摩根天添宝货币年报解读：B类份额缩水99.67% 净资产减少27.77% 净利润下滑47%
核心财务指标：净利润同比下滑47% 净资产缩水近三成
2025年，摩根天添宝货币市场基金（以下简称“摩根天添宝货币”）实现净利润2,379,316.19元，较2024年的4,492,964.31元同比减少47.04%。期末净资产合计186,043,798.16元，较2024年末的257,590,141.77元减少71,546,343.61元，降幅达27.77%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 2,379,316.19 | 4,492,964.31 | -2,113,648.12 | -47.04% |
| 期末净资产（元） | 186,043,798.16 | 257,590,141.77 | -71,546,343.61 | -27.77% |
基金净值表现：三类份额均跑输业绩基准 A类差距最大
2025年，摩根天添宝货币A、B、C三类份额净值增长率分别为0.9630%、1.2048%、1.1985%，均低于同期业绩比较基准（七天通知存款利率税后）的1.3500%。其中A类份额跑输基准0.3870个百分点，差距最大；B类和C类分别跑输0.1452和0.1515个百分点。
| 份额类型 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| A类 | 0.9630% | 1.3500% | -0.3870% |
| B类 | 1.2048% | 1.3500% | -0.1452% |
| C类 | 1.1985% | 1.3500% | -0.1515% |
投资策略与运作：聚焦流动性管理 组合久期动态调整
基金管理人在报告中表示，2025年货币政策延续适度宽松，货币市场利率在一季度反弹后震荡下行。本基金全年以流动性安全性为优先目标，在市场收益率波动中及时调整组合久期，并在季末关键时点提高高流动性资产配置比例，预备充足流动性应对赎回需求，同时平衡收益率与安全性。
费用分析：管理费增长6.17% 托管费下降22.64%
2025年，基金当期应支付管理费704,644.25元，较2024年的663,675.06元增长6.17%；当期应支付托管费106,764.33元，较2024年的138,015.15元减少22.64%。应付交易费用期末余额11,158.75元，较2024年末的21,342.49元下降47.71%。
| 费用项目 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理人报酬 | 704,644.25 | 663,675.06 | 6.17% |
| 托管费 | 106,764.33 | 138,015.15 | -22.64% |
| 应付交易费用（期末） | 11,158.75 | 21,342.49 | -47.71% |
份额变动：B类份额近乎清零 C类份额激增1406倍
2025年，基金份额结构发生剧烈变化。B类份额从2024年末的219,941,407.21份锐减至721,082.04份，净赎回219,220,325.17份，变动率-99.67%；C类份额从60,105.98份增至84,607,470.17份，净申购84,547,364.19份，因期初基数极低，变动率达140666.82%；A类份额从37,588,628.58份增至100,715,245.95份，净申购63,126,617.37份，增长167.94%。
| 份额类型 | 2025年末份额（份） | 2024年末份额（份） | 净变动（份） | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 100,715,245.95 | 37,588,628.58 | +63,126,617.37 | +167.94% |
| B类 | 721,082.04 | 219,941,407.21 | -219,220,325.17 | -99.67% |
| C类 | 84,607,470.17 | 60,105.98 | +84,547,364.19 | +140666.82% |
持有人结构：个人投资者占比96.33% 机构持有比例不足4%
期末基金总份额186,043,798.16份，其中个人投资者持有179,212,270.09份，占比96.33%；机构投资者持有6,831,528.07份，占比3.67%。从份额级别看，A类占比54.14%，C类占比45.47%，B类仅占0.39%。
投资组合：债券占比80.68% 前十大持仓集中度超50%
基金期末固定收益投资150,335,589.74元，占总资产80.68%，主要投资政策性金融债及同业存单。前十大债券持仓账面价值合计99,464,416.85元，占基金资产净值53.46%，前三大持仓分别为“21国开03”（5.54%）、“25农发11”（5.44%）、“25龙源电力SCP007”（5.39%）。
风险提示与展望：流动性管理承压 警惕集中度风险
风险提示
- B类份额大幅缩水风险：B类份额近乎清零或导致规模效应减弱，摊薄管理成本能力下降。
- 业绩持续跑输基准：2025年三类份额均未达标，需关注策略有效性。
- 单一投资者集中度风险：报告期内存在单一投资者持有份额超20%的情况，大额赎回可能引发流动性压力。
管理人展望
管理人预计2026年央行将继续实施适度宽松货币政策，保持流动性充裕。基金将坚守现金管理工具定位，防范信用风险，灵活调整资产配置，优先保障安全性与流动性。
从业人员持有情况：内部持有比例0.0087% 信心不足
期末基金管理人从业人员合计持有16,201.70份，占基金总份额0.0087%，其中A类678.74份，C类15,522.96份，B类为0，内部持有比例较低。
交易单元租用：债券回购集中于申万宏源 占比96.25%
基金租用申万宏源、招商证券2家券商交易单元，2025年债券回购交易金额238,198,000元，其中申万宏源占96.25%（229,255,000元），招商证券占3.75%（8,943,000元），交易集中度较高。
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