“2025年全年新增人民币26.41万亿元，其中，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元，创下10年来的新高。”

　　中金公司测算，2026年将有超过30万亿元的2—5年期定存资金陆续到期。华泰证券认为，2026年将会有超过50万亿元的2年期定存到期。

　　12月非银存款同比增速显著提升，居民存款搬家趋势进行中

　　资料来源：国海证券研究所

　　存款搬家，搬去哪儿了？成为市场热议的话题。

　　首先，存款利率持续下行，存款到期之后，优先选择的，一定是利率更高的资产。

　　但这类资金风险嫌恶性极强，所以，部分资金继续留在银行，选择短期化、活期化配置，或转向结构性存款、大额存单等收益相对较高的银行产品。

　　当然，也有不少钱流入了股市和基金。就像有人说的，低利率吹响了资金流动的号角，而资本市场则提供了新的港湾。

　　2026年A股开门红表现亮眼，上证指数稳步攀升、成交额保持稳健，进一步吸引了部分风险偏好适中的存款资金入市。

　　不过，对于风险偏好较低的存款资金而言，贸然进入波动较大的权益市场确实容易“睡不着觉”。此时，“固收+”策略产品是一个值得关注的“中道”选择。

　　固收+本质上是以债券等固定收益资产为底仓，提供基础且相对稳定的票息收入，起到“压舱石”的作用；同时，辅以少量权益仓位，旨在追求增强收益。

　　这种组合在控制整体波动和回撤的前提下，力求获得高于纯债基金和传统存款的收益潜力，较好地契合了追求稳健、但又希望适度提升回报的投资需求。

　　尤其在存款利率趋势性下行的背景下，固收+能提供一种相对平衡的解决方案：既避免了资金在活期或短期存款中收益率持续摊薄，又不用直接面对股市的高波动。

　　对于从存款“搬家”出来、初步尝试理财但风险承受能力有限的资金来说，这类产品无疑是一条值得关注的平滑过渡路径。

　　以能够代表固收+策略的二级债基指数为例，在2016、2018年沪深300指数表现为负的阶段（-11.28%、-25.31%），二级债基指数走势表现出较强抗跌能力（-2.16%、-0.32%）；

　　此外，由于少量配置权益资产，相比于纯债产品，二级债基指数有较强的收益弹性，二级债基指数近20年年化收益率为8．17%，显著优于纯债基金指数涨幅（4．36%）。（数据来源：wind，数据截至2025年12月31日。）

　　最近，国泰鼎利债券型证券投资基金（A类：025966，C类：025967）正在发行中。这正是一只追求“进可攻，退可守”的二级债基。

　　而在固收+管理领域，拟任基金经理程瑶可谓是一名投资健将。

　　程瑶擅长把握宏观利率走势，历史上回撤控制能力突出。她管理时间较长的二级债基国泰民安增利A最近1年收益率7.48%，同期业绩基准收益率为2.01%。（数据来源：国泰基金，wind，数据截至2025年12月31日，业绩数据经托管行复核。）

　　从固收投资关注的回撤体验来看，国泰民安增利A近1年最大回撤-1.53%，显著优于同类基金平均-2．57%的最大回撤。（数据来源：国泰基金，wind，数据截至2025年12月31日。）

　　和国泰民安增利类似，国泰鼎利债券是一只典型的二级债基。产品的策略核心清晰分为两层：稳健底仓+弹性增强。

　　底仓以债券资产为主，精选高等级信用债，同时灵活配置长久期利率债创造底仓收益。锚定基础收益、把控组合风险。

　　弹性部分择机配置权益资产，捕捉结构性行情机遇，关注红利/高股息+成长；转债方面，双低策略或长期有效，将关注促转股意愿下的条款博弈机会。

　　两层策略协同运作，力争实现“稳中求进”，兼顾收益稳定性与增长潜力。

　　在这个过程中，一旦市场发生方向上的变化，这种固收+的产品也可以很灵活地调整仓位，帮助投资者规避风险。

　　程瑶擅长通过宏观经济数据判断大类资产走势。她认为，国内宏观经济正在经历周期底部的结构性转型，今年权益市场的核心线索是价格的回升，价格改善带来企业盈利的改善是这一轮权益市场牛市更加持续和健康的关键。

　　从投资策略来看，她的固收配置以票息策略为主，权益关注产能出清后盈利改善的机会，因此具有一定权益弹性配置的固收+产品或是更适配投资者的选择。

　　对于正在“搬家”的存款，选择固收+，或许是比较合适的。

　　基金经理程瑶在管全部基金如下：国泰民安增利A（成立日期2012/12/26，基金业绩比较基准为90%*中债综合全价指数收益率+8%*沪深300指数收益率+2%*中证港股通收益率，程瑶自2022/12/30管理至今），2020-2025业绩/业绩比较基准为：4.67%/2.00，2.29%/0.43%，-8.62%/-1.48%，0.69%/0.69%，5.41%/6.22%，6.90%/0.47%。

　　国泰聚利（成立日期2018/03/27，业绩比较基准为50%×沪深300指数+50%×中债综合指数收益，程瑶自2021/07/09管理至今，程洲自2018/03/27管理至今）2020-2025年业绩/业绩比较基准为：12.00%/13.50%，5.52%/-1.21%，-2.09%/-10.80%，1.21%/-4.68%，3.62%/11.73%，2.84%/0.12%。

　　国泰鑫利A（成立日期2020/01/21，业绩比较基准为15%沪深300+5%中证港股通+80%中证综合债，程瑶自2021/07/09管理至今），2020-2025业绩/业绩比较基准为：7.37%/6.14%，9.44%/2.81%，-1.98%/-1.17%，1.10%/1.45%，3.57%/9.81%，7.90%/4.54%。

　　国泰通利A（成立日期2021/02/05，业绩比较基准为15%沪深300+5%中证港股通+80%中证综合债，程瑶自2021/07/09管理至今），2021-2025业绩/业绩比较基准为：8.55%/1.41%，-2.26%/-1.17%，1.42%/1.45%，3.12%/9.82%，8.65%/4.54%。

　　国泰合利A（成立日期2025/03/14），业绩比较基准为中债综合全价指数收益率*80%+沪深300 指数收益率*15%+中证港股通综合指数收益率（经估值汇率调整）*5%，2025业绩/业绩比较基准为：4.90%/3.10%．

　　数据来源：产品定期报告，Wind，国泰基金，数据截至2025/12/31。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本基金由国泰基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金为债券型基金，理论上预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金。本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资有风险，投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力，谨慎投资。