股指：

　　（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

　　昨日，A股市场高开高走，Wind全A上涨1.89%，成交额2.27万亿元，通信板块领涨。中证1000指数上涨2.26%，中证500指数上涨2.02%，沪深300指数上涨1.63%，上证50指数上涨1.45%。近期各部位密集出台经济调控政策，对指数形成基本面支撑。近日，发改委召开国新办发布会，表示：（1）研究设立国家级并购基金 加强政府投资、基金布局规划；（2）综合整治“内卷式”竞争，将进一步规范地方经济促进行为；（3）正在谋划推进一批“十五五”时期高技术产业标志性引领性重大工程等内容。上周，央行将下调各类结构性货币政策工具利率25BP。结构性货币政策工具以定向支持社会特定融资需求为主，科技创新、普惠养老、碳减排等近期股市热点题材均涵盖其中。本次降息体现了央行在保持总量稳定的基础上，对于特定领域的进一步资金支持，在本轮流动性牛市中，有助于引导资金进入相关板块，推升板块估值。长期来看，有助于相关板块降低融资成本，提升资本开始，实施更加积极的发展战略。此前，沪深交易所发布通知，将融资买入证券保证金最低比例由80%调为100%，尽管实际影响有待观察，但资金避险情绪明显增加，市场进入高位震荡模式，短期波动加大，需谨慎追高，观望为主。

　　国债：

　　（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

　　国债期货收盘，30年期主力合约涨0.14%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.08%，2年期主力合约涨0.04%。中国央行2月9日开展1130亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。据qeubee统计，公开市场有750亿元7天逆回购到期，实现净投放380亿元。资金面来看，DR001下行0.2BP至1.27%，DR007上行8BP至1.54%。近期债市在资金合理充裕以及PMI再度回落推动下呈现修复行情，随着10年期国债收益率跌破1.8%的关键关口，进一步下行的“做多赔率”不足。一是全面降息预期较低，二是PMI价格分项指标持续回升，预计1月PPI环比继续维持正值，同比降幅收窄，通胀数据的变化始终是债市的隐忧，债市整体震荡趋势难改。

　　贵金属：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

　　隔夜伦敦现货贵金属先抑后扬，金银比降至61.3附近，铂钯价差降至376美元/盎司附近。昨晚美国财长贝森特称，即使沃什任美联储主席，缩表也不会快速推进，这表明在特朗普政府压力下，美联储政策仍将保持审慎，优先维护金融稳定，而非过早收紧，其表态淡化了市场对沃什偏鹰派的焦虑。另外，美国非农就业数据将于本周五公布，哈塞特暗示数据可能低于预期。地缘政治方面，海湾局势继续紧张，美伊阿曼谈判并未达成有效共识，未来两国发生冲突的可能性仍然存在。贵金属抛售潮接近尾声，但市场仍有一定上行压力，投资者寄希望于地缘政治，但地缘政治的反复性可能会增加对行情预判的难度。近期贵金属走势来看，波动率难以下降，趋势仍然不明了，建议节前谨慎操作，轻仓过节。关注美国将公布的非农和CPI数据。银铂钯虽然释放了较大部分风险，但短时间或难走出独立行情，更多将关注黄金表现。