随着与伊朗的战争引发通胀可能卷土重来的担忧，期货市场交易员正大幅下调对美联储降息的预期。

　　这一观点体现在利率期货利差的收窄上。交易员押注，战争推动的油价飙升可能加剧通胀，使政策制定者今年更难降低借贷成本。

　　在美国，追踪担保隔夜融资利率（SOFR）的2026年12月与2027年12月合约之间的利差周二降至负15个基点，创下本轮周期新低。该利差在上周转负。就在几周前，投资者还聚焦于人工智能带来的通缩影响以及就业市场降温，当时市场已计入今年美联储将进行数次降息。

　　Wellington Management投资组合经理Brij Khurana表示，“这是一个关于石油市场和美国国债市场的故事。此前市场已经计入了大量美联储降息预期。当前环境下，通胀仍高于目标水平。因此，市场可能不得不重新定价，减少此前预期的降息次数。”

　　追踪欧洲央行和英国央行政策的利差也反映出类似的前景：与欧洲央行政策挂钩的期货在周二一度计入今年加息概率超过60%。

　　在美国国债市场，通胀担忧同样明显。由于投资者减少了对美联储将在2026年降息超过一次的押注，政府债券连续第二天下跌。对货币政策变化更为敏感的两年期国债收益率一度逼近年内高点，随后在当天晚些时候回落。

　　抛售势头延续至周三，不过速度有所放缓。10年期国债收益率上涨2个基点，至4.08%。