5月15日，天津绿发电力集团股份有限公司（证券代码：000537，证券简称：绿发电力）召开2025年度及2026年第一季度业绩说明会，吸引多家机构投资者参与。公司管理层就经营业绩、发展战略、行业趋势等热点问题与投资者进行深入交流，重点回应了净利润波动、“十五五”规划、电价走势及项目投产计划等市场关切。

投资者活动基本信息

业绩回顾：“十四五”转型成效显著，2026年聚焦质量效益提升

会上，董事长周现坤回顾了公司“十四五”期间的转型成果。在主业转型方面，通过重大资产置换实现向新能源发电业务转型，累计完成资本市场股债融资48亿元；规模发展上，装机规模从百万千瓦级跃升至千万千瓦级，超额完成“十四五”末3000万千瓦建设运营装机目标，其中新疆新能源大基地项目并网超1300万千瓦；经营业绩方面，累计实现上网电量538亿千瓦时，营业收入稳步增长，超额完成三年盈利承诺；股东回报上，连续五年实施现金分红，首次推出中期分红及股份回购，累计回购股份约1088万股，涉及金额9275万元。

总经理强同波进一步解读了2025年及2026年一季度经营数据，并明确2026年重点工作目标。公司计划全年实现项目开工272.5万千瓦、投产242.25万千瓦，着力推进“五个转变”：从规模扩张向质量效益转变、被动供应向主动创效转变、要素驱动向创新驱动转变、流程驱动向价值创造转变、事后处置向源头治理转变。

核心问答：净利润波动、“十五五”规划及电价策略成焦点

净利润阶段性下滑：三重因素叠加影响

针对投资者提出的“营收增长但净利润下滑”问题，公司解释称，2025年及2026年一季度净利润回落主要受三方面因素影响：一是量价承压，新能源装机增长与输电通道建设不同步导致限电率上升，叠加“136号文”实施后电价市场化交易难度增加；二是成本增加，新增装机转固后折旧计提加大利润压力；三是权益影响，部分合资项目按股权比例确认投资收益，对归母净利润形成一定拖累。

“十五五”规划：聚焦“两个转移”与综合能源服务转型

关于“十五五”发展重点，公司表示将推动发展方式从规模扩张向质量提升转变，持续优化“两个转移”布局：西北区域重点争取特高压外送基地项目，解决存量项目消纳问题；中东部区域聚焦广东、江苏等高负荷省份，拓展优质风光项目及海上风电资源。同时，加快“新能源+”融合发展，通过绿电直供、综合能源服务等模式对接高耗能企业，实现从单一发电向综合能源服务商转型。

电价与成本应对：多元收益对冲压力

在电价走势方面，公司指出2026年一季度综合电价较2025年小幅波动。后续将通过搭建电力交易辅助决策系统、开发CCER碳资产交易、绿证溢价交易及精细化运维等举措，构建“电力+碳+绿证”多元收益体系，对冲电价压力。对于在建项目转固成本，公司强调将合理控制投产节奏，优先保障高收益项目落地。

资金与融资：66亿货币资金保障项目推进，探索股权融资优化结构

针对负债水平问题，公司披露截至2026年一季度末，货币资金66.24亿元，待收回新能源补贴款57.56亿元，资金链安全稳健。未来将通过权益融资、资产证券化等方式优化资本结构，同时依托存量项目经营性现金流改善负债水平。

储能布局：2026年新增储能占比近18%，成“两个转移”重要方向

公司将储能作为“两个转移”（从光伏向风电储能转移）的核心业务，2025年累计获取新能源指标636万千瓦，其中储能项目120万千瓦（占比18.9%）；2026年一季度新增山西晋中储能项目30万千瓦，后续将在满足收益率前提下进一步加大布局。

风险提示：算电协同等业务尚处论证阶段，存在不确定性

对于市场关注的“算电协同”业务，公司表示其为“新能源+”融合发展的重要场景，旨在解决消纳难题并提升经营效益，但目前仍处于接洽论证阶段，项目落地及收益存在不确定性。此外，2026年投资经营计划尚需股东会审议，能否通过存在一定不确定性。

公司强调，将持续聚焦主责主业，通过精益管理与创新驱动应对行业挑战，致力于为股东提供稳定回报。

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