动净流出收窄、筹资活动小幅净流入”的格局，公司整体流动性面临较大考验。

经营活动产生的现金流量净额解读

2023年经营活动产生的现金流量净额为-296,792,997.60元，上年同期为280,499,823.93元，同比大幅下降205.81%，由净流入转为大额净流出。经营现金流恶化主要系项目回款滞后、支付其他与经营活动有关的现金规模同比大幅提升，叠加营收下滑导致销售商品提供劳务收到的现金减少所致，公司日常运营的自我造血能力已出现明显缺口。

投资活动产生的现金流量净额解读

2023年投资活动产生的现金流量净额为-238,753,470.08元，上年同期为-611,916,579.19元，同比下降60.98%，净流出规模大幅收窄，主要系当期对外投资和项目建设支付的现金规模较上年明显收缩，公司主动放缓了非核心领域的投资节奏。

筹资活动产生的现金流量净额解读

2023年筹资活动产生的现金流量净额为327,369,273.53元，上年同期为-11,937,327.90元，同比由负转正，主要系公司当期加大借款融资规模，通过筹资活动补充流动性，以应对经营现金流缺口带来的资金压力。

可能面对的风险提示

公司当前面临多重经营风险，值得投资者重点关注：一是在手订单减少、新中标项目未达预期，叠加部分项目施工进度不及预期，未来营收增长存在较大不确定性；二是钢材、水泥、燃料等原材料价格波动、产能不足，将进一步挤压项目盈利空间，增加成本管控难度；三是工程施工业务季节性特征明显，全年业绩存在季节性波动风险；四是户外作业占比较高，暴雨、洪水、地震等自然灾害以及突发性公共卫生事件均可能对项目进度和运营成本造成不利影响。此外公司担保总额占净资产比例高达87.99%，大额担保叠加当前大额亏损的经营现状，公司整体流动性和偿债压力已显著上升，投资者需充分警惕相关风险。

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