2026

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摘 要

本周主要关注点：（1）节后第三周开复工率弱于去年，开复工率环比上升幅度也不及去年，结合样本量变化、春节假期靠后和高频价格，我们维持前期观点，今年春节后三周建筑行业开复工的实际情况或低于去年。（2）本周猪肉价格加速下跌。尽管从“能源-化工-农产品”链条来看，豆粕、玉米价格上涨会从成本端对肉价形成支撑，但我们判断，短期内生猪仍有下行空间。供给端，目前存栏和出栏均重仍处于高位，由于饲料价格上涨，亏损严重的企业会加速出栏；需求端，正值淡季，消费需求增长乏力。（3）3月6日-12日，20城新房、北上深杭二手房成交面积同比均明显下降，表明目前地产销售表现疲软。

本周地产销售面积表现低迷。Wind20城新房成交面积环比-6.46%、同比-10.94%。具体来看，一线城市新房成交面积强于上期，二三四线城市新房成交均弱于上期；各线城市新房成交面积均弱于去年同期。观察重点城市二手房，环比角度，各重点城市二手房成交面积均明显强于上期；同比角度，各重点城市二手房成交面积均低于去年同期。

投资生产方面，商品价格大多上行。螺纹钢价格小幅上升，水泥价格小幅下降，玻璃期货价格，沥青价格上升。

工业生产方面，开工率大多上行。钢厂高炉开工率、涤纶长丝开工率、PTA开工率、焦化企业开工率、汽车轮胎开工率上行，石油沥青开工率小幅下行。

消费方面，出行动能有所减弱。地铁出行、国内执行航班符合季节性，汽车销售、电影票房低于季节性。

通胀方面，猪肉价格、蔬菜价格下行；油价上行，螺纹钢价格小幅上行。

出口方面，本周SCFI上行，BDI下行。本周，受地缘局势持续紧张影响，出口集装箱运输综合指数继续上涨。

风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性

报告目录

01

节后三周实际开复工略低于去年

据百年建筑调研，截至3月11日（农历正月二十三），全国10692个工地开复工率为42.5%，农历同比下降5.2个百分点；劳务上工率43.9%，农历同比下降5.8个百分点；资金到位率42.8%，农历同比下降0.8个百分点。 

 环比来看，节后第三周开复工率环比上行19%，低于去年；劳务上工率环比上行14.2%，低于去年； 

结合样本量变化、春节假期靠后和高频价格，我们维持前期观点，今年前三周建筑行业开复工的实际情况或低于去年。

02

地产销售：成交面积表现低迷

本周（3月6日至3月12日）新房成交环比回落，同比依旧偏弱。Wind20城新房成交面积环比-6.46%、同比-10.94%。具体来看，一线城市新房成交面积强于上期，二三四线城市新房成交均弱于上期；各线城市新房成交面积均弱于去年同期。

本周（3月6日至3月12日）二手房成交环比上升，同比大多为负。观察重点城市，环比角度，各重点城市二手房成交面积均明显强于上期，其中上海（34.62%）、杭州（47.71%）增幅显著；同比角度，各重点城市二手房成交面积均低于去年同期，其中杭州（-47.49%）降幅显著。

对齐春节后：

新房方面，3月6日-12日，20城新房累计成交面积179万平方米，农历同比下降8.55%（上周为上涨20.68%）。其中，北京新房累计成交面积同比下降16.83%，上海二手房累计成交面积同比上升11.05%。 

二手房方面，3月6日-12日，北上深杭二手房累计成交面积111万平方米，农历同比上升10.96%（上周为上涨8.93%）。其中，北京二手房累计成交面积农历同比上升6.95%，上海二手房累计成交面积同比上升25.69%，深圳二手房累计成交面积同比下降8.64%，杭州二手房累计成交面积同比下降8.80%。

03

投资：商品价格大多上行

投资方面，本周商品价格大多上行。水泥价格小幅下降，螺纹钢价格小幅上升，玻璃期货价格，沥青价格上升。

04

生产：开工率大多上行

生产方面，本周开工率大多上行。钢厂高炉开工率、涤纶长丝开工率、PTA开工率、焦化企业开工率上行，汽车轮胎开工率大幅上行，石油沥青开工率小幅下行。

05

消费：出行动能较强

消费方面，地铁出行、国内执行航班高于季节性，电影票房、汽车零售低于季节性。

06

出口：SCFI上行，BDI下行

出口方面，本周SCFI指数大幅上行，BDI指数小幅下行，港口完成货物吞吐量小幅下行，CRB现货指数小幅上行。

07

物价：猪肉价格、菜价下行，油价上行

物价方面，猪肉价格、蔬菜价格下行；油价上行，螺纹钢价格小幅上行。

风险提示

1、数据统计或有遗漏：由于数据收集的局限性、统计方法的差异、信息披露的不完整性或更新延迟，可能导致部分分析结果存在偏差。

 2、经济表现可能超预期：经济表现可能非线性，本文跟踪的历史数据不代表对未来经济表现的判断。 

 3、市场走势存在不确定性：市场走势取决于经济表现、投资者行为等多方面因素，存在不确定性。