浙江瑞晟智能科技股份有限公司（以下简称“瑞晟智能”）于6月16日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了回复。公司针对经营业绩、应收账款、应付账款、存货及流动资金等五大方面问题进行了详细说明，并得到了年审会计师的核查确认。

经营业绩：四季度收入利润占比显著 算力业务及海外订单成增长引擎

公告显示，瑞晟智能2025年实现营业收入4.33亿元，同比增长11.77%；归母净利润3516.69万元，同比增长119.78%。其中，第四季度表现尤为突出，实现营业收入1.60亿元，占全年36.93%；归母净利润2630.32万元，占全年74.80%。公司解释称，四季度收入利润占比高主要系算力产品业务项目验收及新增投资收益所致。

分产品看，公司新增算力产品及服务收入1792.26万元，毛利率高达99.46%。公司表示，算力业务处于发展初期，采用净额法核算，因此毛利率水平较高。该业务主要涉及算力硬件集成及软件对接，公司在产业链中承担代理人角色，目前已完成中国移动永州分公司ICT业务产品交付。

分地区看，国外营业收入1.01亿元，占总营收23.34%，同比增长56.06%。公司称，国外收入增长主要得益于东南亚订单增加，特别是柬埔寨、越南、巴基斯坦等纺织产业转移集中区域。数据显示，柬埔寨、越南市场收入分别为3707.64万元、2714.01万元，同比增幅显著。

应收账款与应付账款：业务扩张导致往来款项增加 整体风险可控

截至2025年末，公司应收账款余额4.11亿元，同比增长38.81%，高于营业收入增幅。公司解释，主要因算力及驱动系统产品按净额法核算收入，但应收账款按总额列示所致。按产品分类，智能物流系统应收账款2.57亿元，占比62.50%；算力产品及服务应收账款7318.46万元，占比17.83%。

应收账款前五大客户合计余额1.44亿元，占总额35.06%。其中，客户1（算力产品业务）应收账款5669.82万元，期后回款4761.39万元，回款率83.98%；客户4应收账款2053.50万元，期后回款1910.22万元，回款率93.02%。整体来看，前五大客户期后平均回款率51.43%。

应付账款方面，期末余额1.24亿元，同比增长81.84%，主要因新增算力及驱动系统产品业务采购。前五大供应商应付账款合计5937.65万元，其中供应商1（算力服务器及配件）2401.04万元、供应商2（伺服电机）1104.49万元，均为2025年新增供应商。公司已于2026年2-4月全额支付相关款项，实际账期符合行业惯例。

存货与流动资金：在手订单增长带动存货增加 借款规模扩大但偿债压力可控

2025年末，公司存货余额2.46亿元，同比增长41.01%，其中在产品1.73亿元、库存商品3135.75万元，同比分别增长34.01%、346.94%。公司表示，存货增加主要系智能物流系统产品在手订单增长所致，截至2025年末该业务在手订单3.11亿元，较上年增长67.58%。存货跌价准备计提39.82万元，计提比例0.23%，与同行业公司相比处于合理水平。

流动资金方面，短期借款期末余额2.00亿元，同比增加98.37%；一年内到期的非流动负债5355.66万元，较上年大幅增长。公司称，借款增加主要为满足智能物流系统订单增加及算力业务开展的资金需求，2025年新增银行借款2.34亿元，主要用于支付采购货款及日常运营。尽管近三年经营活动现金流净额持续为负，但公司表示，结合现有现金余额、银行授信及未来应收账款回款情况，当前不存在偿债风险和较大现金流压力。

年审会计师众华会计师事务所对上述事项进行了核查，认为公司第四季度收入利润增长具有合理性，外销收入增长源于订单增加，算力业务按净额法核算符合会计准则，应收账款、应付账款及存货变动原因合理，借款用途与经营规模匹配，不存在显著偿债风险。

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