美国商品期货交易委员会（CFTC）最新交易者持仓报告显示，日元投机性净空头头寸达-150.1千手，较前一周的-145.8千手进一步扩大，投机者正持续加大日元贬值押注。同期投机者合计美元头寸升至220.2亿美元，美元表现持续优于其他主要货币。

日元空头增持主要受美元走强支撑，背后驱动因素包括美元兼具避险与高收益属性、美日收益率差维持高位，投资者普遍通过借入低息日元买入美元高收益资产的套利交易操作获利，叠加地缘政治紧张、部分地区政局不确定性推动资本流入美元资产，日元短期弱势格局难快速扭转。

当前美元指数虽已突破100关键技术位，但欧元尚未同步走弱，美元进一步上行缺乏广泛支撑，涨势或面临下行阻力。日元空头头寸对市场风险情绪变动、美联储政策调整高度敏感，相关变动将直接影响美日汇率及全球外汇市场走势。

后续市场需重点关注：

• 欧元走势相关信号，判断美元本轮涨势能否持续
• 即将发布的宏观经济数据，观察美联储2026年三次降息预期是否出现偏差
• 美国通胀、公共债务、全球电力供应等潜在风险因素，以及地缘政治、全球增长前景的联动变化

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