主要会计数据：净利润57.46万元，净资产减少22.54%

富安达神州天添利货币市场基金（以下简称“本基金”）2025年年度报告显示，基金于2025年11月17日合同生效，截至12月31日，报告期内实现净利润574,638.36元，期末净资产493,382,520.52元，较成立时的636,979,038.42元减少143,596,517.90元，降幅22.54%。

基金净值表现：收益率0.0979%，跑输基准0.0687个百分点

报告期内，本基金份额净值收益率为0.0979%，同期业绩比较基准（中国人民银行七天通知存款利率税后）收益率为0.1666%，基金跑输基准0.0687个百分点。净值收益率标准差0.0001%，基准标准差为0，显示基金收益波动略高于基准。

投资策略与运作：把握跨年资金机会，组合运行良好

基金管理人表示，本基金于2025年11月17日完成管理人变更后，主要根据市场走势及资金面情况，结合负债端特征灵活调整资产配置结构，并积极把握利率调整和跨年资金价格上行的配置机会。2025年债市呈现震荡格局，10年期国债收益率在1.6%-1.9%区间波动，资金面前紧后松，基金通过动态调整组合久期和杠杆，实现组合整体平稳运行。

业绩表现：收益未达预期，跑输基准主因分析

报告期内基金净值收益率0.0979%，低于业绩比较基准。主要原因可能包括：一是成立时间较短（仅1.5个月），资产配置尚未完全到位；二是2025年末资金面波动较大，跨年资金价格上行虽带来配置机会，但短期建仓节奏影响收益；三是货币基金收益率整体受市场利率下行趋势压制，叠加管理费、托管费等费用侵蚀，导致实际收益低于基准。

管理人展望：2026年债市缺乏趋势性机会，聚焦流动性管理

管理人认为，2026年是“十五五”开局之年，宏观政策保持平稳，货币政策延续适度宽松，降准降息仍有空间。但市场关注点将侧重权益与商品市场，债券整体缺乏趋势性机会。基金将持续跟踪宏观经济、资金面变化，基于负债端特征灵活调整组合久期和杠杆，平衡安全性、流动性和收益性。

费用分析：管理费39.53万元，托管费3.63万元

报告期内，基金发生管理费395,310.55元，托管费36,333.99元，销售服务费72,667.88元，三项费用合计50.43万元，占本期利润的87.76%。管理费按前一日基金资产净值0.55%年费率计提，当暂估收益率低于2倍活期存款利率时可调降至0.30%，报告期内曾于11月19日调整费率，20日恢复。

交易费用与关联交易：应付交易费用5672.70元，无关联方佣金

基金本期应付交易费用5,672.70元，全部为银行间市场交易费用。通过关联方交易单元（南京证券）进行的交易中，未产生股票交易及佣金支出，关联方报酬中仅向南京证券支付销售服务费72,667.88元，占销售服务费总额100%。

投资组合：同业存单占比68.09%，前十大债券集中度较高

期末基金固定收益投资391,211,202.66元，占总资产79.21%，其中同业存单335,929,627.83元，占基金资产净值68.09%；企业短期融资券45,181,344.44元，占比9.16%；中期票据10,100,230.39元，占比2.05%。前十大债券投资中，25昆明交通SCP006、25中信银行CD346等持仓占比均超4%，前十大合计占基金资产净值46.62%，集中度较高。

持有人结构：个人投资者占比96.89%，户均持有15.7万份

期末基金份额持有人户数3,143户，户均持有156,978.21份。其中个人投资者持有478,052,053.09份，占总份额96.89%；机构投资者持有15,330,467.43份，占比3.11%。前十大份额持有人中，个人投资者占9席，最高持有份额占比3.07%，无单一投资者持有比例超20%。

份额变动：成立后净赎回1.44亿份，赎回率22.54%

基金合同生效日份额636,979,038.42份，报告期内总申购1,977,708,439.93份，总赎回2,121,304,957.83份，净赎回143,596,517.90份，赎回率22.54%。份额缩水可能与投资者对新管理人运作不熟悉、市场利率波动等因素有关。

风险提示与投资建议

风险提示：1. 份额净赎回率达22.54%，短期赎回压力可能影响组合流动性管理；2. 业绩跑输基准，需关注管理人资产配置能力；3. 前十大债券持仓集中度较高，若个别券种信用风险暴露或流动性恶化，可能影响基金净值。

投资建议：作为货币基金，本基金适合对流动性要求高的投资者。建议关注管理人后续运作中对资金面的把握能力及费用控制效果，若持续跑输基准或规模进一步缩水，需评估其配置价值。

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