金鹰中证A500指数发起式基金2025年报解读：份额缩水33.98% 净值跑输基准最高16.38%
业绩与规模：总份额缩水超三成，D类份额净值增长率垫底
总份额减少33.98%，净资产缩水27.77%
2025年4月25日基金合同生效时，金鹰中证A500指数发起式基金总份额为310,960,667.59份（A类287,209,243.92份+C类23,751,423.67份），截至2025年末，总份额降至205,296,566.72份，较成立时减少105,664,100.87份，降幅达33.98%。同期，基金净资产从成立时的310,960,667.59元降至224,624,596.58元，减少86,336,071.01元，缩水27.77%。
| 项目 | 成立时（2025.4.25） | 期末（2025.12.31） | 变动量 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 总份额（份） | 310,960,667.59 | 205,296,566.72 | -105,664,100.87 | -33.98% |
| 净资产（元） | 310,960,667.59 | 224,624,596.58 | -86,336,071.01 | -27.77% |
四类份额业绩分化，D类净值增长率仅7.29%
报告期内，基金各份额净值增长率均跑输业绩比较基准。其中，A类份额净值增长率9.54%，跑输基准（25.76%）16.22个百分点；C类9.38%，跑输16.38个百分点；B类8.84%，跑输7.49个百分点（B类基准为16.33%）；D类7.29%，跑输9.04个百分点（D类基准为16.33%），为四类份额中业绩最差。
| 份额类型 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 跑输幅度 |
|---|---|---|---|
| A类 | 9.54% | 25.76% | -16.22% |
| C类 | 9.38% | 25.76% | -16.38% |
| B类 | 8.84% | 16.33% | -7.49% |
| D类 | 7.29% | 16.33% | -9.04% |
利润与费用：管理费计提38.67万元，股票交易佣金20.39万元
基金整体盈利1361万元，A类贡献513.64万元已实现收益
报告期内，基金合计实现净利润13,610,119.14元。其中，A类份额本期利润7,797,783.68元，已实现收益5,136,424.60元；B类利润4,764,763.70元，已实现收益430,545.29元；C类利润900,383.62元，D类利润147,188.14元。
| 份额类型 | 本期利润（元） | 已实现收益（元） | 未实现收益（元） |
|---|---|---|---|
| A类 | 7,797,783.68 | 5,136,424.60 | 2,661,359.08 |
| B类 | 4,764,763.70 | 430,545.29 | 4,334,218.41 |
| C类 | 900,383.62 | 770,529.71 | 129,853.91 |
| D类 | 147,188.14 | 15,002.18 | 132,185.96 |
| 合计 | 13,610,119.14 | 6,352,491.78 | 7,257,627.36 |
管理费38.67万元，托管费12.89万元，交易佣金20.39万元
基金管理费按前一日资产净值0.3%年费率计提，报告期内合计计提386,671.62元；托管费按0.1%年费率计提，合计128,890.60元。股票交易方面，买入股票成本2.55亿元，卖出收入6299万元，买卖股票差价收入479.65万元，交易费用（佣金）203,935.10元。
投资组合：制造业占比56.97%，前十大重仓股集中度16.8%
股票占比85.81%，制造业为第一大配置行业
截至2025年末，基金权益投资占总资产比例85.81%，其中股票投资203,915,995.59元。行业配置中，制造业占基金资产净值比例56.97%，金融业12.29%，采矿业5.31%，信息传输、软件和信息技术服务业5.48%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 制造业 | 127,960,499.01 | 56.97% |
| 金融业 | 27,607,406.00 | 12.29% |
| 采矿业 | 11,935,454.00 | 5.31% |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 12,310,418.58 | 5.48% |
前十大重仓股集中度16.8%，宁德时代、贵州茅台居前
基金前十大重仓股合计公允价值37,733,824.00元，占基金资产净值比例16.8%。第一大重仓股宁德时代（300750）持仓公允价值4,582,800.00元，占比2.04%；第二大重仓股贵州茅台（600519）持仓4,271,280.00元，占比1.90%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 4,582,800.00 | 2.04% |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 4,271,280.00 | 1.90% |
| 3 | 601318 | 中国平安 | 3,984,480.00 | 1.77% |
| 4 | 600036 | 招商银行 | 3,721,640.00 | 1.66% |
| 5 | 601899 | 紫金矿业 | 4,053,672.00 | 1.80% |
持有人结构：机构持有A类34.75%，个人投资者为主力
总持有人2089户，机构持有占比9.45%
截至2025年末，基金总持有人户数2089户，户均持有98,275.04份。机构投资者持有19,396,342.07份，占总份额9.45%；个人投资者持有185,900,224.65份，占比90.55%。其中，A类份额机构持有10,000,000.00份（34.75%），主要为基金管理人固有资金；B类份额机构持有9,396,342.07份（5.79%）。
| 份额类型 | 持有人户数（户） | 机构持有份额（份） | 机构占比 | 个人持有份额（份） | 个人占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| A类 | 363 | 10,000,000.00 | 34.75% | 18,777,909.73 | 65.25% |
| B类 | 1,503 | 9,396,342.07 | 5.79% | 153,016,738.97 | 94.21% |
| C类 | 203 | - | - | 14,038,761.38 | 100% |
| D类 | 20 | - | - | 66,814.57 | 100% |
管理人从业人员持有9.83万份，占比0.05%
基金管理人从业人员合计持有本基金98,301.25份，占总份额0.05%。其中，C类份额持有98,261.49份（占C类0.70%），B类、D类各持有19.88份，A类为0。
运作风险与展望：规模缩水引流动性隐忧，2026年关注科技与经济修复主线
规模持续缩水或加剧跟踪误差，大额申赎冲击需警惕
报告期内，基金规模大幅缩水33.98%，四季度因“产品规模萎缩较快，申赎对跟踪基准指数产生较大扰动”，管理人通过股指期货套保、国债正逆回购等工具对冲冲击。但规模过小可能导致：一是股票申赎冲击成本增加，跟踪误差扩大；二是债券交易难度上升，流动性风险凸显。此外，报告期内存在单一投资者持有份额比例超过20%的情形（2025年8月29日-11月4日，机构投资者持有1000万份，占比4.87%），若该类投资者大额赎回，可能触发巨额赎回风险。
管理人展望2026年：盈利与估值双轮驱动，A500指数成分股潜力可期
管理人认为，2026年全球经济温和修复，中国GDP预计增长4.5%，消费与高技术制造业为主要引擎。股市将从“估值驱动”逐步切换至“业绩驱动”，科技与传统行业分化收敛。中证A500指数权重股为各细分行业龙头，受益于经济修复与产业升级，中期前景谨慎乐观。基金将继续严格复制指数，利用工具对冲申赎冲击，控制跟踪误差。
监督提示：费用计提合规，但业绩跑输幅度需关注
基金管理费、托管费计提符合合同约定（管理费0.3%/年，托管费0.1%/年），无通过关联方交易单元进行交易及支付佣金的情况，交易佣金率（约0.32%）符合行业平均水平。但需注意，基金成立以来各份额均显著跑输基准，A类、C类跑输幅度超16个百分点，投资者需评估指数跟踪效果是否符合预期。
（数据来源：金鹰中证A500指数型发起式证券投资基金2025年年度报告）
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