（来源：一观大势）

作者：方奕/李健

核心观点：上周（2026/5/11-2026/5/15）成交活跃度上升，创业板指估值领涨。宽基指数：估值跌多涨少，创业板指估值领涨。行业指数：PE估值跌多涨少，PB估值跌多涨少。情绪：交易活跃度上升，换手率上升，成交额全面上升。ERP：环比上升。

摘要

指数估值：估值跌多涨少，创业板指领涨。宽基指数：估值跌多涨少，创业板指估值领涨。PE-TTM历史分位：各指数跌多涨少，创业板指增幅最大，涨1.4个pct。PB-LF历史分位：各指数跌多涨少，创业板指领涨，涨3.5个pct。风格指数：估值跌多涨少，稳定风格板块领涨。PE-TTM历史分位：各风格跌多涨少，稳定风格领涨0.6个pct。PB-LF历史分位：各风格跌多涨少，稳定领涨1.8个pct。

行业估值：PE估值跌多涨少。行业PE：估值跌多涨少，通信领涨。PE-TTM历史分位：各行业估值跌多涨少，通信领涨1.5个pct。PE-G对比：电力设备及新能源具有性价比。行业PB：估值跌多涨少，电力及公用事业领涨。PB-LF历史分位：各行业估值跌多涨少，电力及公用事业领涨2.1个pct。PB-ROE对比：银行具有性价比。

情绪：交易活跃度上升，换手率上升，成交额全面上升。换手率：指数换手率全面上涨，上证50升幅最大，上升7.4%。成交额：各指数全面上升，上证指数升幅最大，上升8.5%。两融余额：截至2026/5/14，周日均两融余额2.86万亿，相较上上周上升2.82%。融资买入额占比：截至2026/5/14，周日均融资买入额占全A成交额比例10.3%，相较上周日均数据环比下降0.16%。

ERP：环比小幅上升。万得全A风险溢价为3.85%，较2026/5/8上升0.03个pct。注：文中估值变动比较为2026/5/15相较2026/5/8；换手率、成交额变动比较为上周（2026/5/11-2026/5/15）均值相较上上周（2026/5/6-2026/5/8）均值；两融变动比较为上周（2026/5/11-2026/5/14）均值相较上上周（2026/5/6-2026/5/7）均值。

风险提示：海外经济不确定性高企。全球地缘政治的不确定性。

正文

风险提示

海外经济不确定性高企。美国国内经济与政策不确定性或对全球风险资产带来扰动。

全球地缘政治的不确定性。大国博弈目前进入到深水区，部分地区地缘冲突演化方向与烈度难以准确判断，突发事件或对市场造成冲击。

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