本周电力板块持续回调。Wind数据显示，电力指数本周累计下跌8.66%。

本轮电力板块回调原因是什么？电力板块投资应注意哪些风险？后市电力板块将怎么走？一起跟中证君来看看吧。

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电力板块连续回调原因有哪些？

华泰证券表示，电力板块当前交易拥挤度偏高。当前全球流动性整体维持偏紧格局，叠加地缘冲突反复扰动，主流风险资产隐含波动率显著上行，海外股市调整幅度较大，相较之下A股具备更强市场韧性。当前流动性处于紧平衡状态，市场盈利效应偏弱；据拥挤度模型监测，电力板块高拥挤运行状态已延续多个交易日，需警惕资金边际变动引发板块阶段性调整风险。

中金公司表示，2026年年度协议电价落地后，电力企业盈利空间偏薄，定价已提前兑现部分煤价下行预期。2026年国内年度长协电价整体下行，主因2025年煤价同比降幅扩大、国内电力供需格局进一步宽松。

现有电价水平下，北方火电企业利润或回落，华东火电维持微利或盈亏平衡，南方区域或出现亏损。现阶段电企已优化签约策略，下调年度长协签约比例，为月度交易及现货电价预留调整空间。

若地缘冲突延续至5—6月电煤旺季，东部、南部电厂具备调价传导成本的动力，北方电厂对煤价波动的承压能力则相对更强。

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如何看待电力板块当前估值水平？

中原证券表示，当前板块整体估值位于历史中上水平，内部结构呈现分化：盈利估值（PE）整体合理且部分偏低，净资产估值（PB）已升至高位。截至3月27日，电力及公用事业板块市盈率23.07倍，低于近十年中位数23.32倍，十年估值分位47.97%；板块市净率1.99倍，高于近十年中位数1.74倍，十年估值分位80.68%。

中原证券建议投资者立足中长期视角，以哑铃策略布局电力资产：防御端侧重经营稳定性与股东回报，关注盈利稳健的大型水电企业及高股息火电企业；进攻端可聚焦虚拟电厂等主题投资机会。

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