IPO鹰眼预警 | 长进光子收现比持续低于1
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
武汉长进光子技术股份有限公司（以下简称“长进光子”）披露招股书。长进光子计划在上海证券交易所科创板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：公司是国内领先的特种光纤厂商,具备高性能、多品类特种光纤研发与产业化能力,有力推动我国特种光纤的技术自主可控及国产化进程。
招股书显示，长进光子的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20251231 | 20241231 | 20231231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 3.69 | 4.04 | 3.90 |
| 速动比率（倍） | 3.34 | 3.42 | 3.28 |
| 资产负债率（合并） | 29.08% | 18.60% | 19.70% |
| 应收账款周转率（次） | 2.68 | 2.96 | 2.63 |
| 存货周转率（次） | 1.62 | 1.11 | 0.97 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 12203.74 | 9767.01 | 7161.08 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 9564.04 | 7575.59 | 5465.65 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.44 | 1.19 | 0.69 |
| 每股净现金流量（元/股） | 0.88 | -0.03 | 0.05 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 8.93 | 6.46 | 5.29 |
| 加权平均净资产收益率 | 17.05% | 19.44% | 19.67% |
| 每股收益 (元/股) | 1.37 | 1.14 | 0.85 |
根据Hehson财经上市公司鹰眼预警系统算法，长进光子已经触发14条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为1.45亿元、1.92亿元、2.47亿元，同比变动32.58%、28.79%；净利润分别为5465.65万元、7575.59万元、9564.04万元，同比变动38.60%、26.25%；经营活动净现金流分别为4574.14万元、7926.14万元、1.01亿元，同比变动73.28%、27.37%；毛利率分别为69.31%、69.13%、64.80%；净利率分别为37.81%、39.53%、38.75%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在收入质量上，需要关注：
应收账款增速高于营业收入增速。近一期完整会计年度内，公司应收账款较期初增长50.91%，营业收入同比增长28.79%。
收现比持续低于1。近三期完整会计年度内，公司销售商品提供劳务收到的现金与营业收入的比值分别为0.81、0.9、0.84。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为69.31%、69.13%、64.8%，最近两期同比变动分别为-0.27%、-6.26%。
净资产收益率逐年下降。近三期完整会计年度内，公司加权平均净资产收益率为19.67%、19.44%、17.05%，呈现逐年下降态势。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为64.8%高于行业均值19.51%，存货周转率为1.62次低于行业均值4.92次。
毛利率高于行业均值而应收账款周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为64.8%高于行业均值19.51%，应收账款周转率为2.68次低于行业均值4.38次。
研发费用持续下降。近三期完整会计年度内，公司研发费用分别为0.2亿元、0.3亿元、0.3亿元，研发费用/营业收入分别为15.08%、14.71%、13.95%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为3.17亿元、3.66亿元、5.43亿元，占总资产之比分别为72.44%、69.39%、61.36%；非流动资产分别为1.21亿元、1.62亿元、3.42亿元，占总资产之比分别为27.56%、30.61%、38.64%；总资产分别为4.38亿元、5.28亿元、8.85亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为19.70%、18.60%、29.08%；流动比率分别为3.90、4.04、3.69。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为12.54%、存货占总资产之比为5.79%，固定资产占总资产之比为9.57%，有息负债占总负债之比为48.53%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.68低于行业均值4.38。
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率1.62低于行业均值4.92。
总资产周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司总资产周转率0.35低于行业均值0.55。
应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.8亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.3亿元，公司产业链话语权或待加强。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2.1亿元，较期初增长1571.01%。
在建工程超过固定资产。近一期完整会计年度内，公司在建工程为2.1亿元，固定资产为0.8亿元。
在经营可持续性上，需要关注：
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为37.81%、39.53%、38.75%，最近两期同比变动分别为4.54%、-1.97%。
四、募集资金情况
长进光子本次公开发行股票数量不超过2341.75万股，拟募集资金为7.80亿元，其中10000.00万元用于补充流动资金，68000.00万元用于高性能特种光纤生产基地及研发中心。
注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
声明：本报告数据由第三方数据服务商提供，基于Hehson财经上市公司研究院鹰眼预警系统自动生成。文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，具体以公司公告为准。因此本报告内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，我们不对本报告内容在真实性、准确性及完整性等方面作出任何形式的确认或担保。任何仅依照本报告全部或者部分内容而做出的决定及因此造成的后果由行为人自行负责。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。