（来源：国投证券研究）

张亮

固定收益首席分析师

执业证号S1450526030001

REITs披露数据首次可直接查询对比。数据集将87只公募REITs自2021年以来的公开披露信息已归集为24.9万个结构化数据对象，月度的车流量与通行费收入、季度的出租率与发电量，以及分红、费率等字段均提取覆盖率99.3%，经7轮迭代审计评分96.51%并持续更新。30只REITs具备3年以上纵向分析条件，73只（84.1%）有完整分红记录。

运营数据指向量稳价缩。数据集中运营数据具有较高价值，产业园13只中10只出租率维持较高水平，但租金是主要挑战——高租金与高出租率不可兼得，以价换量或保价弃量是现实选择，需求端尚无回暖迹象。高速15只中仅1只车流量持续正增长，2只趋势恶化，货车为主型路段春节后回落确认下行，客车为主型稳态运行但费率承压。能源电价全面微降，补贴退坡叠加市场化改革持续压缩收入端。三类资产共同指向同一宏观信号：量在稳、价在缩，内需探底过程中实体资产收入端普遍承压，区位优势与运营效率是守住现金流的关键变量，规模权重偏低。

结构化数据集为投研洞察创造更多条件。在AI的辅助下，以往耗费大量人力的数据获取和清洗环节，得到了大幅压缩，但面对更为庞大的数据，投研工作流的重点转向了如何利用数据，人的洞察仍是核心生产力，如何利用AI辅助进行海量的数据分析，成为下一个重点探索方向。

风险提示：数据覆盖不均，指标口径差异，披露模板各异，AI提取误差，数据时滞。

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