美银证券基于台积电的定价权与美国市场布局，发布对台积电的看涨预期，将其目标价上调至590美元，对应潜在涨幅34.87%。

• 核心数据：2026年台积电3纳米及更先进制程芯片价格涨幅约3%-10%，全产品线（含7纳米等成熟制程）整体提价5%-10%；2026年初台积电18厂3纳米产能约13万片晶圆/月，二季度升至16万-17.5万片/月，2026年底、2027年该制程月产能目标分别为19万片、23万片；同期三星SF3、英特尔18A工艺对应产能仅2万-2.5万片/月；台积电CoWoS封装良率超98%，英特尔同赛道EMIB-T工艺试生产良率为80%-85%；美银证券将2026年全球半导体营收预期从1万亿美元上调至1.3万亿美元，测算台积电2027年仍可维持约60%毛利率。
• 逻辑支撑：台积电计划将年度连续提价安排延续至2029年，先进制程产能紧张叠加全产品线定价权，可对冲产能扩张的折旧压力；其亚利桑那州多期投资项目有望助其获得美国拟议《232条款》半导体关税豁免，强化相较本土同业的竞争优势；当前竞争对手在产能、良率层面与台积电差距显著，竞争尚未形成实际运营冲击。
• 后续关注点：《232条款》关税及豁免的落地结果；竞争对手先进制程产能能否持续维持现有规模；英特尔封装工艺良率能否在2027年年中达标；台积电定价落地进度、高位毛利率维持情况。

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