核心财务指标：净利润同比激增396.4%，净资产缩水9.9%

宏利价值优化型稳定类行业混合型证券投资基金（简称“宏利稳定混合”）2025年年度报告显示，基金全年实现净利润17,739,474.08元，较2024年的3,573,603.63元大幅增长396.4%；期末净资产172,051,783.36元，较2024年末的190,958,586.25元减少9.9%。

净值表现：全年跑赢基准4.96个百分点，短期波动加剧

2025年基金份额净值增长率为9.77%，显著高于业绩比较基准收益率4.81%，超额收益4.96个百分点。但短期表现承压，过去三个月净值下跌4.29%，跑输基准3.47个百分点，波动率（1.07%）是基准（0.52%）的两倍以上。

投资策略与运作：聚焦金融+消费，高集中度持仓应对行业限制

基金管理人在报告中表示，2025年市场顺周期、泛消费板块表现靠后，而基金可投范围（食品饮料、公用事业、金融等）受限，因此采取“降低预期回报率下追求绝对收益”策略。配置上侧重“景气低估的金融及低位改善的服务消费”，持股集中度较高，前十大重仓股占净值比例达39.8%。

从行业分布看，金融业占基金资产净值比例高达69.63%，前五大重仓股均为金融股，包括中国太保（5.37%）、中国平安（5.31%）、国泰海通（5.05%）等；制造业占比10.21%，农、林、牧、渔业占3.05%。

利润构成：股票差价收入扭亏为盈，贡献核心收益

2025年基金股票投资收益——买卖股票差价收入达14,546,795.79元，较2024年的-6,858,659.16元实现1.46亿元的大幅转正，成为利润增长的主要驱动力。债券投资收益417,989.12元，同比减少48.1%；股利收益2,736,778.65元，同比减少36.2%。

费率调整：管理费、托管费双降，年节省成本超68万元

根据公告，基金自2025年3月31日起将管理费率从1.5%降至1.2%，托管费率从0.25%降至0.2%。调整后，2025年当期管理费2,344,048.71元，较2024年的2,935,735.04元减少20.2%；托管费390,674.72元，较2024年的489,289.22元减少20.2%，合计节省费用681,290.83元。

持有人结构：个人投资者占比98.28%，机构持有比例不足2%

期末基金份额持有人户数16,857户，户均持有5,926.99份。个人投资者持有98,197,711.50份，占总份额98.28%；机构投资者仅持有1,713,611.99份，占比1.72%。基金管理人从业人员持有144,565.27份，占比0.14%，其中基金经理持有份额在10万-50万份区间。

份额变动：净赎回2.18亿份，规模连续两年缩水

报告期内基金总申购10,765,271.78份，总赎回32,586,751.65份，净赎回21,821,479.87份，份额较期初减少17.9%。结合2024年净赎回14,808,475.78份，基金已连续两年遭遇大额赎回，规模从2023年末的20.99亿元降至2025年末的1.72亿元，两年缩水19.27亿元。

管理人展望：2026年聚焦AI产业化与经济复苏，维持高集中度持仓

管理人对2026年市场持偏乐观态度，认为国内宏观经济政策逆周期调节将逐步见效，重点关注两条主线：一是全球人工智能产业化加速，二是国内经济复苏中顺周期企业盈利恢复。配置上仍偏向消费、医疗服务及低估值的电力、金融、交运等板块，持仓将保持高集中度。

风险提示

1. 行业集中风险：基金金融业配置占比近70%，若金融板块出现系统性调整，将显著影响基金业绩。
2. 流动性风险：基金规模连续缩水，且个人投资者占比极高，若市场波动引发集中赎回，可能加剧净值波动。
3. 短期业绩波动：过去三个月净值下跌4.29%，显著跑输基准，需警惕市场风格切换对基金的冲击。
4. 合规风险：基金管理人2025年7月因外汇登记问题被国家外汇管理局北京市分局警告并罚款7万元，需关注公司内控有效性。

（数据来源：宏利价值优化型稳定类行业混合型证券投资基金2025年年度报告）

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