跟踪比特币走势的IBIT投资者已从10月的账面盈利转为深度亏损，核心原因是多数投资者在比特币高位时点入场，同时美联储“高利率维持更久”政策推动资金从无孳息的比特币类资产撤离。

关键数据：

• 比特币2025年10月触及12.6万美元峰值，当前交易在6万美元区间；IBIT于6月27日跌至33.85美元，较52周高点71.82美元大幅回落，今年累计下跌31.8%，过去12个月跌幅达44.8%。
• IBIT成立以来总回报率年化46%，但投资者投入的平均资金仅录得11%的年化收益；10月比特币接近峰值时投资者总资金加权收益曾达约350亿美元，当前已转深度亏损。
• 美国比特币现货ETF此前连续13天资金净流出，累计流出44亿美元，创该类产品上市最长连续外流纪录；2026年第一季度机构累计售出5.25万枚比特币。
• 当前IBIT总市值448亿美元，美国所有比特币现货ETF总市值约800亿美元。
• 关键支撑位为比特币4.8万美元，对应从12.6万美元峰值回撤斐波那契61.8%的水平。

市场影响与逻辑：当前下跌属于依赖流动性的无孳息资产在需求渠道枯竭后的周期性出清，并非比特币ETF的结构性失效，IBIT依托贝莱德资源的渠道优势在熊市中并未消失，散户在高点入场的择时错误是投资体验远差于基金账面业绩的核心原因。

后续关注点：

• 美联储是否启动降息、关税不确定性是否缓解，二者将成为行情反转的核心催化剂。
• 若比特币跌至4.8万美元区间且ETF资金流出延续此前水平，将触发流动性支撑模式失效的极端熊市场景。

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