来源：赵伟宏观探索

二、大类资产&海外事件&数据： 科技股抛售潮蔓延，全球股市多数下跌

科技股抛售潮蔓延，全球股市多数下跌。当周，标普500下跌2.0%；10Y美债收益率下行8bp；美元指数上涨至101.36，离岸人民币升至6.8048；布油价格下跌10.6%至72.0美元/桶，COMEX金价格下跌3.4%，COMEX银价格下跌10.7%。

美国 6月Markit制造业PMI上升，5月PCE通胀环比0.4%。6月美国、日本Markit制造业PMI分别升至55.7、54.9，欧元区、英国分别回落至51.3、53.1；6月美欧日Markit服务业PMI分别升至51.3、48.9、51.8，而英国回落至48.7；5月PCE通胀环比0.4%，弱于预期。

地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储超预期转“鹰”

二、大类资产&海外事件&数据：科技股抛售潮蔓延，全球股市多数下跌

（一）大类资产：科技股抛售潮蔓延，全球股市多数下跌

当周，发达市场股指多数下跌，新兴市场股指多数下跌。发达市场股指方面，恒生指数、纳斯达克指数、日经225分别下跌5.2%、4.6%、2.7%；新兴市场股指方面，韩国综合指数、伊斯坦布尔证交所全国30指数、开罗CASE30分别下跌7.1%、2.7%、2.2%。

当周，美国标普500行业多数上涨。医疗保健、房地产、公用事业分别上涨7.9%、4.0%、3.9%，通讯服务、信息技术、可选消费分别下跌6.2%、5.4%、2.7%；欧元区行业多数下跌，科技、能源、工业分别下跌4.3%、3.6%、2.7%，医疗保健、必需消费、公用事业分别上涨5.7%、5.4%、1.5%。

当周，恒生指数悉数下跌，行业方面悉数下跌。恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技分别下跌7.6%、6.5%、5.2%。行业方面，原材料、非必需性消费、能源分别下跌14.9%、10.5%、5.5%。

当周，发达国家10年期国债收益率悉数下跌。美国10年期国债收益率下行8.0bp至4.38%，德国10年期国债收益率下行11.0bp至2.94%，法国10年期国债收益率下行10.7bp至3.64%，英国10年期国债收益率下行5.3bp至4.67%，意大利10年期国债收益率下行12.5bp至3.59%，日本10年期国债收益率下行1.9bp至2.64%。

当周，新兴市场10年期国债收益率多数下跌。土耳其上行226.0bp至33.23%，巴西下行35.0bp至14.47%，越南下行0.8bp至4.52%，泰国下行7.1bp至2.02%，印度下行8.4bp至6.77%，南非下行14.0bp至8.34%。

当周，美元指数上涨，其他货币兑美元悉数下跌。美元指数上涨至101.36，欧元兑美元贬值0.8%，英镑兑美元贬值0.2%，日元兑美元贬值0.3%，加元兑美元贬值0.1%。主要新兴市场货币兑美元多数下跌，巴西雷亚尔兑美元贬值0.6%，菲律宾比索兑美元贬值1.0%，韩元兑美元贬值0.5%，印尼卢比兑美元贬值0.9%，埃及镑兑美元升值0.8%，墨西哥比索兑美元贬值1.1%，土耳其里拉兑美元贬值0.3%。

当周，人民币兑美元贬值。美元兑在岸、离岸人民币汇率分别变动至6.7997和6.8048，日元兑人民币贬值0.1%，英镑兑人民币升值0.3%，欧元兑人民币升值0.1%。

当周，大宗商品价格多数下跌。布伦特原油价格下跌10.6%至72.0美元/桶，WTI原油价格下跌9.6%至79.2美元/桶，LME镍价格下跌6.3%至16810美元/吨，玻璃价格下跌1.0%至968元/吨，生猪价格上涨2.4%至11935元/吨。

