市场普遍预期，美联储将在本周政策会议上维持利率稳定，此前美联储已于2025年底完成三轮连续降息。届时，外界将重点关注官员们释放的利率维稳计划持续时长相关信号。

　　堪萨斯城联邦储备银行前行长埃丝特・乔治在接受采访时表示：“我预计美联储会释放暂停调整利率的信号，我感觉他们会维持当前利率一段时间。”

　　近几周来，包括纽约联邦储备银行行长约翰・威廉姆斯、美联储理事迈克尔・巴尔在内的多位美联储核心官员，均表态称“当前政策处于适宜区间”。

　　乔治表示：“这一信号意味着，我们拥有向任一方向调整政策的灵活性。我们不会宣称将按预设路径推进，而是将以每次议息会议为单位，逐次评估决策。”

　　美联储去年秋季三度降息，将利率下调至3.5%-3.75%区间，该区间处于中性利率预估范围之内，而中性利率的政策导向是既不刺激、也不拖累经济增长。

　　威尔明顿信托高级债券投资组合经理威尔默・斯蒂斯称，他认为美联储不会给自己设限、承诺暂停降息；他预计美联储主席杰罗姆・鲍威尔会展现出政策灵活性。

　　斯蒂斯表示：“我认为此次会议除维持利率不变外，不会有太多其他动作。美联储目前已处于可保持耐心的阶段，无需采取任何举措，简洁明了。”

　　“我预计美联储将遵循‘依数据定决策、待新数据再决策’的思路，平稳实现政策软着陆。”

　　去年秋季推出扩张性政策后，美联储官员正密切关注就业市场与通胀走势，外界预计，一旦数据显示风险格局发生转变，美联储或将采取行动。

　　安永帕特农首席经济学家格雷戈里・达科表示，当前利率已接近中性水平，且通胀率更接近3%而非2%，未来降息需以通胀明确下行或就业市场再度恶化的确凿证据为前提。

　　达科称：“政策或许已临近中性区间，这意味着未来宽松步伐将放缓，且对数据的依赖度会更高。”

　　展望未来，他预计2026年美联储将累计降息50个基点，但降息要到下半年才会落地——上半年就业市场将逐步走弱，通胀率徘徊在3%下方，到年底则会回落至2.5%左右。

　　委员会内部意见分歧

　　美联储政策制定者在通胀与就业市场前景判断上也存在严重分歧。

　　乔治表示：“部分官员希望继续降息，但委员会内部的意见分歧表明，今年推进降息会愈发艰难。原因在于，整体通胀必须出现确凿的转向信号，而非仅靠拆分个别通胀分项数据、寻找看似好转的迹象。”

　　12月会议纪要显示，部分委员当时只是勉强支持降息。此外，美联储地区联储新任行长进入投票委员会，可能会为支持维持利率稳定以抑制通胀的阵营增添更多票数。克利夫兰联储行长贝丝・哈马克、达拉斯联储行长洛里・洛根、明尼阿波利斯联储行长尼尔・卡什卡里均为新任投票委员，他们均倾向于维持当前利率不变。

　　但美联储理事斯蒂芬・米兰或再度投出反对票——自去年秋季加入美联储理事会以来，他就多次因主张加快降息而持异议。考虑到理事米歇尔・鲍曼与克里斯托弗・沃勒对就业市场的担忧，两人也可能投出反对票。

　　鲍曼上周表态：“若就业市场状况未能出现清晰且持续的改善，我们应随时准备调整政策，使其更贴近中性水平；同时，在未确认形势发生变化的情况下，我们不应释放暂停调整政策的信号。”

　　威尔明顿信托首席经济学家卢克・蒂利表示，尽管他预计美联储本周不会降息，但认为现有数据已支撑降息举措，理由是就业增长疲软。

　　他援引鲍威尔去年12月的表态称，鲍威尔认为近期就业报告存在6万人的高估——这意味着当前就业增长实际为负。

　　蒂利指出，自特朗普总统去年春季实施全面关税政策以来，除医疗健康行业外，其他行业均出现裁员。他预计，在去年12月失业率降至4.4%后，到年中该指标将再回升约0.5个百分点，达到4.9%或5%。

　　蒂利称：“到年中美联储必然会降息，因为我认为就业市场并不健康，后续就业数据会持续走弱且下修空间大，失业率也将持续上行，这些都会倒逼美联储采取行动。”

　　他预计美联储将从3月起至年中再降息三次，将利率区间下调至2.75%-3%——他认为该区间属于中性利率水平。

　　美联储承压前行

　　本次议息会议召开之际，恰逢特朗普政府在第二任期内对美联储政策的抨击达到白热化阶段。

　　上周，最高法院就“特朗普总统是否有权罢免美联储理事莉萨・库克”一案展开口头辩论；此前，美国司法部刚就鲍威尔在参议院听证中关于美联储总部翻新项目的证词，对其启动刑事调查。

　　特朗普总统本周还可能宣布美联储下一任主席人选。

　　有观点认为，外部压力可能会促使美联储官员强硬反对降息。

　　但美联储理事巴尔近期对雅虎财经表示：“我们的政策行动仅基于经济基本面，且完全遵循国会赋予的使命——即维护物价稳定与实现充分就业。这是我们始终坚守的核心目标，未来也将继续聚焦于此。”