（来源：创业板观察）

2026年1月落下帷幕。春季躁动带来史诗级开门红，沪指一度突破4190点，行业板块航天卫星、黄金、有色、化工、AI应用等热门题材轮番上阵，行业主题ETF“越涨越买”，屡获资金青睐；与此同时，宽基ETF大幅流出，监管多次表态防止市场大起大落，为慢牛奠定了基础。

截至1月底，ETF格局有了新变化，呈现出宽基ETF资金流出，而行业主题持续获得资金买入的分化格局：

一是整体ETF规模跌破6万亿，截至1月31日，全市场ETF规模为5.45万亿元，较年初减少了0.54万亿元，基金数量为1430只；

二是股票ETF资金净流出7926.94亿元，主要为宽基ETF。今年1月，以沪深300ETF、上证50ETF、科创50ETF以及创业板ETF等核心宽基ETF资金净流出达到1.01万亿元；

三是债基ETF净流出超千亿。债券市场乏善可陈，2025年底冲量资金退散，债券基金ETF合计规模再次回到“7”字头；

四是有色金属、化工、黄金、电网设备、半导体等主题ETF被大举买入，7只ETF资金净流入超百亿，首只千亿黄金ETF诞生。

五是跨境ETF规模突破1万亿元。在QDII额度持续紧张的情况下，监管引导基金公司QDII额度从机构释放给个人投资者，1月跨境ETF获得314亿元的资金流入。

资金1月都买了谁？有色ETF、黄金ETF、化工ETF居前

牛市行情中，ETF成为“追涨”的好工具。今年以来，贵金属、化工等资源品与半导体、AI应用为主的科技板块成为春季躁动中两大主线。资金也围绕着这两条主线进行交易。

Wind数据显示，截至1月底，资金净流入前十的ETF资金总流入高达1236.86亿元，这一数据已经接近今年1月482只主题ETF的净流入之和（1240.5亿元）。

在1月资金净流入前十的ETF中，有7只净流入超百亿。其中，前三被有色、黄金包揽。南方有色ETF今年以来净流入最多，达到182.57亿元，华夏有色ETF获得资金净流入148.42亿元，规模也持续创下新高。这两只ETF在1月涨幅均超过21%。

华安黄金ETF同样获得资金的大举买入，1月净流入达147.71亿元，这只ETF最新规模1275.26亿元，也成为首只规模突破千亿的黄金ETF。

不过，进入2月，黄金、白银大幅调整，COMEX黄金从5600美元急跌至4500美元，在风险持续积累的背景下，新任美联储主席的“偏鹰派”政策预期，成为影响黄金交易的直接因素。华安基金表示，黄金的本质的应对货币超发和货币体系变革，中长期逻辑不改，而面对短期极端行情，建议投资者不急于追涨杀跌，做好风险管理和仓位控制。波动率过高削弱了黄金现阶段的配置需求，现阶段静待波动率回到平均水平。

有色方面，南方基金给出明确的操作建议，短期的调整，是市场情绪与技术面的正常反映。建议短期内不急补仓，可待板块情绪稳定后（如行业成交额缩量、黄金白银商品价格调整后）考虑逢低布局。如若把握不好时机，可考虑以定投方式参与。

资金流入超百亿的还有鹏华化工ETF、华夏电网设备主题ETF、永赢商用卫星ETF和国泰半导体设备ETF，4只ETF分别净流入142.82亿元、124.61亿元、104.69亿元以及101.41亿元。

化工行情的逻辑来自于“反内卷”，鹏华基金经理王云鹏表示，此轮“反内卷”政策相比于2016年开始的以“三去一降一补”为代表的供给侧改革，会把市场化手段作为发力的重点。在实际投资中，最为重要的是，相关资产的周期位置决定了较高的投资性价比。以化工行业为例，盈利周期位置、库存周期位置、产能周期位置耦合决定了具备较高的投资性价比，属于目前难得的“低位、低配、高弹性”的细分方向。

此外，博时可转债ETF是吸金前十中唯一一只债券ETF，资金净流入超95亿元，广发港股通非银ETF受益于港股保险股的行情，净流入近95亿元，AI应用也让嘉实软件服务ETF获得超94亿元资金买入。

单只基金规模规模变化上，而席位更多被黄金主题ETF包揽，原因在于净值与资金买入的双驱动，华安黄金ETF规模增加超335.4亿元，南方有色ETF和华夏有色ETF规模分别增加242.17亿元、169.52亿元。此外，鹏华化工ETF、国泰黄金ETF、博时黄金ETF等规模增长居前。

ETF前十名次有变，国泰连升两名

今年一季度的行情与市场参与主体的变化，让基金公司感受到了ETF资金“来去如风”的残酷。仅一个月，有基金公司感受到了突破万亿又回落，有的基金公司则降下前十的宝座。

因众所周知的原因，宽基ETF大举流出，而宽基ETF大厂规模缩水颇为明显，截至1月末，前四名座次未变，华夏、易方达、华泰柏瑞与南方依然领跑。不过，南方已经无法像2025年底领先第五名一个身位，国泰基金紧随其后。

国泰基金是ETF前十中，规模增长最多的公司，因此排名也从年初的第7，上升至第5。嘉实基金与国泰基金座位交换，当前排名第7。

此外，前十中规模增长的还有博时基金和华安基金，博时基金黄金ETF、可转债ETF贡献较多规模，而华安基金则在华安黄金ETF上躺赢进前十。

此外，富国基金稳居第八，博时依然在第九位，两家基金公司席位未有变化。

来看下1月规模增长前十的基金公司，共性也相当明显，均是行业主题类型ETF发力。

国泰基金、华安基金、博时基金规模增长排进前三，规模增长分别为352.63亿元、284.08亿元以及227.47亿元，原因上，黄金ETF扛大旗，细分领域也有亮点，比如国泰的半导体设备材料、博时的可转债ETF等。

永赢基金1月ETF规模增加也超200亿元，黄金股ETF、卫星ETF均获得不少资金的买入。此外，旗下有化工ETF的鹏华基金、有色ETF的万家基金、恒生科技ETF的天弘基金、消费ETF的汇添富基金等基金公司规模增长居前。