中欧盈选稳健6个月持有混合发起（FOF）年报解读：净资产增长145.7% 净利润激增319% 管理费同比增477%
核心财务指标：规模与盈利双爆发，管理费同步高增
期末净资产突破98亿，同比大增145.7%
2025年末，中欧盈选稳健6个月持有混合发起（FOF）净资产合计达9,807,515,573.51元，较2024年末的3,991,291,341.16元增长145.7%。其中，E类份额规模最大，期末净资产6,207,920,520.99元，占比63.3%；D类份额2,432,075,070.39元，占比24.8%；A类、C类份额分别为4.4%、7.5%。
净利润2.94亿元，同比激增319%
报告期内，基金实现净利润293,544,850.87元，较2024年的70,052,111.29元大幅增长319%。从利润构成看，投资收益300,015,398.93元（其中股票投资收益77,709,954.17元，基金投资收益141,117,079.14元），公允价值变动收益65,864,124.04元，成为盈利主要来源。
管理费3609万元，同比增477%
2025年基金应支付管理费36,094,276.34元，较2024年的6,251,335.11元增长477%，与规模扩张基本匹配。托管费12,328,145.28元，同比增长487%，费率0.15%符合合同约定。
净值表现：A/D类跑赢基准，C/E类小幅落后
各份额净值增长率与基准对比
| 份额类型 | 过去一年净值增长率 | 同期业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 3.69% | 3.80% | -0.11% |
| C类 | 3.29% | 3.80% | -0.51% |
| D类 | 3.69% | 3.80% | -0.11% |
| E类 | 3.29% | 3.80% | -0.51% |
A类、D类份额净值增长率略低于基准0.11个百分点，C类、E类落后0.51个百分点，主要受销售服务费拖累（C/E类年费率0.4%）。长期来看，自基金合同生效以来，A类累计净值增长率6.18%，跑输基准13.31%约7.13个百分点。
投资策略与运作：权益配置把握科技主线，商品配置初显成效
资产配置：权益类资产接近30%上限
基金严格遵循“权益类资产0%-30%”的战略配置框架，2025年权益市场宽幅震荡，下半年科技股与有色金属领涨，基金在Q2增加海外权益配置，Q4布局能源及农产品商品，初步完成配置目标。但管理人坦言，对AI产业链研究深度不足，Q3超额收益有所下滑。
股票投资：制造业与金融业占比超1.9%
期末股票投资公允价值399,266,030.91元，占基金资产净值4.07%。前三大重仓股为渝农商行（6588万元，占比0.67%）、顶点软件（4124万元，0.42%）、中国重汽（3868万元，0.39%）。行业分布中，制造业（0.96%）、信息技术（0.72%）、金融业（0.99%）为主，港股投资占比1.12%，包括阿里巴巴-W（3669万元）、快手-W（3242万元）。
基金投资：债券型基金占比超80%
期末基金投资公允价值8,500,443,084.55元，占基金资产净值86.67%，以中短债基金为主。前三大重仓基金为海富通中证短融ETF（14.78亿元，15.07%）、广发景明中短债A（7.67亿元，7.82%）、鹏华丰恒债券A（7.67亿元，7.82%）。此外，持有管理人旗下基金15.08亿元，占比15.38%。
费用与交易：交易费用320万元，关联方佣金为零
交易费用320万元，股票买卖价差收益7771万元
报告期内，股票投资交易费用3,202,040.71元，对应买卖股票差价收入77,709,954.17元，交易费率约0.2%。基金投资交易费用未单独披露，但基金投资收益141,117,079.14元，整体交易效率尚可。
关联方交易零佣金，国都证券未参与交易
2025年通过关联方（国都证券）交易单元未发生股票、债券交易，应支付关联方佣金为零，上年度同期佣金仅614.13元，占比0.19%，关联交易规范性提升。
持有人结构：个人投资者占比99%，E类份额规模激增
份额变动：E类净申购24.56亿份，规模占比超六成
| 份额类型 | 期初份额（份） | 申购份额（份） | 赎回份额（份） | 期末份额（份） | 净增份额（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 11,380,002.45 | 668,463,685.09 | 274,111,694.45 | 405,731,993.09 | 394,351,990.64 |
| C类 | 14,974,138.99 | 1,217,256,879.68 | 530,240,956.62 | 701,990,062.05 | 687,015,923.06 |
| D类 | 450,299,889.05 | 2,387,784,401.44 | 547,868,933.59 | 2,290,215,356.90 | 1,839,915,467.85 |
| E类 | 3,430,817,802.74 | 6,655,236,896.91 | 4,199,868,327.15 | 5,886,186,372.50 | 2,455,368,569.76 |
E类份额净增24.56亿份，期末份额占比63.4%，成为规模主力，反映零售渠道对低费率份额（E类）的偏好。
持有人结构：个人占比99.03%，机构持有不足1%
期末基金总份额92.84亿份，其中个人投资者持有91.94亿份（99.03%），机构投资者持有0.90亿份（0.97%）。户均持有份额19.79万份，个人投资者主导特征显著，需警惕散户申赎对净值稳定性的冲击。
风险与展望：关注三大风险，2026年布局供给侧改革与内生周期
风险提示
- 业绩波动风险：2025年净值增长率跑输基准，AI产业链配置滞后导致Q3超额收益下滑，未来需关注管理人行业研究能力提升。
- 流动性风险：个人投资者占比过高，若市场剧烈波动可能引发集中赎回，当前现金及结算备付金合计3.87亿元，占比3.91%，流动性储备一般。
- 政策风险：2025年6月管理人因“合规内控、投资运作”被上海证监局出具警示函，需持续关注公司治理改善情况。
管理人展望
2026年将保持均衡配置，重点关注：①供给侧改革下工业品部门盈利改善机会；②房地产、消费等内生周期低位区域的积极变化；③债券长端收益率战略配置机会及另类资产挖掘。
关键数据速览
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 同比变化 |
|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 9,807,515,573.51 | 3,991,291,341.16 | 145.7% |
| 净利润（元） | 293,544,850.87 | 70,052,111.29 | 319% |
| 管理费（元） | 36,094,276.34 | 6,251,335.11 | 477% |
| 股票投资收益（元） | 77,709,954.17 | 24,157,886.61 | 222% |
| 期末基金份额（亿份） | 92.84 | 39.07 | 137.6% |
（数据来源：中欧盈选稳健6个月持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年年度报告）
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