主要会计数据：A类利润骤降87% 净资产缩水2.65%

中银弘享债券2025年年度报告显示，基金业绩出现显著下滑。其中A类份额本期利润18,150,746.12元，较2024年的143,638,473.68元大幅下降87.35%；B类份额本期利润由2024年的0.52元转为-0.22元，由盈转亏。期末净资产合计3,070,912,498.21元，较2024年末的3,154,591,160.37元减少83,678,662.16元，降幅2.65%。

净值表现：B类跑输基准1.37个百分点 长期业绩持续落后

2025年，中银弘享债券A类份额净值增长率0.57%，低于同期业绩比较基准（中债综合财富总值指数）的0.65%，跑输0.08个百分点；B类份额净值增长率-0.72%，大幅跑输基准1.37个百分点。长期来看，A类过去三年累计净值增长率8.55%，较基准13.48%落后4.93个百分点；自成立以来累计增长23.96%，较基准33.89%差距达9.93个百分点。

投资策略：聚焦中短久期高评级信用债 利率债波段操作收效有限

管理人在报告中表示，2025年债券市场呈现“利率债弱、信用债强”格局，全年中债总财富指数上涨0.1%，企业债指数上涨2.27%。基金操作上保持“合适久期+适度杠杆”，通过期限利差、新老券利差捕捉利率债波段机会，同时优化信用债配置结构，重点配置中短久期高评级信用债。但从业绩表现看，策略效果不及预期，利率债波段操作未能弥补信用债配置收益的不足。

费用分析：管理费逆势增长2.97% 交易费用激增165%

2025年基金当期管理费9,313,148.57元，较2024年的9,044,349.86元增长2.97%；托管费3,104,382.90元，同比增长2.97%，费用增长与基金规模下降（-3.21%）形成反差，主要因管理费按前一日资产净值0.3%年费率计提，年内资产净值波动导致费用相对刚性。交易费用方面，应付交易费用82,935.86元，较2024年的25,989.58元激增219%；买卖债券差价交易费用78,330.00元，较2024年的29,520.25元增长165%，反映交易活跃度显著提升，但高频交易未带来相应收益。

持有人结构：机构持有占比99.94% 单一机构持仓近100%存流动性风险

报告显示，A类份额机构投资者持有2,875,124,677.20份，占比99.9365%，个人投资者仅持有1,826,473.11份，占比0.0635%；其中单一机构投资者持有份额占比达99.9365%，存在大额赎回导致净值波动的风险。B类份额全部由个人持有，但总份额仅48.68份，规模极小。

从业人员持股：B类份额内部持有占比39.81% 利益关联引关注

期末基金管理人从业人员持有B类份额19.38份，占B类总份额的39.81%，存在一定利益关联。而A类份额无从业人员持有，反映内部对不同份额的信心分化。

管理人展望：2026年债市区间震荡 信用债或延续相对优势

管理人认为，2026年全球经济滞涨风险上升，国内货币政策将保持宽松，债市或呈现“上有顶、下有底”的区间震荡行情。利率债受基本面修复和风险偏好回升制约，信用债在低利差环境下中短端或继续下探，表现有望优于利率债。但需警惕地缘冲突对油价及通胀预期的扰动，以及地产债信用风险的传导。

风险提示：业绩持续跑输基准 机构集中持有流动性风险高企

中银弘享债券存在三大风险需警惕：一是业绩持续跑输基准，A类近三年、近五年及成立以来均落后基准，投资策略有效性存疑；二是机构持有高度集中，单一机构持仓占比近100%，若发生大额赎回可能引发净值剧烈波动；三是B类份额规模过小（48.68份），流动性极差，存在清盘风险。投资者需审慎评估基金长期收益能力及流动性风险。

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