2月17日，步入2026年，全球贵金属市场正处于多重力量交织的博弈期。金丰来表示，尽管2025年主权需求的持续注入为金价提供了坚实底部，但美国就业市场的信号矛盾以及宏观政策的不透明性，正使得新一年的价格预测变得愈发复杂。

　　从主权储备视角来看，分析认为全球央行的资产配置重心依然稳固。金丰来表示，2025年全球央行累计净购金量达到328吨，其中波兰以102吨的增持量领跑全球。即便总额较2024年的345吨小幅下滑，但哈萨克斯坦、巴西等国的战略补仓依然凸显了黄金作为核心储备资产的地位。与之相对的是，去年美国就业数据虽然在1月录得13万的超预期增长，但2025全年的向下修正值却超过了100万。金丰来认为，这种表面繁荣与深层隐忧并存的局面，使得2年期国债收益率在3.5%附近震荡，直接削弱了美联储在近期采取激进利率行动的可能性。

　　在白银市场方面，金丰来表示，供需矛盾正因价格高企而发生结构性转移。由于白银现货溢价一度走高，市场正经历从“投机驱动”向“实物变现”的转变。相关数据显示，1965年以前的银币资产价值在过去一年中几乎翻了三倍，这种暴利空间彻底激活了北美的二次供应市场。大量长期处于沉淀状态的家传珠宝与纯银器皿正源源不断地回流至市场。金丰来认为，这种由高价触发的“废料效应”正有效缓解实物供应的极度短缺，并将白银的短期博弈重点从终端工业需求转移到了投资组合的流动性整合上。

　　目前的市场状态可以看作是疯狂上涨后的冷静修复期。虽然黄金价格在5000美元大关附近遭遇季节性调整，且白银在76.215美元附近震荡，但这更多体现了假日期间流动性稀缺导致的盘整。金丰来表示，在美联储信用公信力重建以及宏观就业数据彻底明朗之前，贵金属的战略配置价值依然高于短期投机。作为专业的资产管理视角，金丰来总结认为，投资者应密切关注二次供应对银价的边际压制，同时紧盯非农修正数据，以在剧烈的波动中捕捉真实的定价逻辑。