主要财务指标：本期利润亏损2.78亿元 公允价值变动收益-5.03亿

报告期内（2025年10月1日-12月31日），华夏国证消费电子主题ETF主要财务指标呈现显著波动。本期已实现收益2.25亿元，但受公允价值变动拖累，本期利润亏损2.78亿元，期末基金资产净值30.20亿元，份额净值1.1090元。

本期利润亏损主要源于公允价值变动收益为-5.03亿元（本期利润=已实现收益+公允价值变动收益，故公允价值变动收益=-278,167,976.99-225,393,314.73=-503,561,291.72元），反映出报告期内消费电子板块股票估值普遍下跌。

基金净值表现：季度净值下跌6.15% 超额收益0.10%

本报告期内，基金份额净值增长率为-6.15%，同期业绩比较基准（国证消费电子主题指数）收益率为-6.25%，超额收益0.10%，跟踪偏离度较小，符合合同约定的日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%的目标。

长期来看，基金成立以来（2021年8月12日至今）累计净值增长率10.90%，显著跑赢基准的-0.11%，超额收益达11.01%，体现出较好的长期跟踪效果。

投资策略与运作：完全复制指数 流动性服务商增至5家

报告期内，基金主要采用完全复制策略跟踪国证消费电子主题指数（由50家消费电子产业A股公司组成）。宏观经济方面，国内经济温和复苏，全年GDP增速5%，11月工业增加值同比增长6%；美国美联储全年降息3次（9月、10月、12月各25基点），点阵图显示明年或再降25基点。

市场层面，权益市场震荡，上证指数10月突破4000点后调整，通信、有色、石油石化、军工板块表现靠前，地产、传媒、计算机板块靠后；港股科技板块回调较大。基金运作中，为提升流动性，新增东方证券、中信建投等5家流动性服务商，保障申赎平稳。

资产组合配置：权益投资占比95.78% 制造业持仓超96%

报告期末，基金总资产31.26亿元，其中权益投资（全部为股票）占比95.78%，银行存款及结算备付金占0.44%，其他资产（主要为应收证券清算款11.80亿元）占3.79%，保持高仓位运作，符合指数基金特性。

行业配置高度集中，制造业持仓达29.29亿元，占基金资产净值比例96.97%；信息传输、软件和信息技术服务业持仓6396万元，占比2.12%；其他行业持仓不足0.01%。制造业内部以消费电子产业链公司为主，行业集中度风险显著。

重仓股明细：立讯精密、胜宏科技合计持仓17.1%

报告期末，基金前十大重仓股中，立讯精密（9.14%）、胜宏科技（7.96%）、京东方A（6.30%）位居前三，前三大重仓股合计持仓23.40%，前十大重仓股（部分数据显示）持仓集中度较高。

重仓股均为消费电子核心标的，股价波动与行业景气度高度相关，四季度板块调整导致重仓股公允价值普遍下跌，是基金净值亏损的主要原因。

份额变动：净赎回10.48亿份 规模缩水27.8%

报告期内，基金份额大幅缩水。期初份额37.71亿份，报告期内总申购23.85亿份，总赎回34.33亿份，净赎回10.48亿份，期末份额降至27.23亿份，净赎回率达27.8%（净赎回份额/期初份额）。

大额赎回可能加剧基金跟踪误差，尤其在市场波动期，需警惕流动性冲击对净值的潜在影响。

风险提示：行业集中度与大额赎回风险需警惕

华夏国证消费电子主题ETF四季度业绩表现与行业整体波动高度相关，主要风险点包括：一是行业集中度极高，制造业持仓占比超96%，若消费电子行业景气度下行，基金净值可能持续承压；二是大额净赎回（27.8%）或影响基金跟踪精度，尤其在成分股调整或市场流动性紧张时，可能加剧跟踪偏离；三是重仓股集中于立讯精密、胜宏科技等头部企业，个股业绩不及预期将直接影响基金表现。投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估行业周期与基金流动性风险。

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