当周，有色金属价格悉数下跌、贵金属价格悉数下跌。LME铝下跌7.5%至3144美元/吨，LME铜下跌3.3%至13230美元/吨；通胀预期下行5bp至2.20%；COMEX银价格下跌10.7%至59.2美元/盎司，COMEX金价格下跌3.4%至4078.7美元/盎司；10Y美债实际收益率下行3bp至2.18%。

（二）美债：TGA规模下降，美债净发行下降

截至2026年6月24日，美国TGA余额降至9018亿美元，较上周下降；本周（2026年6月22日-2026年6月24日），短期国债出现多日较高规模赎回，美债15日滚动净发行额最新降至-3.01亿美元。

（三）美国财政：美国赤字规模高于去年同期水平

截至2026年6月23日，美国2026日历年累计财政赤字规模6876亿美元，去年同期为6306亿美元；累计支出规模42123亿美元，去年同期39401亿美元；累计财政税收收入27206亿美元，去年同期25968亿美元；关税收入规模1557亿美元，去年同期757亿美元。

（四）中期选举：特朗普净支持率-18%

截至2026年6月26日，特朗普支持率39%，反对率58%，净支持率为-18%；国会层面，民主党支持率48%，共和党支持率42%，民主党领先6个百分点。特朗普移民政策净支持率-11%，经济政策净支持率-26%，贸易政策净支持率-24%，通胀政策净支持率-44%。截至6月26日，polymarket市场显示民主党夺取参议院控制权的概率为42%，共和党为57%。

截至2026年6月25日，众议院方面，民主党预测席位为229位，共和党预测席位为207位，民主党领先22位；参议院方面，民主党预测席位为49位，共和党预测席位为51位。

（五）美伊冲突：霍尔木兹海峡仅零星船只通过

自冲突开始以来，伊朗每日弹道导弹发射总量由2月28日的438枚下降至6月26日的0枚，无人机发射数量由2月28日的345架降至6月26日的0架。霍尔木兹海峡油轮船只通过数量从2月28日的55艘降至6月26日的23艘。

（六）海外央行：市场对美联储年内加息25BP预期强化

本周，市场对美联储年内加息25BP预期有所上升，但加息50BP概率略有回落，市场预期加息时点在9月。欧央行方面，市场仍预期9月进行下一步加息；本周，美联储、欧央行官员发表讲话着重于描述通胀压力。

（七）PMI：美国 6月Markit制造业PMI升至55.7

制造业方面，6月美国、日本Markit制造业PMI分别上升至55.7、54.9，欧元区、英国分别回落至51.3、53.1；服务业方面，6月美欧日Markit服务业PMI分别回升至51.3、48.9、51.8，而英国回落至48.7，油价回落利好发达经济体服务业。

（八））PCE：美国5月PCE通胀环比0.4%

收入方面，美国5月居民实际可支配收入环比0.3%，较前月反弹，主要为经营者收入分项扰动；消费方面，美国5月居民实际PCE消费支出环比0.3%，高于市场0.2%的预期；通胀方面，美国5月PCE通胀环比0.4%，弱于市场0.5%的预期，核心PCE通胀环比0.3%，符合预期。

（九）高频：首申失业金人数低于市场预期

截止6月20日当周，美国失业金初申领人数21.5万人，低于市场22.5万人的预期。截止6月13日当周，续请失业金人数182.1万人，高于市场180.2万人的预期（均为季调口径）。从非季调口径来看，美国两口径失业金申领人数数据均符合历史规律。

    三、全球宏观日历：关注美国6月非农就业数据

1、地缘政治冲突升级。美伊冲突尚未终结，地缘政治冲突可能加剧原油价格波动，扰乱全球“去通胀”进程和“软着陆”预期。

2、美国经济放缓超预期。关注美国就业、消费走弱风险。

3、美联储超预期转“鹰”。若美国通胀展现出更大韧性，可能会影响美联储未来降息节奏。

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