长江铜价copper.ccmn.cn短评：美指走软与股市走强提振，隔夜伦铜收涨0.49%；中国标普PMI数据向好引投机者入市做多，现货升水稳升，下游提货加快，今现铜或上涨。

【铜期货市场】美指走软与股市走强提振，隔夜伦铜震荡偏强，最新收盘报价13028美元/吨，收涨63美元，涨幅0.49%，成交量24881手减少15702手，持仓量306245手减少1096手；晚间沪铜高开后承压震荡，尾盘偏强收涨，主力月2604合约最新收盘价报101700元/吨，涨460元，涨幅0.45%。

伦敦金属交易所（LME）3月4日伦铜最新库存量报261525公吨，较上个交易日增加3850公吨，涨幅1.49%。

长江铜业网讯：今日沪铜主力 2604 合约早盘高开，开盘价101980 元/吨，涨740元。

宏观层面，美伊冲突进入第五天，局势显著升级。美军在斯里兰卡外海击沉伊朗“德纳”号护卫舰，标志着战火从波斯湾蔓延至印度洋。霍尔木兹海峡航运连续五日实质瘫痪，约200艘能源及货轮滞留，全球约五分之一的油气供应受阻，能源危机急剧升温。尽管美国2月ADP就业新增6.3万、ISM非制造业PMI升至56.1（创三年半新高）等数据彰显经济韧性，推高美债收益率并压制6月降息预期至35.5%，但在地缘风险主导下，宏观数据影响力被弱化。市场焦点转向能源价格飙升对长期通胀的推升作用。美元指数回落0.3%，美股尤其是科技股反弹，美元阶段性走软为铜价提供支撑。虽传伊朗有意和谈，但冲突长期化预期难改。

国内方面，2月官方制造业与非制造业PMI分别为49.0和49.5，表现承压；但标普全球（RatingDog）制造业PMI大幅回升至52.1，新出口订单增速创五年新高，显著提振多头信心。

基本面方面，供应端刚果（金）关键桥梁坍塌虽扰动物流，但对全球铜供影响有限。尽管粗炼减产指引存在，但铜价走高刺激废铜回收增加、加工费回升及进口放量，有效缓解原料紧张；1月精炼铜产量同比大增16.32%，维持高位。需求端呈现“传统弱、新兴分化”特征：传统行业受政策透支效应影响面临下滑，光伏装机预期回落，AI数据中心增量尚难对冲整体缺口。加之复工复产缓慢，国产货源持续入库，导致社会库存累积，去化受阻。现货市场交投清淡，下游按需压价，持货商挺价困难，实际成交寥寥。

综合研判，美伊冲突长期化推升能源成本与地缘溢价，叠加美元走软及股市修复，铜价具备反弹基础。然而，海外宏观高压与国内“高库存、弱需求”的现实形成双重夹击，限制上行空间。不过，标普PMI向好吸引投机资金入市，现货升水企稳及提货加快亦提供短期支撑。行情预测：预计今日铜价震荡偏强。操作策略：建议以观望为主。参考价位：101,000 - 104,000元/吨。

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