摩根盈元稳健三个月持有期混合(FOF)年报解读：C类份额缩水43.72% 净资产减少40.94% 管理费近500万元
核心财务指标：净利润1893万元 净资产缩水超四成
摩根盈元稳健三个月持有期混合型基金中基金(FOF)（以下简称“摩根盈元稳健FOF”）2025年年报显示，该基金自2025年8月6日成立至12月31日，实现净利润18,930,460.12元。期末净资产合计1,625,398,101.21元，较成立时的2,752,309,374.60元初始募集规模减少1,126,911,273.39元，降幅达40.94%。
主要会计数据概览
| 指标 | 金额（元） | 备注 |
|---|---|---|
| 本期利润 | 18,930,460.12 | 含已实现收益及公允价值变动 |
| 期末净资产合计 | 1,625,398,101.21 | 较初始规模减少40.94% |
| 期末可供分配利润 | 7,066,608.99 | A类3,893,133.77元，C类3,173,475.22元 |
| 期末基金份额净值 | A类1.0077元，C类1.0061元 | 均高于1元面值 |
净值表现：A/C类份额跑输基准超1.5个百分点
报告期内，基金A类份额净值增长率0.77%，C类份额0.61%，均显著低于同期业绩比较基准收益率2.36%。其中，A类跑输基准1.59个百分点，C类跑输1.75个百分点。
净值增长率与业绩基准对比
| 份额类型 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| A类 | 0.77% | 2.36% | -1.59% |
| C类 | 0.61% | 2.36% | -1.75% |
投资策略与运作：四季度完成建仓 超配高风险资产
基金于2025年8月成立，初期采用稳健建仓策略，逐步提高高风险资产仓位，四季度完成建仓。截至12月底，大类资产配置上超配高风险资产，债券基金部分组合久期低于基准。
2025年市场环境呈现“股强债弱”特征：中证800指数上涨20.9%，TMT与周期、制造板块领涨；10年期国债收益率震荡上行17BP至1.85%。基金运作中，通过“资产配置+优选基金”策略，重点配置短债基金、同业存单指数基金及部分权益类ETF。
费用分析：管理费496万元 销售服务费占比近三成
报告期内，基金合计发生各项费用8,617,976.05元。其中，管理费4,959,464.85元，托管费1,256,515.40元，销售服务费2,224,276.34元（全部为C类份额）。销售服务费占总费用比例达25.8%，反映C类份额对费用的贡献较高。
主要费用构成
| 费用类型 | 金额（元） | 占总费用比例 |
|---|---|---|
| 管理人报酬 | 4,959,464.85 | 57.5% |
| 托管费 | 1,256,515.40 | 14.6% |
| 销售服务费 | 2,224,276.34 | 25.8% |
| 其他费用 | 177,719.46 | 2.1% |
份额变动：C类赎回超67亿份 总份额缩水43.7%
基金成立后遭遇大额赎回，A类份额从初始11.99亿份降至7.40亿份，赎回4.59亿份，降幅38.26%；C类份额从15.53亿份降至8.74亿份，赎回6.79亿份，降幅43.72%。两类份额合计赎回11.38亿份，总份额从27.52亿份缩水至16.14亿份，降幅43.7%。
份额变动明细（单位：份）
| 项目 | A类份额 | C类份额 |
|---|---|---|
| 成立日份额 | 1,198,963,776.90 | 1,553,345,597.70 |
| 报告期申购 | 35,679,859.74 | 18,779,991.92 |
| 报告期赎回 | -494,374,342.63 | -697,975,259.44 |
| 期末份额 | 740,269,294.01 | 874,150,330.18 |
| 份额变动率 | -38.26% | -43.72% |
投资组合：基金投资占比86.27% 前十大持仓以短债基金为主
基金资产配置中，基金投资占比86.27%，固定收益投资占4.41%，买入返售金融资产占5.55%。前十大持仓均为短债基金或同业存单指数基金，其中“摩根安瑞稳健债券A”持仓7.21亿元，占净值比例4.44%，为第一大重仓基金。
前十大基金持仓明细
| 基金名称 | 公允价值（元） | 占净值比例 |
|---|---|---|
| 摩根安瑞稳健债券A | 72,918,024.35 | 5.13% |
| 天弘安利短债A | 65,113,247.41 | 4.33% |
| 国泰利安中短债债券A | 65,669,561.64 | 4.33% |
| 国泰中证同业存单AAA指数7天持有期 | 65,761,219.82 | 4.32% |
| 中银中证同业存单AAA指数7天持有期 | 64,305,305.96 | 4.32% |
持有人结构：个人投资者占比99.19% 机构持有仅0.81%
期末基金总持有人户数5,352户，户均持有30.16万份。其中，个人投资者持有16.01亿份，占比99.19%；机构投资者持有1,307.91万份，占比0.81%，持有人结构高度散户化。
持有人结构分布
| 持有人类型 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 个人投资者 | 1,601,340,561.38 | 99.19% |
| 机构投资者 | 13,079,062.81 | 0.81% |
风险提示与投资机会
风险提示
- 赎回压力显著：成立后四个月内份额缩水超四成，大额赎回可能影响组合稳定性及长期收益。
- 业绩跑输基准：A/C类份额均未达到业绩比较基准，需关注管理人资产配置及基金优选能力。
- 费用侵蚀收益：C类份额销售服务费年费率0.4%，长期持有成本高于A类。
投资机会
管理人展望2026年，看好三大方向： - 成长板块：具备增量政策支持、盈利支撑的科技及新兴产业； - 周期制造：“反内卷”政策下盈利改善的细分领域； - 港股市场：经历回调后配置价值凸显，受益于国内经济企稳及美联储降息周期。
管理人及从业人员持有情况
基金管理人从业人员合计持有120,923.93份，占总份额比例0.0075%，其中A类119,923.93份，C类1,000份。基金经理未持有本基金份额。
从业人员持有明细
| 持有人类别 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 管理人从业人员 | 120,923.93 | 0.0075% |
| 基金经理 | 0 | 0% |
交易单元与佣金支付
基金仅租用招商证券2个交易单元，报告期内支付佣金75,381.64元，全部用于股票交易（尽管基金未持有股票，或为申购赎回基金产生的交易费用）。
交易单元佣金支付
| 券商名称 | 交易单元数量 | 佣金金额（元） | 占比 |
|---|---|---|---|
| 招商证券 | 2 | 75,381.64 | 100% |
总结：摩根盈元稳健FOF成立初期面临大额赎回压力，净值表现不及基准，费用控制及资产配置能力有待观察。投资者需关注管理人后续建仓调整及应对市场波动的能力，结合自身风险偏好谨慎参与。
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