调研基本情况

2月10日至11日，浙江哈尔斯真空器皿股份有限公司（以下简称“哈尔斯”）在上海、北京两地开展路演活动，接待了申万菱信基金、华安基金、博时基金、中庚基金、华泰柏瑞基金、泰康基金、交银施罗德基金、华富基金、兴业基金、银河基金、华商基金、泰康资产、工银瑞信、中信建投自营、中信建投基金、东方基金、华夏久盈、中金资管、广发基金、华银基金等20家机构投资者。公司董事、总裁吴子富，董事会秘书、投资与证券管理中心总经理邵巧蓉，证券事务主管潘诗然参与接待并就投资者关注的品牌战略、市场布局及产能规划等问题进行回应。

核心议题解读

品牌战略：国内杯壶市场迎价值重构，全渠道布局强化增长动能

针对国内杯壶业务市场前景，哈尔斯表示坚定看好长期增长潜力，核心逻辑包括三方面：一是市场集中度低，头部品牌份额提升空间充足，具备品牌、产品、渠道优势的企业有望持续收割增量；二是需求从功能耐用品向情绪消费品跃迁，颜值经济、IP联名、钛材质与温控技术创新推动单品价格带上升，购买逻辑转向“场景化复购”，打开行业天花板；三是运营成效显著，近期推出的马年钛杯在天猫杯壶品类连续多日稳居销量前三，验证了产品创新与市场需求的契合度。

在消费者心智建设上，公司围绕“颜值即正义、功能即价值、品牌即信任、场景即认同、玩法即连接”五维推进：以高颜值设计建立视觉锚点，通过温显、茶水分离等功能集成创新强化实用价值，借助头部达人种草与跨界联名树立专业品牌形象，推动产品向时尚配饰延伸，并引入盲盒、限定款等玩法提升用户粘性。

渠道结构方面，自有品牌采取全渠道布局策略：线上覆盖天猫、京东、抖音等主流电商平台；线下KA渠道向会员制商超转型，同时拓展即时零售与礼赠渠道，构建日常消费、即时需求与场景化馈赠的立体网络。

知识产权保护上，公司建立“防御+监测+维权”体系，通过专利布局、全网侵权监测及法律维权应对抄袭，强调持续研发与品牌积淀是核心壁垒。

制造布局：OEM订单稳健，泰国产能2026年末达目标

关于OEM业务，哈尔斯称与头部客户保持超10年稳定合作，前期受国际形势及海外产能影响订单节奏有所调整，当前客户补库需求回升，同时公司正开拓中东、东南亚等差异化区域以挖掘增量。

泰国产能建设按计划推进，预计2026年末实现规划产能目标，头部客户对美订单已有序转移。国内产能则重点承接工艺复杂、技术门槛高的产品订单，核心客户非美地区及非美客户订单，以及自有品牌订单，目前产能利用率维持高位。

成本方面，泰国工厂因阶段性投入及产能爬坡，当前综合成本高于国内，随着当地供应链完善及原材料厂商投产，预计2026年度成本有望与国内拉平。中长期看，泰国工厂具备用工成本低及产线自动化程度高的双重降本优势。

海外建厂规划上，公司当前聚焦泰国基地产能释放，未来将结合战略目标、市场形势及产能负荷合理规划，相关进展将及时履行信披义务。

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