天弘深证基准做市信用债ETF季报解读：份额增长22% 本期利润6830万元
报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金主要财务指标表现如下：
| 主要财务指标 | 数据 |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 37,390,601.14元 |
| 本期利润 | 68,301,029.91元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.6601元 |
| 期末基金资产净值 | 12,458,089,639.86元 |
| 期末基金份额净值 | 100.7428元 |
报告期内基金净值增长率与业绩比较基准（深证基准做市信用债指数）的对比显示，短期和长期均存在小幅跟踪偏离：
| 阶段 | 净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 偏离度（净值-基准） |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.66% | 0.76% | -0.10% |
| 过去六个月 | 0.33% | 0.34% | -0.01% |
| 自基金合同生效日起至今 | 1.33% | 1.41% | -0.08% |
管理人指出，2025年四季度债券市场发生根本性转变，从“追求高久期”切换至“追求票息”，回归固定收益本源。这一转变导致久期策略有效性下降，而高票息信用债受到银行理财等负债稳定机构追捧。同期，信用债ETF市场呈现爆发式增长，35只产品规模合计增长近1300亿元，年末总规模突破6000亿元，其中2025年新推出的基准做市信用债ETF和科创债ETF规模合计达4827亿元。
截至2025年12月31日，本基金份额净值为100.7428元，报告期内份额净值增长率0.66%，同期业绩比较基准增长率0.76%，基金净值表现略低于基准。
管理人分析，当前利率水平过低导致传统债券配置盘面临资产负债不匹配问题，久期性价比下降。在基本面缓慢复苏、货币政策维持适度宽松的背景下，久期策略未来或难以稳定产生收益，票息策略将成为市场主流。同时，12月PMI超季节性复苏强化长端利率走弱预期，30年国债ETF规模持续下降也印证投资者对久期策略的谨慎态度。此外，12月31日公募基金费用新规落地，债券ETF兼具交易便捷性和票息属性，预计将持续受益。
报告期末基金资产组合高度集中于固定收益类资产，现金及等价物占比不足1%，具体配置如下：
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 12,428,673,550.28 | 99.74 |
| 买入返售金融资产 | 18,994,543.00 | 0.15 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 12,492,916.17 | 0.10 |
| 其他资产 | 598,734.60 | 0.00 |
| 合计 | 12,460,759,744.05 | 100.00 |
基金债券投资全部集中于企业债，占基金资产净值的99.76%。前五大持仓债券合计公允价值1,212,708,455.82元，占基金资产净值的9.73%：
| 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 524543 | 25国券K1 | 3,000,000 | 301,116,164.37 | 2.42 |
| 148687 | 24深能01 | 2,244,600 | 235,656,864.24 | 1.89 |
| 148595 | 24重发01 | 2,225,730 | 234,826,161.98 | 1.88 |
| 524541 | 25诚通K1 | 2,200,000 | 220,791,095.89 | 1.77 |
| 524250 | 25昆仑03 | 2,171,440 | 220,318,169.34 | 1.77 |
报告期末，基金未配置权益类资产，股票投资组合为空。
报告期内基金份额呈现净申购状态，期初份额1.01亿份，期末增至1.24亿份，增幅达22%：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 101,402,310.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 22,770,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 510,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 123,662,310.00 |
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