投资者活动基本情况

近日，华明电力装备股份有限公司（以下简称“华明电力装备”）通过电话会议形式接待了机构调研。此次调研吸引了包括高毅资产、博时基金、JP Morgan AM、中金公司等在内的62家国内外机构参与，公司董事会秘书夏海晶就2025年业绩表现、业务布局及未来发展规划等问题与机构投资者进行了深入交流。

2025年业绩亮点：净利润稳健增长 海外业务成核心驱动力

根据调研披露信息，华明电力装备2025年业绩表现稳健。全年实现营业收入24.27亿元，归母净利润7.1亿元，同比增长15.54%；扣非归母净利润6.71亿元，同比增长15.27%；若剔除股份支付影响，扣非归母净利润达7.09亿元，同比增幅进一步提升至21.79%。

分业务看，电力设备业务作为公司最重要的利润贡献点，2025年实现较快增长，各季度增速差异不大。其中，海外业务表现尤为亮眼，整体出口（含直接与间接出口）增长超47%，高于上年增速，成为驱动业绩增长的核心动力。数控设备业务同样表现突出，营收同比增长接近40%，出口增速更是超过200%。

值得注意的是，公司2025年主动对工程业务采取战略性收缩，未来将聚焦电力设备及数控设备两大制造主业，以减少业务结构对业绩的扰动，使财务报告更真实反映装备制造业务的实际表现。

分红方面，公司2025年度每10股派发现金红利2.1元，同时发布《未来三年（2026年-2028年）股东回报规划》，承诺每年现金分红不低于可分配利润的60%，旨在平衡公司发展与股东回报。

核心问题交流要点：海外布局、业务迭代与产能规划受关注

在交流环节，机构投资者重点关注了公司海外业务拓展、产品结构迭代、产能规划及港股上市计划等问题，公司方面作出如下回应：

海外业务：欧洲为最大市场 中东布局优先级提升

公司海外业务以欧洲为最大市场，其次为东南亚、中亚等亚洲区域，南美、北美及非洲为其他主要市场。对于北美市场，公司表示直接在美国进行本地化布局是更优选择，但考虑地缘政治等因素，目前持谨慎态度；中东市场则成为2026年布局优先级，相关工作正按部就班推进，若年内能实现收入贡献将是积极进展。

产品迭代：真空开关占比提升成长期趋势

2025年公司真空开关出货量占比有所提升，主要因海外业务及国内电网客户对真空开关的偏好增强。公司认为，真空开关安全性更高，全生命周期运维成本低于油浸式开关，其比例提升是长期确定趋势，但短期难以快速实现。

产能与成本：国内产能充足 毛利率有望保持稳定

公司目前国内装配产能相对饱和，但零部件生产仍有余量，且通过优化工艺流程、自动化改造等方式持续提升生产效率。原材料方面，因各类原材料占比分散，单一材料价格波动对整体成本冲击有限，叠加海外业务增长及高附加值产品占比提升，公司有信心保持分接开关业务毛利率稳定。

港股上市：构建国际化融资平台 支撑海外业务扩张

公司表示，国内业务市占率已较高，进一步提升空间有限，近年增长主要依赖海外业务。为加大海外布局、团队建设及本地化运营投入，需要国际化融资平台支持，港股上市是基于现实和长远发展的重要战略安排，旨在应对行业周期、把握未来机遇。

未来展望：聚焦主业协同 平衡发展与股东回报

华明电力装备表示，未来将持续聚焦电力设备及数控设备制造主业，依托海外市场高景气度推动业绩增长，同时通过技术创新、效率提升及全球化布局增强核心竞争力。在股东回报方面，公司将严格履行三年股东回报规划，在保障资本投入和营运资金的基础上，尽可能平衡发展与分红，为投资者创造长期价值。

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