主要财务指标：本期利润转负 已实现收益1.32亿元

报告期内（2025年10月1日-12月31日），国泰中证新能源汽车ETF主要财务指标呈现“已实现收益正增长、期末利润转负”的特点。具体数据显示，本期已实现收益132,347,424.79元，而本期利润为-18,703,752.00元，即亏损1.87亿元。期末基金资产净值979,505,496.61元，基金份额净值0.8148元，加权平均基金份额本期利润-0.0140元。

从利润构成看，本期利润=本期已实现收益+本期公允价值变动收益。据此计算，本期公允价值变动收益为-151,051,176.79元（-1.87亿元-1.32亿元），显示报告期内基金持有的股票等资产估值出现较大幅度下跌，是导致期末利润为负的主因。

基金净值表现：跑赢业绩基准0.19个百分点 长期业绩优势显著

本报告期内，基金份额净值增长率为-1.61%，同期业绩比较基准收益率为-1.80%，基金跑赢基准0.19个百分点，跟踪误差控制在合理范围。长期来看，基金业绩表现优于基准：过去三年净值增长率13.37%，较基准（8.44%）高出4.93个百分点；过去五年净值增长率15.61%，较基准（9.24%）高出6.37个百分点；自2020年3月10日基金合同生效以来，累计净值增长率达144.44%，大幅跑赢基准的94.72%，超额收益49.72个百分点。

投资策略与运作分析：高仓位跟踪指数 严控跟踪误差

报告期内，基金管理人表示，四季度国内出口、消费、地产等领域受高基数效应和补贴退坡影响承压，市场对政策预期升温；海外人工智能板块因硬件投资回报率和可持续性问题面临调整，A股整体震荡，三季度涨幅较大的科技和新能源板块调整幅度明显。

作为跟踪中证新能源汽车指数的ETF，基金通过完全复制策略，根据市场行情、申赎情况及成份股停复牌等因素，合理安排股票仓位及头寸，将跟踪误差控制在目标范围内，为投资者提供精准的指数投资工具。

基金业绩表现：净值下跌1.61% 跑赢基准

本报告期内，基金净值增长率为-1.61%，同期业绩比较基准收益率为-1.80%，基金收益率跑赢基准0.19个百分点，体现了较好的指数跟踪效果。基金跟踪的中证新能源汽车指数覆盖锂电池、充电桩、新能源整车等全产业链，报告期内受板块整体调整影响，指数出现一定幅度下跌，但基金通过精细化运作，实现了对基准的超额收益。

宏观经济与行业展望：电动化趋势不改 中国企业全球竞争力提升

管理人认为，全球汽车产业电动化浪潮已势不可挡，新能源汽车渗透率快速提升。我国新能源汽车产业在政策支持下，已初步具备全球竞争力，显著缩小了与老牌汽车强国的差距。后续，汽车电动化仍将推进，中国企业凭借供应链和技术优势，全球市场份额有望持续扩大，新能源汽车板块具备较好的配置价值。

基金资产组合：权益投资占比99.55% 高仓位运作

报告期末，基金总资产中权益投资占比达99.55%，金额为976,440,840.61元，且全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计3,598,184.50元，占比0.37%；固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。高权益仓位符合指数基金“完全复制标的指数”的投资策略，也反映出基金对新能源汽车板块的紧密跟踪。

股票投资行业分布：制造业占比97.97% 行业集中度极高

基金股票投资按行业分类显示，制造业占绝对主导地位，公允价值959,652,876.46元，占基金资产净值比例97.97%；金融业次之，公允价值8,728,025.90元，占比0.89%；其他行业如采矿业、批发和零售业、信息传输等占比均不足0.1%。行业分布高度集中于制造业，与中证新能源汽车指数聚焦新能源汽车产业链（锂电池、整车制造等制造业细分领域）的特点一致，但也意味着行业单一风险较高。

前十大股票投资明细：比亚迪、宁德时代合计占比18.8%

报告期末，基金指数投资前七大股票占基金资产净值比例均超过3%，合计占比44.91%。其中，比亚迪（002594）以9.77%的占比居首，持有数量979,755股，公允价值95,741,658.60元；宁德时代（300750）次之，占比9.03%，持有240,877股，公允价值88,464,487.02元；汇川技术（300124）、三花智控（002050）、华友钴业（603799）、亿纬锂能（维权）（300014）、赣锋锂业（002460）占比分别为7.11%、6.19%、5.18%、4.09%、3.54%。前两大重仓股合计占比18.8%，股票持仓集中度较高。

开放式基金份额变动：净赎回2.67亿份 份额缩水18.17%

报告期内，基金份额变动呈现“高申购高赎回”特征。期初基金份额总额1,469,089,446.00份，报告期内总申购592,000,000.00份，总赎回859,000,000.00份，净赎回267,000,000.00份，期末份额总额1,202,089,446.00份，较期初缩水18.17%。份额大幅净赎回可能反映投资者对新能源汽车板块短期调整的担忧，需警惕后续大额赎回对基金流动性的潜在影响。

风险提示与投资机会

风险提示：基金当前面临三方面风险：一是行业集中度风险，制造业占比近98%，若新能源汽车产业链政策调整或需求不及预期，可能导致基金净值大幅波动；二是重仓股集中风险，前七大股票合计占比超44%，单一股票波动对基金影响较大；三是流动性风险，报告期内份额缩水18.17%，若后续赎回持续，可能影响基金申赎效率及跟踪精度。

投资机会：长期来看，新能源汽车电动化趋势明确，中国企业全球竞争力提升，板块具备配置价值。基金作为跟踪中证新能源汽车指数的工具，适合长期看好新能源汽车产业链的投资者布局，但需警惕短期市场波动风险。

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