主要财务指标：已实现收益37.19亿元 公允价值变动拖累利润

报告期内（2025年10月1日-12月31日），嘉实沪深300ETF主要财务指标表现如下：本期已实现收益37.19亿元，本期利润3.95亿元，期末基金资产净值1971.24亿元，期末基金份额净值4.8292元。值得注意的是，本期利润较已实现收益显著偏低，主要因公允价值变动收益为-33.25亿元（本期利润=本期已实现收益+公允价值变动收益），反映报告期内指数成份股价格波动对基金净值产生阶段性负面影响。

基金净值表现：三个月超额收益0.42% 长期跑赢基准

过去三个月，基金份额净值增长率为0.19%，同期业绩比较基准收益率为-0.23%，超额收益0.42%；过去一年净值增长率20.77%，基准收益率17.66%，超额收益3.11%；过去三年净值增长率28.18%，基准收益率19.59%，超额收益8.59%。各时间段净值增长率标准差与基准完全一致（0.95%、0.96%、1.07%），显示基金风险特征与标的指数高度匹配，跟踪效果稳定。

投资策略与运作：日均跟踪偏离0.01% 年化误差0.25%

本基金采用完全复制法跟踪沪深300指数，报告期内日均跟踪偏离绝对值0.01%，年化跟踪误差0.25%，均显著低于基金合同约定的日均跟踪偏离绝对值不超过0.2%、年化跟踪误差不超过2%的限制，跟踪精度较高。运作中主要通过组合复制及适当替代性策略应对成份股调整，未出现因流动性或法规限制导致的显著跟踪偏差。

资产组合配置：权益投资占比99.22% 现金类资产仅0.68%

报告期末基金总资产1974.26亿元，其中权益投资（全部为股票）1958.87亿元，占比99.22%；银行存款和结算备付金合计13.43亿元，占比0.68%；其他资产1.96亿元，占比0.10%。资产配置高度集中于股票资产，符合指数基金被动投资特性，现金类资产占比低表明基金仓位接近满仓运作。

行业配置：金融业占比22.74% 信息技术业4.50%

指数投资部分按行业分类，金融业以448.30亿元公允价值占基金资产净值22.74%，为第一大重仓行业；信息传输、软件和信息技术服务业（4.50%）、交通运输仓储邮政业（2.93%）、制造业（未单独列示但根据沪深300指数构成推测占比最高）等紧随其后。积极投资部分行业配置占比均为0.00%，进一步体现被动跟踪特征。

前十大重仓股：宁德时代、贵州茅台占比超3%

指数投资前十大股票合计公允价值396.10亿元，占基金资产净值20.10%。宁德时代（3.82%）、贵州茅台（3.39%）、中国平安（2.87%）位列前三，前五大重仓股市值均超400亿元，反映沪深300指数头部企业集中度特征。积极投资前五名股票占比均为0.00%，持仓量较小且多为新股锁定状态。

基金份额变动：机构持有比例86.97% 集中度风险显著

报告期末基金份额总额408.19亿份，其中两家机构投资者分别持有195.44亿份（47.88%）和159.55亿份（39.09%），合计持有86.97%。单一投资者持有比例超20%，存在流动性风险隐患：若出现巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，极端情况下或引发暂停赎回、基金合同终止等情形。

管理人展望：经济企稳回升 政策提振市场信心

管理人认为，四季度宏观经济在政策加力下呈现企稳回升态势，二十届四中全会召开及增量财政政策落地提振市场信心，叠加“反内卷”政策深化推动物价温和回升，供需关系边际改善。沪深300指数作为A股市值大、流动性好的300只股票组合，有望受益于经济基本面修复，基金将继续通过精细化管理维持低跟踪误差。

风险提示与投资建议

风险提示：机构持有高度集中（86.97%）可能引发流动性风险；指数波动导致的净值回撤风险；基金经理变更（何如离任，刘珈吟单独管理）可能带来的运作不确定性。

投资建议：长期投资者可逢低配置，分享经济复苏及指数成长红利；短期投资者需关注机构申赎动向及市场流动性变化，避免追涨杀跌。

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