天力锂能（维权）集团股份有限公司（以下简称“天力锂能”）近日披露2025年第一季度报告。财报显示，公司当期营收微降，净利润与扣非净利润亏损均有所收窄，但多项财务指标呈现显著异常波动，其中应付票据同比激增787.5%，投资收益亏损扩大1255.89%，同时存货高增伴随减值计提，研发投入大幅缩减，现金流仍未转正，潜藏多重经营风险。

营收微降4.4% 主业增长动力不足

天力锂能一季度营业收入为4.18亿元，较上年同期的4.38亿元下降4.40%，延续了营收下滑趋势。尽管公司未明确说明收入下滑的具体原因，但结合行业背景及存货变动情况，或与下游需求疲软、产品价格波动等因素有关。

净利润亏损收窄14.15% 非经常性损益贡献有限

归属于上市公司股东的净利润为-3,968.99万元，较上年同期的-4,622.93万元亏损收窄14.15%；扣除非经常性损益后的净利润为-4,192.38万元，较上年同期的-5,415.07万元亏损收窄22.58%。尽管亏损有所改善，但仍处于持续亏损状态。

值得注意的是，公司当期非经常性损益合计223.40万元，主要来自政府补助（212.92万元）及其他营业外收支（10.58万元），对净利润的正向贡献有限，主业盈利能力仍未实质性改善。

每股收益同步改善 但仍为负值

基本每股收益为-0.33元/股，上年同期为-0.38元/股，同比增长13.16%；稀释每股收益与基本每股收益一致，同样为-0.33元/股。尽管每股收益有所改善，但仍为负值，反映公司股东回报能力尚未恢复。

加权平均净资产收益率下滑 资本效率持续走低

一季度加权平均净资产收益率为-2.88%，较上年同期的-2.42%下降0.46个百分点，表明公司利用净资产创造利润的能力进一步减弱，资本运作效率持续走低。

应收账款增长6.97% 回款压力犹存

截至报告期末，公司应收账款余额为7.16亿元，较期初的6.69亿元增长6.97%，增速高于营收降幅。应收账款规模持续增加，可能与公司放宽信用政策以促进销售有关，但也加大了坏账风险。报告期内，公司信用减值损失为269.93万元，较上年同期的402.76万元减少32.98%，主要因计提坏账减少，但应收账款规模增长背景下，未来坏账计提压力或进一步显现。

应收票据小幅增长13.54% 流动性尚可

应收票据期末余额为1,423.27万元，较期初的1,253.54万元增长13.54%，增幅相对温和。结合应付票据的激增，公司或通过票据结算方式缓解短期资金压力，但需关注票据到期兑付风险。

存货激增35.6% 减值风险凸显

公司存货期末余额为3.19亿元，较期初的2.35亿元大幅增长35.60%，主要因“主要原材料价格异动，匹配销售订单备货”。然而，存货规模高增的同时，报告期内资产减值损失达-1,572.08万元（主要为存货减值），显示部分存货已出现减值迹象。若未来原材料价格持续波动或产品销售不及预期，存货减值风险将进一步扩大，对利润形成挤压。

销售费用微增5.71% 规模相对稳定

销售费用本期发生额为148.30万元，较上年同期的140.29万元增长5.71%，变动幅度较小，表明公司销售投入相对稳定，未通过大幅增加销售费用刺激收入增长。

管理费用下降18.89% 中介服务费缩减为主因

管理费用本期为1,820.46万元，较上年同期的2,244.55万元下降18.89%，主要因“中介服务费等管理费减少”。管理费用的下降可能短期内改善利润，但需关注是否影响公司管理效率及长期运营能力。

财务费用激增140.88% 利息负担加重

财务费用本期为891.68万元，较上年同期的370.18万元大幅增长140.88%，主要因利息费用增加（本期574.06万元，上年同期412.68万元）及利息收入减少（本期15.38万元，上年同期43.54万元）。财务费用的激增进一步侵蚀利润，反映公司融资成本上升，偿债压力加大。

研发费用腰斩54.02% 技术竞争力存隐忧

研发费用本期为1,328.95万元，较上年同期的2,890.09万元大幅下降54.02%，主要因“报告期内研发投入减少”。研发投入的显著缩减可能影响公司长期技术创新能力及产品竞争力，尤其在锂电行业技术迭代迅速的背景下，研发不足或导致公司市场地位边缘化。

经营活动现金流净额改善86.19% 仍未转正

经营活动产生的现金流量净额为-2,416.72万元，较上年同期的-17,498.04万元改善86.19%，主要因“收到现金回款增加”。尽管现金流状况有所改善，但仍为净流出，表明公司主营业务尚未形成稳定的现金造血能力，对外部融资的依赖度较高。

投资活动现金流净额改善95.09% 上期理财影响基数

投资活动产生的现金流量净额为-332.11万元，较上年同期的-6,768.62万元改善95.09%，主要因“上期购买理财产品”导致基数较高。本期投资支出规模较小，反映公司暂无大规模扩张计划，或受资金压力限制。

筹资活动现金流净额转负 偿债压力显现

筹资活动产生的现金流量净额为-700.89万元，较上年同期的14,303.45万元下降104.90%，主要因“报告期内偿还银行贷款”。公司当期偿还债务支付现金15,211.75万元，取得借款收到现金12,300.00万元，净偿还债务2,911.75万元，叠加股利及利息支付，导致筹资活动现金净流出。这表明公司正面临债务偿还压力，外部融资环境或趋紧。

风险提示：应付票据激增787.5% 短期偿债压力陡增

财报显示，公司应付票据本期余额达1.78亿元，较期初的0.20亿元激增787.50%，主要因“办理银行承兑汇票并支付增加”。应付票据属于短期有息负债，大规模增加将显著提升公司短期偿债压力。截至报告期末，公司流动负债合计15.49亿元，其中短期借款5.07亿元、应付票据1.78亿元、一年内到期的非流动负债3.04亿元，短期有息负债合计达9.89亿元，而货币资金仅3.37亿元（含票据保证金），短期偿债能力堪忧。

此外，公司存货高增伴随减值计提、研发投入大幅缩减、主业持续亏损等问题叠加，若未来行业环境未改善或公司经营策略调整不及预期，可能面临流动性紧张、盈利能力进一步恶化的风险，投资者需谨慎关注。

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