ST晨鸣关联借款隐瞒六年或暴露公司治理病 资金疑似流向副董事长体外公司

　　近日， ST晨鸣隐瞒关联交易收监管函。

　　6月5日，公司收到中国证监会山东监管局下发的行政监管措施决定书。因2019年至2024年间向5家关联方提供借款但未履行审议程序及信息披露义务，公司及相关责任人被采取出具警示函的监管措施。

　　关联交易隐瞒六年 资金疑似流向副董事长体外公司

　　2019年至2024年，ST晨鸣向上海仕芥实业有限公司（简称“上海仕芥”）等5家关联方借款。公司未履行相应审议程序，未及时披露，也未在相关定期报告中予以披露。

　　上海仕芥穿透追查疑似与公司时任副董事长李兴春存在关联。天眼查时间显示，上海仕芥持有齐民资产管理有限公司40%的股份，而其历史股东寿光民享也曾为齐民资产管理有限公司历史股东，其往上穿透后为利得资本管理有限公司。

　　公司隐瞒关联行为为2019年开始。值得注意的是，2019年，李兴春刚好当选为公司第九届董事会副董事长。据公告介绍，李兴春为南京大学工程管理学院与工程（金融工程方向）博士，上海金融学院客座教授，利得金融服务集团创始人。2015年被第一财经评选为陆家嘴金融创新人物，同年被今日财富评选为中国独立财富领袖人物，2016年被中国经济贸易促进会评选为中国财富管理机构杰出企业家，2017年荣获财富管理杰出领袖人物奖。曾任携程旅行网高级总监，富友证券有限责任公司副总裁，泛亚信托有限公司执行副总裁，西部发展控股有限公司董事、总裁，当时为利得科技（投资集团）董事长。

　　最终，公司隐瞒关联交易被监管认定违规。上述行为违反了《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第40号）第二条、第四十八条，《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号）第三条、第四十一条的规定。根据《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第40号）第五十八条、《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号）第五十一条规定，陈洪国作为时任董事长、总经理，李兴春作为时任副董事长，李伟先、李峰、陈刚作为时任总经理，董连明作为时任财务总监，袁西坤作为时任董事会秘书，对公司上述违规行为负责。

　　事实上，公司作为国有控股公司，但股权相对分散。从股权结构来看，晨鸣纸业的股权结构较分散，其控股股东为晨鸣控股有限公司，直接及间接合计持有公司27.57%的股权，公司实际控制人为山东寿光国资。

　　需要指出的是，公司作为国企，疑似出现家族式管理层现象。陈洪国曾为公司董事长，自1987年就加入了晨鸣纸业，从车间主任做起，已在公司工作37年。然而，其妻子李雪芹也曾为晨鸣纸业副总经理，同时，李雪芹的弟弟李峰在晨鸣纸业担任执行董事兼副总经理。2024年11月，晨鸣纸业发布公告，公司及子公司出现流动性紧张，部分债务逾期。同月，公司董事长陈洪国因个人原因辞职，辞去包括董事长及战略委员会、提名委员会委员等多个职务。同时，晨鸣纸业副总经理李雪芹因到龄退休也递交了辞呈。

　　债务化解进展如何？

　　2月19日晚间。晨鸣纸业发布公告称，由于公司生产基地实施停机检修时间已满3个月，未能大面积恢复生产，根据相关规定，公司股票交易触及其他风险警示情形。

　　晨鸣纸业自2025年2月21日开市起被实施其他风险警示，A股证券简称由“晨鸣纸业”变更为“ST晨鸣”，证券代码为“000488”；B股证券简称由“晨鸣B”变更为“ST晨鸣B”，证券代码为“200488”。实施其他风险警示后，公司A股、B股股票交易的日涨跌幅限制由10%变更为5%。

　　3月30日，ST晨鸣发布2025年年报。报告显示，公司2025年营业收入为61.87亿元，同比下降72.78%；归母净利润为-82.96亿元，同比下降11.94%；扣非归母净利润为-76.69亿元，同比下降6.48%。

　　4月29日，ST晨鸣发布2026年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为29.81亿元，同比增长273.97%；归母净利润为-5.12亿元，同比增长64.70%；扣非归母净利润为-5.87亿元，同比增长59.82%。

　　公司因为债务逾期引发流动性危机。目前公司债务化解进展如何？对此，公司在投资者交流中表示，在各级党委政府、金融机构的帮助下，成立省级债委会，与主要金融机构达成展期、降息和解方案，陆续解决债务逾期问题。公司正持续加大非主业资产处置力度，重点推进物业资产、低效资产的出售与盘活，相关处置工作正在有序开展。

　　2025年度及2026年一季度，公司经营性现金流均为正值，公司称经营回款情况良好。降息、展期落地后，有效缓解了短期流动性压力，公司可将更多资金投入主业生产经营，助力产能释放与效益提升，推动经营形成良性循环。

　　投资者询问公司，在引入战略投资者时，更侧重于解决短期债务压力的财务投资，还是寻求能在产业链、技术或市场上带来协同效应的产业资本？，对此，公司称，其引入战略投资者兼顾现实经营需求与长远发展布局，一方面优先借助外部资金助力优化财务结构、缓解阶段性债务压力、补充经营现金流，有效压降财务成本；另一方面在投资方筛选上不排除具备产业链资源、技术实力或市场渠道优势的产业资本，力求在原料保障、产能协同、高端纸种研发、市场拓展等领域形成深度赋能。

　　目前，黄冈基地与江西二厂没有停产；寿光基地于2025年9月实现复工复产，吉林基地于2025年10月实现复工复产，江西基地一厂于2025年12月实现复工复产，湛江基地于2026年3月实现复工复产。投资者提到关于“”摘帽”申请的进展与时间表，公司称正在积极准备申请材料，尽快向深交所提交撤销其他风险警示的申请。