（来源：医耀科技创新骑手）

1  医药生物板块回购活跃，静待内在价值回归

股价与内在价值偏离，回购（集中竞价）成为众多上市公司的选择。2026年医药生物板块诸多标的在基本面并未发生根本变化的情况下，受资金偏好等因素影响，股价出现明显回调，与内在价值产生偏离。在股价未能充分反映企业价值的背景下，回购（集中竞价）成为众多上市公司的选择，回购用途多样，包括维护公司价值和股东权益、用于股权激励和员工持股计划等。（注：定向回购主要用于股权激励注销，本报告不做统计）

二季度新增回购方案数量显著增加。年初至今板块共有46家企业的49个回购方案董事会预案公告。其中1-3月分别有6、2、10个方案、4-6月（截至6月11日）分别有9、13、9个方案。（以董事会预案公告日统计）。

新增方案回购力度力度较大。A股49个新增回购方案拟回购总金额平均上限为2.1亿元、平均下限为1.2亿元。拟回购额前五分别为药明康德（10亿元）、泰格医药（5-10亿元）、联营医疗（3-6亿元）、信立泰（3-5亿元）、特宝生物（3-5亿元）。拟回购股份上限占公司总股本比例平均为1.1%、下限平均为0.6%。从拟回购金额与拟回购股份占公司股本比例来看，力度较大。

回购价格上限彰价值。各公司的回购方案通常设置回购价格上限、不设置回购价格下限，回购价格上限作为公司回购过程中可接受的最高价格，可以反映出公司对其自身价值的判断，2026年A股49个新增回购方案回购价格上限平均为目前最新收盘价的1.64倍。回购价格上限/最新收盘价排名前五的A股上市公司分别为ST万邦、天臣医疗、开立医疗、热景生物、微芯生物。

药品与器械产业链各细分赛道回购活跃。从子行业来看，A股化学制剂板块新增回购方案数量最多，共23项；医疗耗材板块14项；其他生物制品12项；医疗设备13项、原料药板块均有11项；体外诊断11项；中药板块10项；医疗研发外包板块5项；血液制品、医药流通、医院及疫苗均有2项；诊断服务板块1项。

年初至今医药生物板块共有36个回购方案公告完成，对应完成的回购方案累计回购金额约46.27亿元。

港股医药公司2026年5月至2026年6月13日回购如下：

2 医药行情回顾与热点追踪

2.1 医药行业行情回顾

当周（06.08-06.12）医药生物指数环比-0.56%，跑赢沪深 300 指数，跑赢 创业板指数。当周医药生物指数周环比-0.56%，沪深 300 指数周环比-0.82%，创 业板指数周环比-3.22%，医药跑赢沪深 300 指数 0.26 个百分点，跑赢创业板指 数 2.66 个百分点。2026 年初至今医药生物下跌 11.96%，沪深 300 上涨 3.18%， 创业板指数上涨 19.58%，医药跑输沪深 300 指数，跑输创业板指数。

在所有行业中，当周（06.08-06.12）医药涨跌幅排在第 8 位。2026 年初至 今，医药涨跌幅排在第 9 位。

子行业方面，当周（06.08-06.12）表现最好的为医疗服务II，环比+0.69%；表现最差的为化学原料药，环比-2.23%。

2026年初至今表现最好的子行业为医疗服务II，下跌4.36%；表现最差的为化学制剂，下跌16.38%。其他子行业中，化学原料药II较2026年初下跌7.49%，医药生物较2026年初下跌11.96%，医疗器械II较2026年初下跌9.61%，生物制品II较2026年初下跌16.01%，中药II较2026年初下跌12.05%，医药商业II较2026年初下跌15.28%。

2.2 医药行业热度追踪

估值水平持平，处于平均线下。当周，医药行业估值PE（TTM，剔除负值）为25.86，较上一周下跌0.95个单位，比2005年以来均值（35.76）低9.90个单位，当周医药行业整体估值下跌。行业估值溢价率处于平均线下。当周医药行业PE估值溢价率（相较A股剔除银行）为-3.49%，较上一周下降10.64个百分点。溢价率较2005年以来均值（54.33%）低57.82个百分点，处于相对低位。

当周（06.08-06.12）医药行业交易金额较上一周下降。医药成交总额3910.67亿元，沪深总成交额为138192.48亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为2.83%（2013 年以来成交额均值为7.00%）。

2.3 医药板块个股行情回顾

当周（06.08-06.12）涨跌幅排名前5为莱伯泰科、赛伦生物、花园生物、正川股份、健麾信息。后5为奕瑞科技、美好医疗、ST南新、海泰新光、英特集团。滚动月涨跌幅排名前5为莱伯泰科、力诺药包、健麾信息、*ST禾信、麦迪科技。后5为ST万邦、ST南新、兴齐眼药、美好医疗、博士眼镜。

3 风险提示

1）医保、集采政策导致价格不及预期。医保谈判、带量采购等政策陆续出台， 可能导致相关药品、器械的价格持续下调从而加剧行业竞争的风险，导致相关企业 利润可能受到影响。 

2）临床进度或上市时间不及预期。如临床进度落后或 CDE 评审要求补充材 料，可能会延后相关产品上市时间。 

3）行业竞争格局的不确定性。市场内通常有多款与公司管线同类型药物处于 研发阶段，未来存在竞争格局不确定性增加的可能。

4）地缘政治风险。海外对中国供应链政策态度尚不明朗，未来存在地缘政治 因素导致的业务出海受阻风险。 

5）下游投融资及需求复苏不及预期。国内及海外投融资趋势仍有出现潜在变 化的可能性，下游复苏的景气度周期存在不确定性。

相关声明

注：文中报告节选自国联民生证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

分析师：张金洋

分析师执业编号：S0590525120012

分析师：胡偌碧

分析师执业编号：S0590525120011

分析师：伍云逍

分析师执业编号：S0590526040006

证券研究报告：《医药周报20260614：有哪些公司在回购？》

报告发布日期：2026年06月14日

分析师承诺

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