转自：财联社

财联社1月23日讯（记者高艳云）继2025年发债规模创下阶段性高点后，券商2026年融资扩张的脚步并未放缓，反而以“获批、发行双提速”的态势开启新年篇章。

数据显示，截至1月22日，年内券商债券发行规模已达2270.20亿元，同比激增209.29%；同时，7家券商新获批发债额度合计1410亿元，为后续融资储备充足“弹药”。

券商发债热潮主要由市场交投活跃推动的重资本业务扩张需求、低利率融资窗口以及政策引导等多重因素共同驱动，不仅反映出券商积极补充资本以把握业务机遇，也将进一步强化行业头部集中趋势，推动竞争向资本使用效率层面深化。

不到一个月获批发债1410亿元

券商发债额度审批通道保持通畅，截至1月22日，不到一个月时间内，已有7家券商拿到合计1410亿元的发债“通行证”，审批效率较高。

具体来看，申万宏源证券以600亿元的获批额度位居首位，占此次总获批额度的42.55%，庞大的额度储备将为其重资本业务扩张提供坚实支撑；银河证券紧随其后，获批额度350亿元。

值得关注的是，银河证券获批额度中包含科创债品种（50亿元），成为政策引导下的典型代表；广发证券与东方财富证券均获200亿元额度，其中东方财富证券作为互联网券商龙头，持续补充资本彰显其发力传统券商核心业务的决心；首创证券与长江证券获批额度相对较少，分别为50亿元、10亿元，长江证券的10亿元获批额度全部为科创债，精准契合政策导向。

科创债成为本轮获批环节的一大亮点，延续2025年趋势。随着更多券商前期启动科创债发行筹备工作，后续将有更多券商通过科创债融资，募集资金投向科技金融、创新创业企业服务等领域，实现业务发展与政策导向的双向契合。

30家券商实际发债2270亿

从实际发行情况看，券商动作更为迅速。东财Choice数据统计显示，截至1月22日，今年以来，证券公司债、次级债、短融合计发行2270.2亿元，同比增209.29%。

发债增幅显著，反映出券商年初融资需求集中释放的态势。从发行主体来看，30家发债券商，涵盖头部、中型及区域券商，其中头部券商凭借信用优势和资金需求，占据发行规模的主导地位，但内部梯队分化初现。

Wind统计显示，华泰证券以320亿元的年内发债规模登顶，成为开年发债最活跃的券商；银河证券、中信建投、国泰海通分别以180亿元、144亿元、140亿元的规模紧随其后，构成发债第一梯队，上述4家券商发债规模合计达784亿元，占总发行规模的34.53%。

发债规模在50亿元至100亿元的券商形成第二梯队，共计7家，其中中信证券以80亿元规模位列该梯队首位，作为行业龙头，中信证券开年发债规模相对温和，这或与其2025年底已完成大额债券融资、资本储备充足有关；东方证券与国信证券均发行70亿元，招商证券与中金公司各发行60亿元，兴业证券、申万宏源分别发行52亿元、50亿元，该梯队券商多为行业中坚力量，发债主要用于补充营运资金，支撑融资融券、自营投资等核心业务。

此外，发债规模在10亿元至50亿元的券商有16家，涵盖广发证券、财通证券、上海证券等，其中广发证券发行47.2亿元，财通证券、上海证券各发行40亿元，浙商证券、中泰证券、光大证券、长城证券等4家券商均发行30亿元。

其他还包括国金证券（25亿元）、方正证券（20亿元）、平安证券（20亿元）、华西证券（20亿元）、华福证券（20亿元）、南京证券（17亿元）、开源证券（12亿元）、国新证券（10亿元）、金融街证券（10亿元）。

发债规模不足10亿元的券商有3家，分别为华宝证券（6亿元）、国融证券（5亿元）、万联证券（4亿元），其融资规模相对有限，这亦与其自身信用相关水平有主要关系。

值得注意的是，部分头部券商开年发债规模尚未完全释放。记者了解到，2025年下半年多家头部券商获批大额发债额度，随着年初业务扩张需求升温，这部分券商发债规模有望快速攀升，后续发行市场仍将保持高位运行。

市场活跃与业务转型带来资本“饥渴”

对于本轮券商发债规模的激增，市场普遍认为是多重因素共同作用的结果，首要原因在于市场活跃与业务转型带来的资本“饥渴”。

随着A股交投持续活跃，券商的融资融券、自营投资等重资本业务快速扩张，对资本金的需求显著提升。与此同时，当前低利率市场环境为券商提供了低成本融资的时间窗口，通过发行长期债券优化债务结构、降低财务成本成为行业普遍选择。

政策引导与融资渠道的拓宽，进一步催化了本轮发债热潮。监管部门将券商明确纳入科技创新债券等发行主体范围，不仅开辟了新的融资渠道，也引导募集资金投向国家战略支持的科技领域。在股权融资节奏相对放缓的背景下，不稀释股权、审批相对高效的债券融资，自然成为券商补充核心资本、支撑业务扩张的重要工具。

这一趋势正深刻影响行业竞争格局。头部券商凭借更高的信用评级获得显著的融资成本优势，能够以更大规模、更低成本夯实资本实力，从而在重资本业务赛道上扩大领先优势。行业集中度可能进一步提升，长期来看，竞争关键将是融资规模与资本使用效率的双重叠加效应。

（财联社记者 高艳云）