银华中证A500ETF发起式联接年报解读：份额缩水75% 净资产减少69.6% 管理费收入13.6万元
核心财务数据概览
银华中证A500ETF发起式联接基金（以下简称“本基金”）2025年年报显示，报告期内基金份额、净资产均出现显著缩水，净利润实现扭亏为盈，但规模下降可能对后续运作带来挑战。
主要会计数据变动
2025年，本基金实现净利润270,773,829.32元，较2024年同期（-52,078,151.29元）实现扭亏为盈。期末净资产为844,060,674.23元，较2024年末的2,775,089,227.41元减少1,931,028,553.18元，降幅达69.6%。
| 指标 | 2025年 | 2024年 | 变动额 | 变动率 |
|---|---|---|---|---|
| 期末净资产（元） | 844,060,674.23 | 2,775,089,227.41 | -1,931,028,553.18 | -69.6% |
| 本期利润（元） | 270,773,829.32 | -52,078,151.29 | 322,851,980.61 | 620% |
| 期末基金份额总额（份） | 699,462,002.66 | 2,826,686,941.20 | -2,127,224,938.54 | -75.26% |
基金净值表现：全面跑赢基准 各份额均获正收益
份额净值增长率与基准对比
2025年，本基金各份额净值增长率均超过22%，且全部跑赢业绩比较基准（中证A500指数收益率21.30%）。其中，Y类份额表现最优，净值增长率23.05%，超额收益1.75%；A类份额次之，净值增长率23.06%，超额收益1.76%。
| 份额类型 | 净值增长率 | 业绩基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| A类 | 23.06% | 21.30% | 1.76% |
| B类 | 22.81% | 21.30% | 1.51% |
| I类 | 22.94% | 21.30% | 1.64% |
| Y类 | 23.05% | 21.30% | 1.75% |
长期业绩表现
自基金合同生效（2024年11月13日）至2025年末，各份额累计净值增长率在20.55%-22.32%之间，Y类份额累计收益最高，达22.32%，显著跑赢同期业绩基准（15.30%-17.66%）。
投资策略与运作分析：紧密跟踪指数 目标ETF配置占比94.66%
投资策略执行情况
本基金作为ETF联接基金，主要通过投资目标ETF（银华中证A500ETF，代码159339）实现对中证A500指数的跟踪。报告期内，基金投资于目标ETF的比例为94.66%，符合合同约定的“投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值90%”的要求。
跟踪误差控制
基金管理人表示，报告期内通过精细化操作，将日均跟踪偏离度控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内，符合合同约定。2025年各份额净值增长率与基准的偏离度均在合理范围内，显示出较好的跟踪效果。
费用分析：管理费收入13.6万元 托管费4.5万元
管理费与托管费
2025年，本基金当期发生的管理费为136,481.05元，较2024年（124,858.61元）增长9.3%；托管费为45,493.71元，较2024年（41,619.55元）增长9.3%。费用增长主要由于基金净值增长，但规模下降部分抵消了费用增幅。
| 费用类型 | 2025年（元） | 2024年（元） | 变动率 |
|---|---|---|---|
| 管理费 | 136,481.05 | 124,858.61 | 9.3% |
| 托管费 | 45,493.71 | 41,619.55 | 9.3% |
销售服务费
C类和I类份额收取销售服务费，2025年合计发生销售服务费44,915.83元，其中C类23,092.51元（年费率0.20%），I类21,823.32元（年费率0.10%）。A类和Y类份额不收取销售服务费。
交易费用与关联交易：100%通过中信建投交易单元
交易费用
2025年，本基金应付交易费用未单独披露，但利润表显示“交易费用”科目包含在“营业总支出”中，全年营业总支出2,110,405.33元，主要包括管理费、托管费、销售服务费等。
关联交易情况
报告期内，本基金通过关联方（托管人中信建投证券）交易单元进行的基金交易金额为2,662,909,114.84元，占当期基金交易总额的100%，未发生应支付关联方的佣金。
持有人结构：个人投资者占比87.2% 机构持有12.8%
持有人户数与结构
截至2025年末，基金总持有人户数60,682户，户均持有份额11,526.68份。其中，个人投资者持有609,932,311.47份，占比87.2%；机构投资者持有89,529,691.19份，占比12.8%。
| 份额类型 | 个人持有占比 | 机构持有占比 | 户均持有份额（份） |
|---|---|---|---|
| A类 | 95.10% | 4.90% | 5,894.71 |
| B类 | 74.27% | 25.73% | 33,611.71 |
| I类 | 99.60% | 0.40% | 11,862.71 |
| Y类 | 100% | 0% | 6,343.99 |
从业人员持有情况
基金管理人从业人员合计持有本基金3,953,711.82份，占基金总份额的0.57%。其中，A类份额2,252,771.85份（占比1.07%），C类份额836,023.57份（占比0.27%），I类份额864,916.40份（占比0.49%）。
份额变动：全年净赎回21.27亿份 规模大幅缩水
申购赎回情况
2025年，本基金总申购份额1,560,771,571.90份，总赎回份额3,687,996,500.43份，净赎回2,127,224,928.53份，期末份额较期初减少75.26%。规模缩水可能与市场波动、投资者赎回需求增加有关。
| 项目 | A类（份） | B类（份） | I类（份） | Y类（份） | 合计（份） |
|---|---|---|---|---|---|
| 期初份额 | 997,632,482.38 | 872,898,373.43 | 954,256,812.61 | 1,899,272.78 | 2,826,686,941.20 |
| 本期申购 | 347,021,996.67 | 525,540,585.04 | 663,541,393.97 | 4,668,186.24 | 1,560,771,571.90 |
| 本期赎回 | -1,134,254,451.35 | -1,093,278,250.24 | -1,439,454,277.14 | -1,010,121.73 | -3,687,996,500.43 |
| 期末份额 | 210,400,027.70 | 305,160,708.23 | 178,343,929.44 | 5,557,337.29 | 699,462,002.66 |
管理人展望：经济新旧更替持续 关注政策与地缘风险
管理人认为，2026年经济周期波动与新旧产业更替将同步推进，新产业链正逐步成为经济支柱。国内政策支持、海外地缘冲突等因素将成为边际影响变量，需持续关注。中证A500指数作为中小盘成长风格代表，有望受益于新兴产业发展，但需警惕市场波动风险。
风险提示与投资建议
风险提示
- 规模缩水风险：基金份额较期初减少75%，可能影响申赎流动性及跟踪效率。
- 市场波动风险：中证A500指数波动较大，基金净值可能随市场调整出现显著波动。
- 跟踪误差风险：若目标ETF申赎受限或成分股调整，可能导致跟踪偏离度扩大。
投资建议
对于长期看好中小盘成长风格、能承受较高波动的投资者，可逢市场调整配置本基金；短期投资者需警惕流动性不足及市场波动风险。建议关注基金规模变化及管理人对跟踪误差的控制能力。
（数据来源：银华中证A500ETF发起式联接基金2025年年报）
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