主要会计数据：净利润737万元同比下滑85.2%

2025年，国联安增盛一年定期开放纯债债券型发起式证券投资基金（以下简称“国联安增盛一年定开债”）实现本期利润7,370,248.15元，较2024年的49,818,462.51元同比大幅下滑85.2%。期末净资产为838,132,801.76元，较2024年末的830,762,553.61元增长0.89%。

基金净值表现：全年跑赢基准2.48个百分点

2025年，国联安增盛一年定开债份额净值增长率为0.89%，同期业绩比较基准（中债综合指数收益率）为-1.59%，基金跑赢基准2.48个百分点。分阶段来看，过去六个月净值增长率0.06%，跑赢基准1.51个百分点；过去三个月净值增长率0.66%，跑赢基准0.62个百分点。

投资策略与运作：偏重票息策略 少量参与利率债波段

基金管理人在年报中表示，2025年信用债走势偏强，利率债窄幅震荡。年初受宽货币预期透支及资金偏紧影响，债市调整；二季度资金面转松，利率下行；三季度利率上行；四季度长债供给多增预期下，配置盘启动滞后，利率震荡偏弱。

操作上，本基金偏重票息策略，少量参与利率债波段，力争获取稳健收益。从债券投资组合看，期末固定收益投资占基金总资产的99.93%，其中金融债占比82.10%（政策性金融债66.25%），企业债22.77%，中期票据19.57%。

业绩表现：利润下滑主因公允价值变动收益转负

2025年基金利润下滑主要源于公允价值变动收益由正转负。报告显示，本期公允价值变动收益为-15,562,803.87元，而2024年为16,808,437.50元，同比减少32,371,241.37元。本期已实现收益22,933,052.02元，较2024年的33,010,025.01元减少10,076,972.99元，同比下滑30.5%。

宏观展望：经济复苏缓慢 债市难有亮眼表现

管理人认为，2026年国内经济复苏势头仍将延续，但进程缓慢，叠加复杂国际局势，债券市场或难有亮眼表现。操作上，将更注重票息策略对组合的正向收益，以应对市场波动。

费用分析：管理费微增0.84% 托管费增长0.84%

2025年，基金当期发生的管理费为2,502,503.07元，较2024年的2,481,704.67元增长0.84%；当期托管费834,167.71元，较2024年的827,234.86元增长0.84%。费用增长与基金净资产规模小幅增长基本匹配（净资产增长0.89%）。

交易费用：应付交易费用同比下降11.8%

报告期末应付交易费用为21,092.15元，较2024年末的23,924.48元下降11.8%。本期债券买卖交易费用4,200元，较2024年的12,275元大幅减少66.0%，主要因债券交易活跃度下降。

持有人结构：机构投资者100%持有 户均近400万份

期末基金份额持有人户数为201户，全部为机构投资者，持有份额791,131,731.08份，占总份额100%。户均持有基金份额3,935,978.76份，约合417万元（按期末净值1.0594元计算），持有人集中度较高。

份额变动：报告期内无申购赎回 份额保持稳定

2025年，基金份额总额期初、期末均为791,131,731.08份，报告期内无申购、赎回及拆分变动，份额规模保持稳定。

交易单元租用：仅租方正证券 债券回购交易2.67亿元

基金仅租用方正证券2个交易单元，报告期内通过该交易单元进行债券回购交易267,146,000元，占当期债券回购成交总额的100%，未发生股票交易。

风险提示：净利润大幅下滑 机构持有集中需警惕流动性风险

1. 业绩波动风险：2025年净利润同比下滑85.2%，主要受公允价值变动收益转负影响，未来需关注债市波动对基金收益的冲击。
2. 持有人集中风险：机构投资者100%持有，若单一机构大额赎回，可能引发基金净值波动或流动性压力。
3. 市场风险：管理人展望2026年债市难有亮眼表现，票息策略效果或受利率环境制约，投资者需理性预期收益。

投资者可通过基金管理人官网（www.cpicfunds.com）或客服热线（021-38784766/4007000365）获取更多信息。

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