（来源：郭二侠说财）

今年港股市场可谓热闹非凡，A股公司正掀起一波南下上市潮。目前已有10家AH股成功挂牌，还有3家AH股正在火热招股中。后台“存货”更是惊人，超110家递表排队。

按这节奏，全年AH股上市数量轻轻松松就冲破40只大关，较去年的19家直接翻倍！这种爆发式增长，不仅让港股打新热度飙升，也预示着两地市场融合按下了“快进键”，联系越来越紧密。

一、招股信息

二、公司概况

美格智能，成立于2007年，是一家专注于无线通讯模组及解决方案的高科技企业。简单来说，这家公司生产的产品就像是各种智能设备的"通讯大脑"——手机、平板、物联网设备、工业控制器等各类终端产品要想实现无线连接，都需要用到美格智能提供的模组和芯片解决方案。

2024年按无线通信模块业务收入计，美格智能在全球无线通信模块行业中排名第四，占全球市场份额的6.4%。

财务数据显示：2022年，美格智能实现营收23.06亿元。到了2023年，公司遭遇了一次明显的下滑，营收下降到21.47亿元，同比下降约6.9%。这一时期公司的净利润也大幅下滑，仅有6260万元，这让许多投资者开始担心公司的前景。

但故事没有就此结束。2024年，美格智能迎来了强势反弹。全年营收达到29.41亿元，相比2023年增长了37%，这个增速在整个行业中都属于领先水平。更重要的是，公司的盈利能力也大幅改善，全年毛利润达到4.85亿元。

进入2025年，这种增长势头持续保持。截至2025年9月30日的前九个月，公司实现营收28.21亿元，净利润达到1.13亿元。换句话说，公司仅用9个月就几乎赚到了整个2023年的净利润。

但是2025年第三季度单季，公司营收为9.35亿元，同比增长6.66%，归母净利润为2900万元，同比下降49.89%；扣非净利润为2242万元，同比下降61.73%。这表明公司业绩在第三季度出现了明显的盈利压力。

美格智能主要营收都来自无线通信模组业务，最近三年多的占比均超过95%。

不过这里面有个重要变化，高算力智能模组正在成为新的增长引擎。这部分业务收入占比从2022年的1.5%，猛增到2025年前9个月的34.2%。

什么是高算力智能模组？你可以把它理解成“会思考的连接器”。传统的模组只是负责联网传输数据，而高算力模组自己就能处理数据、运行一些简单的AI程序。这就像普通手机和智能手机的区别。

三、综合点评

多家机构预测美格智能2025年净利润约为1.88亿元，同比增长约39%。截至2月27日收盘美格智能A股市值129亿人民币，估值高达68倍，仅30%多的增长率撑不起这么高的估值。

市场看好的是物联网行业的发展前景，随着智能汽车、智能家居、工业互联网的发展，对通信模组的需求会越来越大。预计到2029年，全球无线通信模组市场规模将达到726亿元。

但问题是，这个行业竞争非常激烈。目前市场格局是，第一梯队：移远通信（市场份额37%）、广和通（市场份额7%）； 第二梯队：美格智能（市场份额6.4%）、日海智能（维权）等

前五家企业占据了超过75%的市场份额，行业集中度很高。美格智能作为第四名，既要面对前面巨头的挤压，又要防止后面企业的追赶。

不过这是一家AH股，A股的股价已经在资本市场经历了充分博弈定价，提供了明确的股价锚点。我们港股打新套利不看估值，主要看折价幅度有没有给港股市场留水位。

美格智能港股IPO招股价≤28.86港元，2月27日A股大涨5.2%，收报49.18元人民币（约56.1港元），按照上限定价算，港股相比A股折价49%。

一般来说，市值500亿以下的A+H股，港股通常比A股打个“65折”，49%的折价给港股打新预留了一定水位。而且美格智能还有个彩蛋，它是继吉宏股份、国恩科技、沃尔核材后，第四家不设绿鞋上市首日便可进港股通的A+H新股，上市首日有可能会炒一把。

美格智能本次IPO发行股份占全部股份比例的11.79%，以招股价上限28.86港元算，募资总额10.1亿港元，8名基石投资者锁定4.6亿，剩余流通盘5.5亿港元。

四、预测中签率

美格智能目前孖展14倍，最终大概率会超购1500倍，甲乙组各17500手。申购人数按照15万人算，预估一手中签率5%，甲组全部抽签。

参考上一只AH新股沃尔核材有14.1万人申购，其中乙组9000人。美格智能乙组也按9000人申购算，预估乙二档才能稳中1手。

五、新股评级

美格智能的新股评级是梭哈！（拿命干>满仓干>梭哈>偷鸡>放弃）

密切关注A股美格智能的股价走势，若在招股截止前股价跌破46元，则评级下调为“偷鸡”。

好消息！

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