（来源：华银战略观察家）

众所周知，2025年中国平安在资本市场展开了一场令人瞩目的银行股“扫货”行动。

最近一次“扫货”发生在2025年的最后两个交易日，也即12月30日、12月31日两天，平安人寿大举买入农业银行H股和招商银行H股，并将持股比例均提升至20%，触发了香港联交所举牌规则。

与此同时，中国平安的控股银行——平安银行，却遭遇了投资者“用脚投票”。统计数据显示，2025年第四季度，高盛证券、汇丰银行、渣打银行等机构投资者均减持了平安银行股票。

在2025年中国平安举办的一次投资者见面会上，有投资者提出了这样的疑问： “为什么平安集团举牌农业银行，也不增持平安银行？”

中国平安就此回应称：“相关投资属于财务性投资，是险资权益投资组合的常规操作。银行是集团三大核心业务之一，集团将一如既往支持平安银行做大做强。”

眼下，正是平安银行2018年以来估值最便宜的时候。如果按2月2日的收盘价10.86元计算，平安银行的市净率（PB）已跌至0.47倍，远低于行业市净率0.68。

截至2025年第三季度，平安银行已经连续12个季度营收下跌，是近几年股份制银行中业绩表现较差的银行之一。

近年来，虽然平安银行一直在经历改革转型的阵痛时期，但作为中国平安三大核心板块之一，却成为集团利润增长引擎。2023年，平安银行营收下滑8.4%、利润微增2.2%，却仍是集团唯一正增长的板块，当年贡献了近1/4的利润。

而且，2023年平安银行大幅提高分红率，达到32%，超越往年10-15%的现金分红率水平，分红总额达到139.53亿元，创下该行历史上最高的分红纪录。粗略计算，中国平安从此次分红拿到了80亿元。

2024年平安银行继续保持30%的回报力度，全年合计分红金额达到了117.99亿元。平安集团又拿到了约 68 亿元的现金红利。