主要财务指标：A类利润转负 C类盈利显著

报告期内（2025年10月1日-12月31日），基金A类与C类份额财务表现呈现分化。A类份额本期利润为-18.74万元，而C类份额本期利润达119.84万元，两类份额利润差异显著。具体财务指标如下：

A类份额本期利润转负，主要受已实现收益拖累（-287.45万元），而C类份额本期利润为正，主要得益于公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。两类份额净值差异（A类3.9549元 vs C类3.8934元）或与C类份额计提销售服务费有关。

基金净值表现：两类份额均跑输基准 跟踪误差可控

报告期内，A类份额净值增长率0.45%，C类份额0.37%，均低于同期业绩比较基准收益率1.17%。长期来看，两类份额净值增长率持续低于基准，自基金合同生效以来，A类累计净值增长率295.49%，较基准（322.94%）落后27.45个百分点；C类自2021年7月26日成立以来累计增长70.20%，较基准（77.40%）落后7.20个百分点。

年化跟踪误差0.26%，符合合同约定的控制目标（年化跟踪误差≤3%），显示基金对纳斯达克100指数的跟踪效果整体稳定。

投资策略与运作分析：紧盯目标ETF 严控跟踪误差

本基金作为易方达纳斯达克100ETF（代码159696）的联接基金，核心策略为通过投资目标ETF实现对业绩基准的紧密跟踪。报告期内，基金严格执行指数化投资策略，根据申赎变动调整组合，日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内。

四季度美国经济呈现“软着陆”特征，但受政府停摆、关税政策调整扰动，GDP增速波动，制造业PMI放缓，服务业韧性支撑经济。美联储在10月、12月两次降息25个基点，联邦基金利率降至3.50%-3.75%，市场资金从货币基金回流权益市场。纳斯达克100指数成分股中，医疗保健、信息科技板块表现突出，推动指数录得正收益。

资产组合配置：90%仓位投向目标ETF 固定收益占比5.39%

报告期末，基金总资产18.56亿元，其中90.16%（16.73亿元）投向目标ETF（易方达纳斯达克100ETF），固定收益投资占比5.39%（9996.68万元），银行存款及结算备付金占3.82%（7096.13万元），资产配置高度集中于权益类资产，符合指数基金定位。

行业与股票投资：通过ETF间接持有科技龙头 集中度较高

本基金未直接持有股票，而是通过目标ETF间接投资于纳斯达克100指数成分股。该指数以科技成长类公司为核心，前十大成分股包括苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta等全球科技龙头。需注意的是，目标ETF持仓中多家公司面临监管风险：Meta、谷歌、苹果、特斯拉等在报告期内被欧盟、美国等多地监管机构调查或处罚，可能对短期股价造成波动。

份额变动：A类份额增长18.78% C类遭净赎回11.92%

报告期内，A类份额呈现净申购，期初3.43亿份，期末4.07亿份，增长18.78%；C类份额则出现净赎回，期初6867.47万份，期末6048.82万份，减少11.92%。份额变动反映投资者偏好差异：A类适合长期持有（无销售服务费），C类适合短期交易（计提销售服务费），四季度市场震荡或导致短期资金撤离C类份额。

风险提示与投资机会

风险提示： 1. 跟踪偏离风险：基金长期跑输基准，过去三年A类落后4.32个百分点，C类落后6.45个百分点，需关注跟踪误差对收益的侵蚀。 2. 境外市场风险：美国经济政策不确定性（关税调整、政府停摆）及科技巨头监管风险可能加剧波动。 3. 汇率风险：基金以人民币计价投资美元资产，汇率波动可能放大收益或亏损。

投资机会： 中长期来看，纳斯达克100指数成分股多为科技领域龙头企业，在人工智能、云计算等领域具备技术壁垒，若美联储降息周期延续，成长股估值有望修复。投资者可通过A类份额长期配置，分享科技行业增长红利，但需警惕短期市场波动。

管理人展望：短期关注通胀与政策 中长期看好科技龙头

管理人认为，短期市场焦点仍在通胀、就业数据及美联储政策走向，科技成长股波动率或高于市场平均水平。中长期来看，纳斯达克100指数成分股作为全球科技龙头，盈利能力持续跑赢美国名义GDP增速，仍是全球资产配置的重要标的。基金将继续严格执行指数化投资策略，力争最小化跟踪误差，为投资者提供高效的工具型产品。

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