2026年第一季度PayPal核心品牌支付业务在固定汇率下线上TPV同比增长2%，较上一季度1%的增速提升，整体总支付额达4640亿美元，固定汇率下同比增8%，营收固定汇率下同比升5%，Venmo与企业支付板块增长强劲。当前复苏进程不均衡，美国市场显现改善迹象，欧洲、英国、德国市场表现疲软。

PayPal当前估值偏低，价值评级为A级，未来12个月动态市盈率7.69倍，显著低于扎克斯金融交易服务行业16.90倍的平均估值折价；过去三个月其股价累计下跌5.2%，弱于行业及标普500表现；过去两个月扎克斯一致预期其2026年全年EPS为5.30美元，当前扎克斯评级为3级（持有）。

两大核心竞争对手态势如下：

• Block依托Square与Cash App生态占据优势，若PayPal品牌支付复苏缓慢，Block有望巩固商户侧竞争地位
• Adyen凭借全球化企业支付平台深耕头部商户，若PayPal欧洲市场持续疲软，Adyen有望抢占更多企业级支付份额

投资者后续需重点关注三大动态：2%的TPV增速能否持续、欧洲市场能否企稳、公司相关投入能否优化用户体验提升复购率且不明显压制利润率。

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