常青科技（江苏常青树新材料科技股份有限公司）近日就上海证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函进行了回复，对募投项目必要性、固定资产投资构成、融资规模合理性及项目效益测算等核心问题进行了详细说明。

根据公告，常青科技本次拟发行可转债募集资金不超过8亿元，全部用于“泰州高分子新材料生产基地(一期)项目”的固定资产投资。该项目建成后，公司将新增年产偏苯三酸酐8万吨、均苯三甲酸1万吨、苯二酚系列产品12万吨的产能。项目规划远期投资总额约100亿元，分三期实施，一期项目分两阶段建设，本次募集资金将投向一期项目的第一阶段。

在固定资产投资构成方面，泰州项目一期固定资产总投资15.79亿元，其中一阶段投资10.45亿元，二阶段投资5.34亿元。设备购置费、材料费、安装费、建筑工程费和其他固定资产费用分别占总固定资产投资的45.90%、10.24%、13.17%、17.52%和13.17%。公司表示，各项投资的测算依据充分，单位产能投资比为1.36亿元/万吨，处于同行业公司中间水平，与同行业可比项目不存在明显差异。

针对市场关注的低资产负债率下融资合理性问题，常青科技披露，经测算公司2026年至2028年整体资金缺口约19.53亿元。截至2025年6月30日，公司资金余额（扣除前次募集资金专户未使用金额）为7.29亿元，未来三年经营性现金流量净额预计约5.61亿元，而泰州一期项目待投入金额约27.27亿元，加之未来三年现金分红及最低资金保有量增加额，存在较大资金缺口。公司认为，通过发行可转债可获得长期稳定的低成本资金，避免全部依赖银行贷款导致资产负债率显著上升，剩余资金缺口将通过自有资金积累及银行贷款等方式解决。

关于项目效益，常青科技预计泰州一期项目两阶段均达产后，综合毛利率约21.37%，销售净利率约12.01%。其中，本次募集资金投资的一阶段项目毛利率约23.55%，销售净利率约12.70%。公司强调，效益测算已充分考虑市场价格波动风险，对原材料价格采取上浮、产品价格采取下浮的审慎方式，相关指标与公司现有业务及同行业公司可比项目相比处于合理水平。

此外，常青科技还就报告期内收入、毛利率及净利润波动原因、贸易业务开展情况、货币资金与金融资产匹配性、应收账款坏账计提充分性以及持续满足可转债发行盈利条件等问题进行了回应。申报会计师经核查认为，公司募投项目固定资产投资构成合理，融资规模具有必要性，效益测算审慎，持续满足发行条件。

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