2026年5月起全国多省同步出手，非持牌供应链金融平台限期清退、电子凭证账期全面压至6个月以内，2.75万亿元存量市场迎来银行票据历史性接盘窗口。

文｜华贸融财经内容团队

出品｜贸易金融

一道监管令，将超过2万亿元的存量融资推向制度性重构的临界点。

这场变革并非突然降临，而是一套酝酿已久的监管"拆弹"方案的集中落地。核心企业利用非标电子凭证"两头吃"的套利模式彻底终结，供应链金融正在加速从"非标套利"向"标准流通"转型。

"两头吃"时代落幕

过去数年，核心企业自建平台发行应收账款电子凭证，曾是供应链金融最主流的玩法。

核心企业凭自身信用输出收取通道费，同时通过超长账期无偿占用供应商资金，这种"两头吃"的模式迅速膨胀。中国互联网金融协会5月最新披露的行业数据显示，截至2026年3月末，全市场应收账款电子凭证开立余额达2.75万亿元，融资余额达2.08万亿元。

体量膨胀的同时，风险也在加速积累。全国已有237家供应链信息服务机构完成登记，其中近六成由产业核心企业自主出资搭建。截至今年一季度末，已有24家机构主动退出融资业务，15家机构存量业务全面清零。

比亚迪的转向最具代表性。2025年11月，比亚迪通知供应商，计划用1至2年时间逐步停止"迪链"平台的融资类业务，全面转向银行承兑汇票、商业承兑汇票及现金支付。行业监测数据显示，2025年10月至12月，比亚迪单月签发商票金额从27亿元攀升至45亿元。

几乎同一时间，包括一汽、东风、比亚迪、吉利、长城、蔚来、理想、小鹏、小米在内的17家车企，响应中国汽车工业协会倡议，先后公开承诺将供应商支付账期统一至60天以内，杜绝各类电子凭证变相延长账期。

窗口指导出台后，非持牌核心企业自建平台的融资通道价值彻底消失。靠"账期套利+通道费"撑起的盈利模式，已走到尽头。

从77号文到全面收紧

此次清退与账期压缩，是一套递进式监管方案的集中落地。

2025年4月26日，六部门联合印发《关于规范供应链金融业务引导供应链信息服务机构更好服务中小企业融资有关事宜的通知》（银发〔2025〕77号），首次从国家层面设定电子凭证"最长不超过1年"的账期红线，明确优先控制在6个月以内的导向。

文件自2025年6月15日起实施，设置了两年过渡期至2027年6月14日。

经过一年的政策过渡期，电子凭证有效存续期限已普遍压缩至6个月。2026年5月起，多地监管部门进一步通过窗口指导收紧业务，要求非持牌平台限期退出融资业务。

今年6月11日，山东省九部门率先出台地方实施细则，明确核心企业开具电子凭证"期限原则上应在6个月以内"，并鼓励使用供应链票据替代电子凭证。

政策递进背后有三重核心意图：

·落实《保障中小企业款项支付条例》，压缩对中小供应商的账期占用

·切断核心企业"两头吃"的利益链条，据行业机构测算，超长账期下核心企业隐性占资年化收益可达8%至12%

·防范影子银行风险，将游离于监管之外的融资活动纳入正规金融体系

两年窗口期争夺万亿蛋糕

政策倒逼之下，标准化票据产品成为监管引导的核心替代方向。

供应链票据以《票据法》为法律基础，由上海票据交易所统一登记托管，具备法律保障完善、系统透明度高、央行再贴现通道畅通三重优势。2026年1月19日，央行将再贴现利率下调至1.5%，进一步降低了合规票据的融资成本。

票交所数据显示，截至2025年末，供应链票据累计发生额突破2万亿元，参与主体涵盖超过3000家核心企业及其链属企业，56家商业银行完成系统直连。

股份制银行竞逐最为激烈。各家银行2025年年报显示：

·中信银行供应链融资余额达1.87万亿元，同比增幅约12.15%

·招商银行供应链融资余额超1.11万亿元

·浦发银行在线供应链业务发生额达到7871亿元

多家银行今年一季报延续了这一高增长态势，供应链金融业务平均同比增幅超过10%。

窗口期隐忧同样存在。供应链票据对中小供应商的覆盖能力仍不及电子凭证，银行系统改造成本与数据治理能力的差异，也使得中小银行的跟进速度明显滞后。

供应链金融回归标准化本质

监管重塑并非简单的工具替代，而是对整个供应链金融底层逻辑的重新定义。

行业演进方向已基本形成共识：法治化以《票据法》和《保障中小企业款项支付条例》为基石，标准化以上海票据交易所系统为统一基础设施，数字化以技术实现对末端供应商的精准风控穿透。

在此框架下，头部银行正从单纯的"资金提供者"逐步升级为"供应链服务整合者"。监管层给予了市场两年缓冲时间——2026年至2027年，电子凭证存量出清与标准化票据规模承接将并行推进。

转轨的阵痛也不该被回避。部分中小企业存在工具认知门槛和操作惯性，各省执行力度不同可能造成区域市场短期割裂，中小微企业的信用评估体系仍在建设中。

从非标电子凭证到标准化银行票据，供应链金融的底层工具正在经历一次根本性切换。

监管层用两年过渡期给出了市场"软着陆"的时间窗口。洗牌的核心方向已明确——让供应链金融回归服务实体经济的本源，将曾被"两头吃"套利模式扭曲的信用分配重新校正。

2027年6月之后，谁能在重塑后的市场中站稳脚跟，答案已在今天的战略布局中写下。

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